La visión de Bitwise sobre los últimos meses de 2025 se lee como una nota cuidadosa y llena de esperanza, más que un llamado fuerte al mercado. El momento en las cadenas aumentó incluso cuando los precios se estancaron, y esa brecha es exactamente lo que tiene a los traders hablando. Algunos piensan que marca un fondo. Otros dicen que es demasiado pronto para estar seguros.
Crypto: La actividad en la cadena aumenta
Según Bitwise, la actividad en Ethereum y las transacciones de capa dos alcanzaron nuevos máximos, y el comercio descentralizado creció notablemente. Los suministros de establescoins también aumentaron, con la capitalización total de mercado superando los 300 mil millones de dólares en el cuarto trimestre.
Los informes señalan que los volúmenes de intercambio descentralizado en ocasiones igualaron o superaron a los de los principales lugares centralizados. Estos son números duros. Son señales de que el uso y la liquidez real están expandiéndose bajo la superficie.
La última revisión del mercado de criptomonedas de Bitwise acaba de ser publicada, y es la más importante que hemos publicado.
¿Por qué? Porque muestra una tensión en los mercados de criptomonedas que históricamente ha señalado un fondo de mercado de osos (ver Q1 2023).
Recibos: Durante el Q4 2025…
– El precio de ETH cayó un 29% ……
— Bitwise (@BitwiseInvest) 21 de enero de 2026
Por qué los precios se han retrasado
El director de inversiones de Bitwise, Matt Hougan, comparó esta situación con principios de 2023, cuando los precios se retrasaron con respecto a los fundamentos en aumento antes de que se produjera un rebote significativo en los dos años siguientes.
La comparación tiene sentido en el papel. El precio puede ser obstinado. La psicología del mercado suele retrasarse con respecto a las realidades de la cadena, y los traders a veces esperan una historia macro más clara antes de comprometer capital.
Fundstrat’s Tom Lee ofrece un punto de vista contrario, diciendo que el año podría ser accidentado hasta finales, con aranceles y tensiones políticas que pesan en el apetito de riesgo. Esa visión mantiene a muchos inversores cautelosos.
Criptomonedas, establescoins y DeFi en el centro
Según los datos del mercado, las corrientes hacia establescoins se aceleraron, y las corrientes de fondos hacia las empresas de criptomonedas superaron a varios otros sectores del mercado de valores. El uso de DeFi ya no era una métrica de nicho, sino central en la narrativa del Q4.
“Esa es la clase de divergencia que se obtiene al final de los mercados de osos, cuando la sensibilidad está baja pero los fundamentos están altos”, dijo Hougan.
Algunas empresas de infraestructura informaron ingresos en aumento. Al mismo tiempo, los volúmenes de comercio permanecieron apagados en comparación con los picos vistos anteriormente, lo que ayuda a explicar la discordancia entre la fuerza de la cadena y la acción de precios lateral.
Por qué esto podría importar para 2026
Bitwise destacó 10 indicadores generales que ve como señales de salud para el mercado, que van desde cuentas de transacciones hasta tendencias de custodia y tarifas. El progreso en la claridad regulatoria también se señaló.
Los informes dicen que la Ley de Claridad podría cambiar la forma en que se tratan las establescoins en los EE. UU., y un nuevo presidente de la Reserva Federal de los EE. UU. podría cambiar la política de manera que importe para los activos de riesgo.
Bitwise ve el Q4 como un período de silencio en el que las cosas mejoraban detrás de escena, incluso si los precios no lo mostraron. La empresa dice que este tipo de brecha entre precio y actividad ha ocurrido antes de grandes rebotes. No significa que un rally vaya a ocurrir de inmediato, pero el mercado podría estar preparándose para un año más fuerte en el futuro.
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