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Bankless ha estado mirando más allá de la narrativa habitual de “anuncio de asociación” y, en su lugar, se ha centrado en lo que el nuevo acuerdo entre Hyperliquid (HYPE), Coinbase (COIN) y Circle (CRCL) podría cambiar de manera realista para USDC.
En su último artículo, el medio sostiene que la colaboración es más que relaciones públicas, especialmente en un momento en que el impulso de los stablecoins ha comenzado a aumentar, pero los números más profundos no se han desplazado tan rápido como algunos inversores podrían esperar.
Bankless enmarca el momento de USDC como significativo, pero también incompleto, al posicionar a Hyperliquid como la plataforma faltante que podría ayudar al stablecoin de Circle a traducir el impulso en una verdadera cuota de mercado.
El Acuerdo de USDC
Como informó Bitcoinist la semana pasada, Coinbase dijo que está ampliando su papel al convertirse en el desplegador oficial de tesorería de USDC en Hyperliquid.
En el plan, Coinbase trata a USDC como un Activo de Cotización Alineado (AQA), mientras que se espera que el token USDH de Hyperliquid sea eliminado gradualmente.
Bankless afirma que con este último movimiento, las mejoras son concretas: una división de ingresos significativamente mejor —aproximadamente el doble de lo que Hyperliquid ganaba con USDH— más “poder de fuego” regulatorio e institucional que proviene de alinearse con lo que describe como la voz más grande del cripto en Washington, D.C.
El informe también destaca los beneficios para la experiencia del usuario, especialmente porque USDC ya es un stablecoin confiable integrado en la experiencia de intercambio para muchos traders.
Bankless añade que USDC se utiliza predominantemente en los mercados HIP‑3 de Hyperliquid, el segmento que ha impulsado gran parte de la visibilidad de Hyperliquid durante aproximadamente los últimos seis meses.
Desde ahí, el argumento se vuelve más estratégico. Bankless sostiene que el acuerdo entre Coinbase y Circle es más que “PR” porque USDC ya tiene impulso tras la aprobación de la Ley GENIUS, pero su participación de suministro no ha cambiado de manera significativa.
Presenta a Hyperliquid como la solución a esa descoordinación: un canal de distribución adicional que podría permitir que el crecimiento del stablecoin se componga en lugar de coexistir meramente con la dinámica de moneda dominante existente.
Binance Refuerza el Dominio de USDT
Para respaldar la afirmación de que “la participación de suministro no se mueve”, Bankless señala la composición del mercado de stablecoins. En abril de 2025, afirma que el stablecoin USDT de Tethertenía el 67 % del suministro de stablecoins, mientras que USDC tenía el 27,6 %.
Un año después, USDT se sitúa en el 67,3 % y USDC en el 28,1 %. Señala que el volumen de transacciones de USDC está acelerando, pero la imagen estructural sigue prácticamente sin cambios, lo que describe como el problema central. El informe argumenta que esto ocurre por una razón. USDC es más fuerte en Estados Unidos, pero la competencia se está concentrando precisamente allí.
Fuera de EE. UU., el informe dice, USDT sigue funcionando como el dólar predeterminado para ahorrar, invertir y operar, lo que significa que USDC enfrenta un entorno más difícil para establecer el estatus de moneda base en los centros de negociación globales.
Por eso la distribución se presenta como la prioridad, y los perpetuals se enmarcan como el campo de batalla natural. Los stablecoins son el activo de cotización alrededor del cual se construyen los perpetuals, y el ecosistema que domina el mayor intercambio tiende a reforzarse a sí mismo.
En Binance, Bankless observa que USDT es el estándar contra el que se negocian muchos de los mayores mercados. En la práctica, eso significa que los traders transaccionan con frecuencia contra USDT, lo que fortalece el suministro, la liquidez, los depósitos, los retiros y la actividad on‑chain de USDT.
Hyperliquid Podría Solucionarlo
Hyperliquid, según Bankless, ofrece a USDC una forma de romper ese ciclo. El informe incluye un conjunto de indicadores de mercado destinados a mostrar que la participación de Hyperliquid en el ecosistema de perp no es teórica.
Afirma que Hyperliquid posee el 30 % de la participación de mercado perp on‑chain, controla el 46 % del interés abierto on‑chain y opera alrededor del 50 % del volumen de Bybit, alrededor del 30 % del volumen de OKX, aproximadamente el 79 % del de Coinbase International y cerca del 13 % del de Binance.
Aunque Hyperliquid sigue siendo más pequeño que Binance en conjunto, Bankless sugiere que la dirección es clara: hacia un entorno de perpetuals donde USDC pueda ganar una exposición más constante.
La conclusión es que Coinbase y Circle pueden permitir que Hyperliquid lleve el alcance mientras USDC se beneficia de ser el stablecoin subyacente a la actividad de negociación.
Imagen destacada creada con OpenArt, gráfico de TradingView.com
