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El fabricante de mercados criptográficos Wintermute publicó una actualización detallada del mercado el martes a través de X (anteriormente Twitter), ofreciendo un análisis exhaustivo del reciente colapso de Bitcoin (BTC), quién estuvo detrás de la presión de venta y qué condiciones deben cambiar para que se produzca una recuperación significativa.
Wintermute Detalla El Brutal Colapso De Bitcoin
La firma describe la semana pasada como excepcionalmente severa para Bitcoin. Los precios cayeron por debajo de $80,000 por primera vez desde abril de 2025 y continuaron deslizándose hacia unos $60,000 antes de estabilizarse en la franja de los $70,000 a fines de semana.
Según Wintermute, el declive borró todas las ganancias de Bitcoin que siguieron a la victoria electoral de Donald Trump en noviembre de 2024, acompañadas de liquidaciones generalizadas.
Más de $2.700 millones en posiciones apalancadas fueron eliminadas a medida que meses de comercio en un rango determinado alentaron un apalancamiento excesivo que finalmente se desmoronó.
Wintermute también señaló la creciente influencia de los fondos cotizados en bolsa de Bitcoin (ETF) en la acción del precio, observando que el ETF IBIT de BlackRock solo vio más de $10.000 millones en volumen de comercio nominal el jueves.
Wintermute identificó tres catalizadores importantes que golpearon al mercado al mismo tiempo. El primero fue la nominación del 30 de enero de Kevin Warsh como presidente de la Reserva Federal (Fed), lo que alteró las expectativas en torno a la política monetaria.
El segundo fue una ola de resultados decepcionantes de grandes empresas tecnológicas, destacadas por la caída del 10% de las acciones de Microsoft. El tercero fue un reverso dramático en metales preciosos, donde la plata se desplomó un 40% en solo tres días después de alcanzar brevemente $121.
Las Condiciones Clave Para La Próxima Recuperación De BTC
Los datos de los mercados de contado sugieren que la presión de venta fue estructural en lugar de aislada. El premio de Coinbase permaneció en territorio negativo durante todo el declive, un patrón que ha persistido desde diciembre y señala una venta sostenida por parte de los inversores estadounidenses.
Wintermute dijo que sus datos internos de flujos de contraparte (OTC) confirmaron que las contrapartes estadounidenses fueron vendedoras pesadas durante toda la semana, una tendencia que se vio reforzada por las redenciones continuas de ETF.
La demanda institucional, que había apoyado los precios anteriormente en el ciclo, ha desaparecido en gran medida. Desde noviembre, los ETF de Bitcoin en efectivo han registrado aproximadamente $6.200 millones en salidas netas acumuladas, lo que representa el período continuo más largo de redenciones desde que se lanzaron estos productos.
Wintermute explicó que cuando los patrocinadores de ETF están obligados a vender Bitcoin en efectivo en mercados en declive, se crea un bucle de retroalimentación negativo que amplifica la presión a la baja.
La firma también resaltó la creciente fragilidad en mercados de derivados. IBIT y Deribit juntos ahora cuentan con la mitad del mercado de opciones criptográficas. Wintermute dijo que la venta repentina reflejó la complacencia de los inversores después de períodos de baja volatilidad y comercio lateral, que dejó la posición vulnerable una vez que los precios comenzaron a moverse.
Más allá de los factores específicos de la criptografía, Wintermute argumentó que el panorama de inversión más amplio ha estado dominado por la inteligencia artificial. La firma señaló un gráfico viral que muestra el rendimiento de Bitcoin siguiendo de cerca el de las acciones de software en el S&P 500.
Según Wintermute, lo más importante es que la inteligencia artificial ha estado absorbiendo una parte desproporcionada del capital global, a menudo a expensas de otras clases de activos, incluida la criptografía.
Mirando hacia adelante, Wintermute espera un período de descubrimiento de precios desigual y volátil. La firma dijo que es difícil imaginar un rally sostenido a menos que se cumplan varias condiciones: el premio de Coinbase se vuelva positivo, los flujos de ETF se inviertan nuevamente en flujos entrantes y las tasas de base en los mercados de derivados se estabilicen.
Imagen destacada de OpenArt, gráfico de TradingView.com
