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Bitcoin (BTC) ha visto una leve recuperación, bordeando nuevamente el umbral de $89,000 mientras intenta romper el nivel de resistencia de $90,000. Sin embargo, existen preocupaciones sobre movimientos descendentes adicionales, lo que genera inquietud sobre los riesgos que esta tendencia plantea a empresas como Strategy (anteriormente MicroStrategy).
Los analistas de Bull Theory han planteado una pregunta crítica sobre las posibles vulnerabilidades financieras de la Strategy de Michael Saylor en caso de que Bitcoin caiga al umbral de precio crítico de $74,000.
Esta narrativa sugiere que una caída a este punto de precio clave podría poner a Strategy en peligro financiero o forzar a la empresa a vender sus activos de Bitcoin. Sin embargo, los analistas afirman que estas predicciones funestas no se alinean con la situación financiera real de la empresa.
Desmintiendo Temores de Insolvencia
Actualmente, Strategy cuenta con un importante stock de 672,497 BTC valorado en aproximadamente $58,7 mil millones en su balance. En contraste, su deuda total asciende a aproximadamente $8,24 mil millones.
Los analistas destacan que incluso si Bitcoin disminuyera a $74,000, el valor total de sus tenencias de Bitcoin sería de alrededor de $49,76 mil millones, bien por encima de sus pasivos. Por lo tanto, afirman que no existe un escenario viable en el que una disminución de $87,000 a $74,000 conduzca a la insolvencia.
Un punto de distinción crucial es que Strategy no opera como un fondo de cobertura que negocie con préstamos con garantía; no tiene deuda de Bitcoin con garantía, lo que significa que no hay liquidaciones desencadenadas por caídas de precios.
Como explican los analistas, las preocupaciones sobre la venta forzosa se deben a la aplicación de la lógica de trading a un balance general corporativo. El Bitcoin que Strategy posee no se ha ofrecido como garantía ni está sujeto a llamadas de margen.
En lugar de eso, los préstamos de la empresa provienen de notas convertibles no garantizadas, por lo que los prestamistas no tienen derecho a exigir Bitcoin simplemente debido a la caída de los precios.
Presiones Externas que Impactan a Strategy
La liquidez sigue siendo otra preocupación para algunos inversores que temen que Strategy pueda verse obligada a liquidar sus Bitcoin para gestionar sus obligaciones. Sin embargo, la empresa ha reservado un fondo de $2.188 mil millones en USD, suficiente para cubrir aproximadamente 32 meses de pagos de dividendos, que oscilan entre $750 millones y $800 millones anuales.
Entonces, ¿qué explica la reciente disminución del precio de las acciones de Strategy si los fundamentos de la empresa son sólidos? Los analistas destacaron que desde octubre, varios factores externos han generado miedo en torno a Strategy, no debido a preocupaciones sobre la insolvencia, sino a condiciones de mercado cambiantes y posicionamiento institucional.
El 10 de octubre, el índice MSCI propuso nuevas regulaciones que podrían remover a las empresas con más del 50% de sus activos en Bitcoin de sus índices. Esto generó aprehensión sobre la venta forzosa de índices, aunque aún no se ha tomado una decisión final el 15 de enero de 2026.
Además, los analistas de JPMorgan aumentaron los requisitos de margen para negociar las acciones de Strategy del 50% al 95%, lo que llevó a algunos inversores a reducir su exposición, lo que a su vez resultó en presión de venta.
Peligros de Dilución
Pero aunque el balance general de Strategy parece sólido, ciertos riesgos merecen vigilancia. Uno de los riesgos más significativos destacados por los analistas de Bull Theory es la dilución. La empresa ha recurrido con frecuencia a la emisión de nuevas acciones para aumentar sus tenencias de Bitcoin.
Aunque muchos inversores ven esta estrategia de manera positiva, surgen preocupaciones de que la emisión continuada de acciones durante una tendencia a la baja pueda aumentar la dilución, lo que en última instancia debilitaría el valor de los accionistas existentes.
Además, existen preocupaciones de que una dilución excesiva podría llevar la relación de valor neto de activos (NAV) de Strategy por debajo de 1, un umbral importante que limitaría la capacidad de la empresa para recaudar nuevo capital a través de la emisión de acciones.
En el momento de la redacción, Bitcoin estaba negociando a $89,200, haber registrado ganancias leves del 1,5% en las últimas 24 horas. Las acciones de Strategy (MSTR) se negociaban a $157 por acción, reflejando el ascenso de BTC con ganancias del 1,25% en el mismo período.
Imagen destacada de DALL-E, gráfico de TradingView.com
