期貨：簡介與起源

您可能之前聽說過期貨，並認為它們要麼太複雜而無法開始，要麼只適合大型機構。它們確實可能聽起來有些令人生畏。然而，與期權非常相似，期貨不僅僅適用於機構或專業交易者。

在過去的 20 年中，期貨因為幾個關鍵原因而在個人投資者中變得越來越受歡迎。

首先，期貨允許個人在不需預先投入大量資金的情況下獲得市場的接觸機會。期貨市場提供多種投資機會，合約規模適合各類型的交易者。

其次，期貨允許投資者做多或做空，這使得投資者可以在其投資組合中策略性地使用這些合約。他們不僅可以對價格變動進行投機，還可以通過鎖定價格來管理風險和對沖其投資組合，並可能從有利的市場波動中獲利。

那麼，期貨是從哪裡來的呢？

根植於農業

期貨起源於商品市場，特別是針對農產品。他們確保買賣雙方可以在收穫前鎖定農作物的價格，對沖收入和成本。

例如，如果一位農民準備收穫玉米，他們可能會出售期貨合約，約定在收穫後以指定價格將一定數量的玉米賣給買家。

此合約允許農民支付成本並為未來幾個月進行財務規劃，即使玉米價格下跌。同樣，它透過保證即使市價上漲，買方仍能以預定價格購買玉米的能力來保護買方。

雖然期貨的概念可以追溯到 1600 年代，但芝加哥期貨交易所在 19 世紀首次在美國引入了標準化期貨。

期貨市場在 1970 年代在商品期貨交易委員會 (CFTC) 的監督下開始迅速擴展，該委員會是根據 1974 年國會法案成立的。期貨市場現在涵蓋廣泛的資產，包括但不限於加密貨幣、股票、外幣、交易燃料、原油、貴金屬及其他許多商品。

在1980年代初期，CFTC批准了現金結算期貨，允許投資者以現金結算合約，而不是實物交割商品。這些合約因其靈活性和易用性而迅速受到歡迎，特別是在股票指數等金融產品方面。

此項發展進一步擴大了期貨市場，吸引了更多對投機或避險廣泛資產價格波動感興趣的機構投資者。

當前市場情境

自 1990 年代起，較小規模的期貨合約被引入。其規模降低了資本要求以及全尺寸合約的風險敞口，使其對散戶投資者更具可及性。

隨著越來越多的投資者能夠接觸到多種資產，期貨交易的受歡迎程度持續增長。散戶投資者越來越多地將期貨作為一種投資策略來保護其投資，尤其是在波動的市場中。

Coinbase Derivatives, LLC

Coinbase 衍生性商品 是從這個現代期貨市場演變而來的。它提供多種期貨合約，使投資者能夠在不同名義價值範圍內接觸加密貨幣及其他資產。

與其他美國期貨交易所一樣，Coinbase Derivatives 受 CFTC 監管。在 Coinbase Derivatives 上掛牌的所有衍生性商品均受 CFTC 全面監管框架的約束。它們可以通過受 CFTC 監管的經紀商進行交易，這些經紀商提供期貨交易，也被稱為期貨佣金商 (FCM) 和介紹經紀商 (IB)。

那麼為什麼期貨在散戶投資者中變得流行呢？

無障礙尺寸

由於 Coinbase Derivatives 提供各種合約規模，投資者可以以較低的成本獲得對基礎資產（無論是比特幣、ETH或狗狗幣）的敞口。

風險管理

雖然投資者可以在價格有利時投機期貨以潛在獲利，但他們也可以在投資組合中使用期貨來降低風險。如果投資者認為其某項資產的價值將會下跌，他們可以通過做空該資產的期貨來對沖，從資產價格下跌中獲利。

稅務優惠

期貨交易的另一個好處是已實現收益和虧損的課稅方式。根據適用於期貨的《美國國內收入法》第 1256 條，無論持有期多久，國稅局將投資者的收益和虧損分為兩部分：

• 60% 的收益或損失按長期資本利得稅率徵稅，通常約為 0-20%，具體取決於投資者的收入。

• 40% 的收益或虧損按短期資本利得稅率課稅，通常與投資者的普通所得稅稅率相同。

這種 60/40 的分配可能對投資者有利。即使投資者持有合約不足一年，這通常被視為短期投資，60% 的收益仍可享受較低的長期獎勵率。

關鍵術語

交易所

一個交易者可以買賣期貨合約的市場。該交易所促進交易並確保透明度、流動性和標準化。

曝險

投資者受到合約基礎資產價值變動影響的程度。從本質上講，曝險代表交易者因市場波動可能面臨的風險量，或潛在的利潤或損失。

資產

期貨合約所依據的商品或金融基準。資產或基礎資產可以是：實物商品，如石油或小麥；金融工具，如外幣；或指數，如 S&P 500 或 NASDAQ。

做多

投資者若預期某資產價格上升，會持有一個頭寸，類似於購買股票或 ETF。

做空

如果投資者預期資產價格會下跌，他們會採取的立場。他們會出售合約，希望稍後能以較低的價格回購。

雖然近年來期貨越來越受歡迎，但它們並非一夜之間就出現的。期貨在大宗商品市場中有著悠久的使用歷史，並已演變為散戶投資者更容易參與的投資工具。