Hàn Quốc muốn đặt ngưỡng 3,5 triệu USD cho nhà phát hành stablecoin, luật mới liệu có thông qua?

Hàn Quốc đang tiến thêm một bước quan trọng trong việc định hình khung pháp lý cho thị trường tài sản số, với dự thảo luật mới yêu cầu tổ chức phát hành stablecoin phải nắm giữ tối thiểu 5 tỷ won vốn điều lệ (khoảng 3,5 triệu USD).

Theo truyền thông địa phương, Tổ công tác Tài sản số của Đảng Dân chủ, do ông Lee Jeong-moon làm trưởng ban, đã tổ chức phiên họp toàn thể lần thứ hai tại tòa nhà Quốc hội, nhằm thống nhất định hướng lập pháp dựa trên nội dung dự luật.

Phát biểu trong buổi họp báo, nghị sĩ Ahn Do-geol, thư ký tổ công tác, xác nhận: “Chúng tôi đã thống nhất đặt yêu cầu vốn pháp định đối với đơn vị phát hành stablecoin ở mức tối thiểu 5 tỷ won.”

According to Daily Economic News, South Korea's Democratic Party has finalized the virtual asset market bill as the "Digital Asset Basic Law," planning to submit it for deliberation before the Lunar New Year holiday. Stablecoin issuers must have minimum statutory capital of at…

— Wu Blockchain (@WuBlockchain) January 28, 2026

Ngưỡng vốn stablecoin được kéo về chuẩn tiền điện tử truyền thống

Yêu cầu vốn này nằm trong Đạo luật Cơ bản về Tài sản số (Digital Asset Basic Act) – dự luật đang được soạn thảo nhằm đưa stablecoin tiến gần hơn với tiền điện tử (electronic money) theo luật pháp Hàn Quốc.

Lập luận của các nhà làm luật khá rõ ràng: Stablecoin vận hành như tiền mặt kỹ thuật số, vì vậy tổ chức phát hành không thể bị quản lý lỏng lẻo hơn các công ty phát hành tiền điện tử truyền thống.

Theo bản dự thảo, bất kỳ doanh nghiệp nào muốn phát hành stablecoin tại Hàn Quốc đều phải đáp ứng ngưỡng vốn này, tương đương với tiêu chuẩn đang áp dụng cho các tổ chức tiền điện tử.

Mục tiêu là chặn từ gốc các mô hình thiếu vốn, phát hành token khi bảng cân đối tài sản không đủ sức chịu rủi ro. Sau những cú sập mang tính hệ thống trong quá khứ, giới lập pháp Hàn Quốc không còn chấp nhận ý tưởng “phát hành trước, quản lý sau”.

Korea’s in a full-on stablecoin bubble right now:

▪️There are zero clear regulatory guidelines on stablecoins so far.

▪️Every other day, Korean financial news headlines are like: “XYZ bank/company just filed a trademark for a stablecoin.”

▪️Whenever a listed company files a… pic.twitter.com/GG7wphTdzg

— 100y.eth (@100y_eth) July 7, 2025

Các quan chức cho rằng bảng cân đối khỏe hơn sẽ giúp tổ chức phát hành:

• hấp thụ thua lỗ tốt hơn
• kiểm soát rủi ro vận hành
• giảm thiểu thiệt hại cho người dùng khi thị trường căng thẳng

Cơ chế điều phối mới để phản ứng nhanh với khủng hoảng thị trường

Không chỉ dừng ở yêu cầu vốn, dự luật còn thiết kế một cấu trúc quản trị mới nhằm xử lý rủi ro thị trường theo hướng tập trung hơn.

Theo đó, một Ủy ban Tài sản Ảo (Virtual Asset Committee) sẽ được thành lập, do Chủ tịch Ủy ban Dịch vụ Tài chính (FSC) làm người đứng đầu.

Thành phần ủy ban bao gồm:

• Phó thống đốc Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc (BoK)
• Thứ trưởng Bộ Kinh tế và Tài chính

Đây sẽ là đầu mối điều phối trong các tình huống khẩn cấp như:

• hack quy mô lớn
• sự cố hệ thống
• biến động thị trường nghiêm trọng

Tổ công tác cho biết sẽ tiếp tục phối hợp với ủy ban chính sách của đảng và các cơ quan liên quan trước khi chính thức trình dự luật. Mốc thời gian đang được nhắm tới là trước kỳ nghỉ Tết Nguyên đán, rơi vào 17/2/2026.

Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc vẫn lo ngại rủi ro stablecoin

Dù tiến trình lập pháp đã rõ nét hơn, bất đồng chính sách cốt lõi vẫn chưa được tháo gỡ.

Những vấn đề nhạy cảm như:

• phạm vi quyền hạn của Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc
• giới hạn sở hữu của cổ đông lớn trong tổ chức phát hành

vẫn đang được tranh luận.

Thống đốc BoK Lee Chang-yong nhiều lần công khai bày tỏ quan ngại, đặc biệt với stablecoin neo theo ngoại tệ, nhất là USD.

Phát biểu tại Diễn đàn Tài chính châu Á ở Hong Kong, ông cảnh báo stablecoin có thể trở thành kênh dịch chuyển vốn xuyên biên giới cực nhanh, làm suy yếu các công cụ kiểm soát dòng vốn.

Rủi ro sẽ tăng mạnh, theo ông Lee, nếu stablecoin neo USD trong nước được kết nối trực tiếp với hệ sinh thái stablecoin USD toàn cầu, cho phép dòng tiền rút khỏi Hàn Quốc gần như tức thì khi thị trường biến động.

🇰🇷 South Korea considers domestic crypto issuance regime as central bank governor warns won stablecoins could be used to circumvent capital flow controls.#SouthKorea #Crypto #Stablecoinhttps://t.co/191aiNvzvc

— Cryptonews.com (@cryptonews) January 27, 2026

Trong bối cảnh đó, giới quản lý vẫn chia rẽ về câu hỏi then chốt: phát hành stablecoin có nên bị giới hạn trong các liên minh do ngân hàng dẫn dắt hay không?

Áp lực tỷ giá càng khiến lập trường thận trọng được đẩy cao, khi đồng won trượt xuống 1.431,15 won/USD, giữa lúc Mỹ – dưới thời Tổng thống Donald Trump – tái khơi dậy căng thẳng thuế quan.

Doanh nghiệp Hàn Quốc quay lại crypto sau 9 năm bị “cấm cửa”

Đáng chú ý, động thái siết stablecoin lại song hành với việc nới lỏng tiếp cận crypto cho doanh nghiệp – một nghịch lý có tính toán.

Hàn Quốc vừa chính thức gỡ bỏ lệnh cấm 9 năm đối với đầu tư crypto của doanh nghiệp. Theo hướng dẫn mới, các công ty niêm yết và nhà đầu tư chuyên nghiệp được phép giao dịch tài sản số trong những giới hạn xác định.

Theo Hướng dẫn Giao dịch Tiền mã hóa cho Doanh nghiệp Niêm yết, doanh nghiệp có thể đầu tư tối đa 5% vốn chủ sở hữu vào các đồng crypto nằm trong top 20 vốn hóa thị trường.

Đây là bước cuối cùng trong kế hoạch ba giai đoạn do FSC công bố từ tháng 2/2025. Khi hoàn tất, khoảng 3.500 doanh nghiệp dự kiến sẽ được tiếp cận thị trường crypto.

Tuy nhiên, một câu hỏi lớn vẫn bỏ ngỏ: liệu stablecoin neo USD như USDT có nằm trong danh sách được phép hay không.

Và câu trả lời đó nhiều khả năng sẽ phụ thuộc vào chính những tranh luận đang diễn ra xoay quanh dự luật stablecoin hiện nay.