Solana và Ethereum trong cuộc đua token hóa: Vì sao đây không phải cuộc chơi “được ăn cả, ngã về không”

Dragonfly cho rằng Ethereum và Solana không nhất thiết phải “ăn thua đủ” với nhau trong mảng tài sản token hóa. Theo quỹ này, thị trường đủ lớn cho nhiều blockchain cùng tồn tại, chứ không phải kiểu được – mất một mất một còn. Nói thẳng ra, “không thể dồn hết mọi thứ lên một chain”.

Sau những chia sẻ đó, giá ETH và SOL gần như không có phản ứng đáng kể, vẫn đi ngang trong biên độ hẹp. Điều này cũng dễ hiểu, vì cả hai mạng lưới từ lâu đã là điểm đến quen thuộc của các đồng stablecoin và các dự án liên quan đến tài sản ngoài đời thực. Giá có thể chưa nói lên nhiều, nhưng dòng tiền thì đang âm thầm dịch chuyển.

Thị trường tài sản token hóa đã vượt 23 tỷ USD trong năm 2025, tăng mạnh chỉ trong vòng một năm. Và điều quan trọng hơn là: các tổ chức lớn đang bắt đầu chọn “đất” để đặt tài sản on-chain, thay vì chỉ thử nghiệm cho vui như trước.

Token hóa thực chất là gì, và vì sao Ethereum – Solana lại được đem ra so sánh?

Hiểu đơn giản, token hóa là cách đưa những thứ ngoài đời như trái phiếu Mỹ, cổ phiếu hay bất động sản lên blockchain, dưới dạng token có thể giao dịch 24/7. Con số hơn 23 tỷ USD hiện tại cho thấy đây không còn là ý tưởng trên giấy, mà đã có tiền thật tham gia.

Rob Hadick, đối tác tại Dragonfly, nói thẳng với CNBC rằng Ethereum và Solana giống như “hai Facebook” – tức là hoàn toàn có thể cùng thắng. Ethereum hiện vẫn là lựa chọn quen thuộc của các tổ chức, nơi tập trung phần lớn stablecoin và các sản phẩm tài chính nghiêm túc. Quỹ BUIDL token hóa của BlackRock chạy trên Ethereum là ví dụ rất rõ.

Solana thì đi theo hướng khác. Nhanh, phí rẻ, xử lý khối lượng giao dịch lớn, phù hợp với các ứng dụng cần tốc độ và trải nghiệm người dùng mượt. Không phải ngẫu nhiên mà nhiều app thiên về giao dịch hoặc sản phẩm tiêu dùng chọn Solana.

Số liệu từ RWA.XYZ cho thấy Ethereum đang giữ khoảng 183,7 tỷ USD tài sản on-chain, còn Solana ở mức 15,9 tỷ USD. Chênh lệch là có, nhưng vai trò cũng khác. Ethereum giống “Phố Wall”, còn Solana giống một sàn giao dịch điện tử tốc độ cao. Mỗi bên làm tốt một việc.

Dự án chuyển chain nói lên điều gì?

Sorare là ví dụ khá tiêu biểu. Sau 6 năm chạy trên Ethereum, họ quyết định chuyển sang Solana để tận dụng tốc độ và lượng người dùng phù hợp hơn với sản phẩm. Trong khi đó, không ít dự án khác vẫn bám trụ Ethereum vì thanh khoản sâu, hạ tầng quen thuộc và yếu tố pháp lý dễ thở hơn.

Điều này cho thấy với nhà đầu tư, câu hỏi “chain nào thắng?” không còn quá quan trọng. Quan trọng hơn là hiểu chain nào hợp với loại ứng dụng nào, và dòng tiền đang tìm đến điều gì.

Tương lai đa chuỗi ảnh hưởng gì đến người chơi crypto bình thường?

Quan điểm của Dragonfly khá rõ: không có blockchain nào đủ sức ôm trọn toàn bộ nền kinh tế token hóa. Thế giới crypto nhiều khả năng sẽ giống hệ thống thanh toán hiện nay – Visa, Mastercard, ngân hàng nội địa cùng tồn tại, mỗi bên một vai.

Với nhà đầu tư cá nhân, điều đó đồng nghĩa với việc không nên “tất tay” vào một chain duy nhất. Thực tế, các tổ chức đã nghĩ theo hướng này từ sớm. Nghiên cứu của Block Zero Real Estate cho thấy giới đầu tư chuyên nghiệp dự kiến dành 5–8% danh mục cho tài sản token hóa trước năm 2026.

Nasdaq, DTCC đang thử nghiệm chứng khoán token hóa. Các giao thức như Ondo Finance đưa trái phiếu kho bạc Mỹ lên DeFi. Tất cả số tài sản đó cần blockchain đủ an toàn để giữ tiền, đủ nhanh để vận hành, và đủ rẻ để sử dụng lâu dài.

Ethereum hiện vẫn là lựa chọn “chắc tay” cho tổ chức: lâu đời, nhiều tiền, nhiều đối tác lớn. Solana thì hấp dẫn ở tốc độ và chi phí, đặc biệt với các ứng dụng có tần suất giao dịch cao. Nếu nói cho dễ hình dung: Ethereum (ETH) giống hệ thống ngân hàng truyền thống, còn Solana giống một app thanh toán hiện đại.

Rủi ro ở đâu, và người mới nên nhìn ETH – SOL thế nào?

Trước hết, phải nói thẳng: token hóa vẫn còn rất sớm. Luật pháp có thể thay đổi, công nghệ có thể lỗi, và khẩu vị của tổ chức cũng không cố định. Dù tài sản thật nằm phía sau, thứ bạn nắm vẫn là token crypto, mà crypto thì luôn biến động mạnh.

Thứ hai, đa chuỗi không có nghĩa là chain nào cũng sống khỏe. Chain mới vẫn sẽ xuất hiện, chain cũ có thể bị bỏ lại. Ngay cả Dragonfly cũng thừa nhận không có gì đảm bảo Ethereum hay Solana sẽ giữ vị thế mãi mãi.

Nếu muốn tham gia, hãy coi ETH và SOL là khoản cược công nghệ dài hạn, chấp nhận rủi ro cao. Chỉ dùng số tiền bạn có thể để yên nhiều năm và chịu được những cú giảm sâu. Hoặc cách an toàn hơn là tập trung hiểu cơ chế token hóa, theo dõi dòng tiền tổ chức, thay vì cố đoán xem chain nào sẽ “thắng tuyệt đối”.

Khi ngày càng nhiều trái phiếu, quỹ đầu tư, bất động sản được đưa lên blockchain, hiểu vì sao tài sản truyền thống đang lên on-chain sẽ quan trọng hơn việc chọn đúng một cái tên duy nhất.