Galaxy Research Uyardı: Bitcoin ETF Yatırımcıları Artık Zararda!

Galaxy Araştırma Direktörü Alex Thorn’un son verilerine göre Bitcoin, ABD spot Bitcoin ETF’lerinin ortalama maliyet tabanının altına geriledi.

Geçtiğimiz ay tarihin en büyük ikinci ve üçüncü haftalık çıkışlarını kaydeden bu yatırım ürünleri, kurumsal taraftaki baskıyı derinleştiriyor.

BiTBO verileri, ABD spot Bitcoin ETF’lerinin şu anda yaklaşık 113 milyar dolarlık varlığı yönettiğini ve toplamda 1,28 milyon BTC tuttuklarını gösteriyor.

Bu tablo, ETF yatırımcılarının ortalama alım fiyatının coin başına yaklaşık 87.830 dolar olduğunu ortaya koyuyor; bu rakam, mevcut piyasa fiyatlarının oldukça üzerinde kalıyor.

Bitcoin Dokuz Ayın En Düşüğünde: ETF Yatırımcıları Zararda

Pazartesi günü erken saatlerde yaklaşık %11 değer kaybeden Bitcoin, 84.000 dolar seviyelerinden 74.600 dolara kadar gerileyerek son dokuz ayın en düşük seviyesini gördü.

Thorn, paylaştığı verilerle birlikte “Bu durum, ortalama bir Bitcoin ETF yatırımının şu an zararda (underwater) olduğu anlamına geliyor” ifadesini kullandı.

Son iki haftada 11 spot Bitcoin ETF’inden toplamda 2,8 milyar dolarlık net çıkış gerçekleşti. Coinglass verilerine göre, bu çıkışların 1,49 milyar doları geçen hafta, 1,32 milyar doları ise bir önceki hafta yaşandı. Bu durum, geçen yılın sonundaki güçlü girişlerin ardından keskin bir geri dönüşü temsil ediyor.

Buna rağmen Thorn, kurumsal yatırımcıların fiyat hareketlerine kıyasla pozisyonlarını daha sağlam koruduğuna dikkat çekiyor. ETF’lerin toplam yönetim altındaki varlıkları Ekim ayındaki zirvesinden (165 milyar dolar) bu yana %31,5 azalırken, Bitcoin’in fiyatı aynı dönemde yaklaşık %40 düştü.

Kümülatif ETF girişlerinin zirve noktasının sadece %12 altında olması, uzun vadeli sahiplerin henüz büyük ölçekli bir teslimiyet (kapitülasyon) yaşamadığını gösteriyor.

BTC is trading below the U.S. ETFs avg cost basis after the 2nd & 3rd biggest outflow weeks ever (last week and week before)

(and last week’s outflow will increase after IBIT reports friday’s numbers tomorrow)

this means the average bitcoin ETF purchase is underwater pic.twitter.com/XowzrnBaSM

— Alex Thorn (@intangiblecoins) February 2, 2026

LVRG Research Direktörü Nick Ruck, alım iştahının geri dönmemesi durumunda Bitcoin’in uzun süreli bir ayı piyasasına girme riski taşıdığı konusunda uyardı.

Makroekonomik belirsizlikler, jeopolitik gerilimler ve yatırımcıların risk azaltma eğilimlerini (de-risking) temel engeller olarak belirten Ruck, teknik göstergelerin kalıcı satış baskısını yansıtmaya başladığını ekledi.

Önümüzdeki haftalarda ETF akışlarının dengelenip dengelenmeyeceği, Bitcoin’in yeniden ivme kazanıp kazanamayacağı konusunda kritik bir rol oynayacak.

Morgan Stanley’in ETF Hamlesi: Bir Strateji Oyunu mu?

ProCap Yatırım Direktörü Jeff Park’a göre, Morgan Stanley’in planladığı spot Bitcoin ETF’i büyük fon girişlerinden ziyade, kripto alanında uzun vadeli stratejik bir konum elde etme amacı taşıyor.

Park, bu hamlenin kısa vadeli fon performansının ötesinde kurumsal itibar faydaları sunduğunu ve bankanın dijital varlık pazarındaki konumunu güçlendirdiğini belirtti.

Banka, kısa süre önce SEC’e hem Bitcoin hem de Solana tabanlı birer ETF ürünü için başvuruda bulunmuştu.

Park, bu başvuruların bankanın iştiraki olan ETRADE platformuyla bağlantılı olduğunu ve kripto ticaretine erişimi genişletme ile tokenizasyon ortaklıklarını artırma çabalarının bir parçası olduğunu savundu.

Sadece bir Bitcoin ETF’i sunmanın bile kurumu ileri görüşlü olarak konumlandırdığını ve hem yetenekli çalışanları hem de yeni müşterileri çekmeye yardımcı olabileceğini ifade etti.