Bir Aylık Kripto Çöküşü Dev Fonların Kasasını Boşalttı

Kripto piyasasındaki uzun süreli düşüş, bilançolarında değişken kripto varlıkları tutmaya dayalı bir iş modelinin kırılganlığını ortaya çıkararak, dijital varlık hazine şirketlerinde derin bir iz bıraktı.

Hem Bitcoin hem de Ether son bir ayda keskin düşüşler yaşadı ve bunlarla birlikte değerlerini büyük ölçüde bu varlıklara dayandıran şirketlerin değerlemeleri de zarar gördü.

Evernorth, Hazine Şirketleri Üzerindeki Baskı Artarken 78 Milyon Dolarlık Gerçekleşmemiş Zararla Karşı Karşıya

Zincir üstü veri firması CryptoQuant tarafından yapılan yeni bir analiz, bu tür şirketlerin karşı karşıya olduğu baskıyı vurgulayarak, XRP odaklı bir hazine şirketi olan Evernorth’u kilit bir örnek olarak gösterdi. Firmanın, token’ları satın aldıktan sadece haftalar sonra, XRP pozisyonunda 78 milyon dolarlık gerçekleşmemiş zarar kaydettiği bildiriliyor.

Strategy (MSTR) gibi köklü devler bile sert darbe aldı. Bitcoin’deki geri çekilmenin ortasında Strategy’nin hissesi son bir ayda %26 düştü ve Google Finance verilerine göre şu anda tüm zamanların en yüksek seviyesinin %50’den fazla altında işlem görüyor.

Yine de, BitcoinTreasuries.net verilerine göre, BTC başına ortalama maliyet bazının 74.000 dolar civarında olması sayesinde şirket, Bitcoin rezervlerinde hala kârda kalmayı sürdürüyor.

Bu sıkıntı sadece Bitcoin hazine şirketleriyle sınırlı değil. En büyük Ether tutan şirket olan BitMine, 3.4 milyon ETH varlığına bağlı yaklaşık 2.1 milyar dolarlık gerçekleşmemiş zararın üzerinde oturuyor.

Firma sadece son bir ayda 565.000’den fazla ETH satın alarak, Ethereum’un fiyat dalgalanmalarına olan maruziyetini derinleştirdi.

Bitcoin is under pressure, and so are the Treasury Companies.

Not just those holding BTC, but altcoin treasuries too.

Example: Evernorth’s $XRP stake is already down $78 million in unrealized losses, barely 2.5 weeks after entry.

And that’s not all 👇 pic.twitter.com/FX0dQzGAoe

— CryptoQuant.com (@cryptoquant_com) November 7, 2025

Bu satış dalgası, Bitcoin’in “dijital altın” tezini taklit ederek kriptoyu stratejik rezerv olarak tutan firmalar olan dijital varlık hazine şirketlerinin (DAT’ler) sürdürülebilirliği üzerindeki tartışmayı yeniden alevlendirdi.

Analistler, kripto fiyatlarıyla birlikte piyasa net varlık değerleri (mNAV) çöktüğü için birçok DAT’ın ciddi değerleme baskısı altında olduğu konusunda uyardılar.

Breed Capital’deki risk sermayesi analistleri de dahil olmak üzere bazıları, Bitcoin odaklı hazine şirketlerinin en dirençli olabileceğini savunurken, diğerleri mevcut ortamı dot-com balonuna benzetiyor.

Novogratz, Hazine Kripto Patlamasının Zirveye Ulaştığını Söylüyor

Galaxy Digital CEO’su Michael Novogratz, yeni kripto hazine şirketleri dalgasının muhtemelen zirveye ulaştığına inanıyor ve dikkatin artık hangi mevcut firmaların ölçeklenip hakimiyet kurabileceğine kaydığını belirtiyor. Galaxy’nin ikinci çeyrek kazanç çağrısı sırasında konuşan Novogratz, “Muhtemelen zirve hazine şirketi ihracını geride bıraktık,” diyerek önümüzdeki dönemde daha rekabetçi bir aşamanın sinyalini verdi.

Hazine tabanlı kripto firmalarındaki patlama, ABD’deki olumlu düzenlemelerle körüklendi. Strategy, GameStop, Trump Media ve SharpLink gibi şirketler rezervlerini Bitcoin, Ethereum ve diğer dijital varlıklara tahsis etti. Ancak Novogratz, doygunluğun yeni gelenlerin tutunmasını zorlaştırabileceği konusunda uyardı, özellikle de BitMine ve SharpLink gibi Ethereum odaklı hazine şirketleri genişlemeye devam ederken.

10x Research’ün yeni bir raporuna göre, Metaplanet ve Michael Saylor’un Strategy’si gibi halka açık şirketler aracılığıyla Bitcoin’e maruz kalmaya çalışan perakende yatırımcılar tahmini 17 milyar dolar kayıp yaşadı. Firma, kayıpların, bu şirketleri bir zamanlar Bitcoin varlıklarının değerinin çok üzerinde fiyatlandıran ve şimdi buharlaşan hisse senedi primlerinden kaynaklandığını belirtti.