크립토퀀트 “비트코인, 흔들리는 수요 속 2023년 이후 최악의 약세장 진입”
크립토퀀트의 최신 분석에 따르면, 비트코인은 2023년 1월 이번 상승장이 시작된 이후 가장 강한 약세 국면에 진입했다.
온체인 분석 업체는 최신 주간 보고서에서 이번 조정이 과거 하락과는 본질적으로 다르다고 평가했다. 기술적 지표와 수요 측 지표 모두가 뚜렷하게 부정적으로 돌아섰기 때문이다.
지난주 크립토퀀트의 ‘불 스코어(Bull Score)’ 지수는 100점 만점 중 20점까지 떨어졌다. 이는 강한 약세장 구간에서 확인되는 수준이다. 점수 하락은 현물 매수세 감소와 가격 모멘텀 약화, 스테이블코인 유동성 증가세 둔화가 동시에 나타난 영향으로 풀이된다.
상황을 더욱 악화시키듯, 비트코인은 최근 365일 이동평균선을 밑돌기 시작했다. 이 선은 2022년 베어마켓이 현실화됐던 시점을 명확히 가른 기준선으로 여겨져 왔다.
크립토퀀트 분석가는 “펀더멘털과 기술적 측면 모두 약세 흐름을 가리키고 있다”며 “이번 사이클에서 여러 차례 조정이 있었지만, 그동안은 365일 이동평균을 지켜냈다. 최근 이탈은 매우 상징적”이라고 강조했다.
재무 기업 매수세 증발… 비트코인 수요 축이 무너져
비트코인 시장의 큰 변화 중 하나는, 올해 초까지만 해도 BTC를 적극적으로 사들였던 재무 기업들의 수요가 사실상 사라졌다는 점이다. 이들 기업 상당수는 최근 시가총액이 70%에서 많게는 90% 이상 폭락하면서, 보유 중인 비트코인 가치보다 기업 가치가 더 낮아지는 상황에 놓였다. 그 결과 신규 주식을 발행해 자금을 조달하고 BTC를 추가 매수하는 전략을 더 이상 실행할 수 없게 됐다.
한편, 시장에서 가장 꾸준한 매수자로 꼽혔던 스트래티지(Strategy) 역시 상황이 달라졌다. 회사의 주가가 보유 BTC 가치에 가까울 정도로 하락하면서, 매수 속도를 크게 줄일 수밖에 없었다.
크립토퀀트 애널리스트는 “이제 스트래티지가 시장을 혼자 떠받칠 수도 없으며, 재무 기업들도 사실상 수요 역할에서 사라진 상태”라고 설명했다.
비트코인 사이클, 2025년 종료설 vs 2026년 확장설
비트코인의 과거 상승·하락 사이클은 대체로 4년을 주기로 움직여 왔다(2014~2017, 2018~2021). 이는 반감기가 만들어내는 공급 쇼크 때문이라는 해석이 많다. 이 패턴대로라면 현재 사이클(2022~2025) 역시 올해가 마무리 시점이다. 하지만 일부 분석가들은 이번에는 기관 투자와 ETF 자금 유입 확대로 인해 2026년까지 연장될 가능성도 있다고 보고 있다.
그러나 크립토퀀트는 “기관이 매수 주체라고 해서 사이클이 길어진다고 단정할 수 없다”며 경고한다. “장기투자 성향의 기관 수요 역시 언제든 마를 수 있으며, 이미 비트코인 트레저리 기업들이 이 사례들을 보여줬다”고 덧붙였다.
크립토퀀트는 비트코인 사이클을 결정짓는 핵심은 반감기 날짜가 아니라 수요의 파동이라고 강조한다. 이번 사이클에서 가장 큰 수요 촉매였던 트럼프 당선 기대감과 트레저리 기업들의 대규모 매수세는 이미 시장 뒤로 물러난 상태다.
지지선 견고하나 돌파해야 할 장벽 높아져
28%가 넘는 조정에도 비트코인은 $90,000~$92,000의 핵심 지지선 근처를 유지하고 있다. 물론, 약세장에서도 단기 반등은 충분히 나올 수 있다. 하지만 변수는 따로 있다. 비트코인이 365일 이동평균선 아래로 내려앉으면서, 해당 구간(현재 약 $102,600)이 강력한 저항선으로 작용하고 있다는 점이다.
크립토퀀트 분석가는 “비트코인은 현재 취약한 상태지만, 완전히 끝난 것은 아니다”라며 “지지선은 견고하지만, 다음 상승을 이끌 확실한 촉매는 아직 나타나지 않았다”고 설명했다.
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