Törékeny remények: elmaradhat a novemberi Bitcoin-rali
A világ legnagyobb kriptovalutája, a Bitcoin (BTC) az elmúlt két hétben a 106.000-116.000 dolláros sávban oldalazott, de szerda estére lefelé tört ki ebből a tartományból, és továbbra is nyomás alatt van. A hosszú távú befektetők havi 104.000 BTC-s ütemben gyorsítják az eladásokat. A Fed politikájának változásai és a kamatvágásokkal kapcsolatos bizonytalan várakozások szintén nehezítik a rövid távú irány meghatározását.
Úgy tűnik, hogy a Bitcoin legendás novemberi ralija idén elmarad. Több jel is arra utal, hogy az árfolyam inkább egy elnyújtott konszolidációs szakaszba lép, mintsem hogy erőteljes emelkedés következne.
Az árfolyamot továbbra is nyomás alatt tartja a hosszú távú tulajdonosok fokozott értékesítése, valamint az októberi likvidációs hullám utáni intézményi kereslet visszafogottsága.
Eközben a globális finanszírozási piacokon is komoly elmozdulások zajlanak, ami tovább növeli a bizonytalanságot.
A fedezett egynapos kamatláb (SOFR) november 6-án 3,92%-ra esett, ami kétéves mélypont. Shanaka Anslem pénzügyi elemző szerint ez “egyetlen dolgot üzen: pánikot.”
A Bitcoin árfolyamát tartós eladói nyomás terheli
A Bitfinex legfrissebb piaci elemzése szerint a Bitcoin október 27-én rövid időre 116.500 dollárig erősödött, majd több mint 8,9%-ot esett vissza a tartomány alsó részéhez.
A jelentés szerint a hosszú távú befektetők havi 104.000 BTC-s ütemben értékesítenek – ez a legintenzívebb eladási hullám július közepe óta.
“Ha az ETF-beáramlások vagy az új spot kereslet nem tudják felszívni a folyamatos eladásokat, a BTC várhatóan továbbra is egy sávban marad, a 106.000-107.000 dolláros zóna újratesztelésének kockázatával” – írták a Bitfinex elemzői november 3-i jelentésükben.
A cég hozzátette: “E szint tartós letörése akár 100.000 dollárig is megnyithatja az utat.”
Az opciós piacok tovább növelik a bizonytalanságot, mivel az október 10-i nagy eladási hullám óta a várható ármozgások mértéke (volatilitás) folyamatosan csökken.
A Put/Call arány szélsőségesen ingadozik, ahogy a kereskedők felváltva próbálnak ralikat meglovagolni, majd védekező pozíciókat felvenni. A Bitfinex szerint ez azt jelzi, hogy “a befektetőknek nincs meggyőződésük az irányt illetően”.
A Fed leállította a mérlegcsökkentést a likviditási aggályok miatt
Az amerikai jegybank október 29-én hivatalosan is befejezte a mérlegfőösszeg csökkentését, és 25 bázisponttal 3,75-4%-ra vágta az irányadó kamatsávot.
Jerome Powell Fed-elnök elismerte, hogy “egyértelmű jelei vannak annak, hogy a pénzpiacokon elértük a megfelelő tartalékszintet.”
December 1-től a Fed minden lejáró államkötvényt megújít, a jelzálogfedezetű értékpapírokból származó bevételeket pedig rövid lejáratú kincstárjegyekbe forgatja vissza. Ezzel összesen havi 25-35 milliárd dollár likviditást juttat vissza a rendszerbe.
Powell szerint a kamatvágás “kockázatkezelési” lépés volt a gyengülő foglalkoztatás és bérnövekedés közepette, ugyanakkor hangsúlyozta, hogy “a jövőbeni döntések nincsenek előre meghatározva.”
A Fidelity szakértője, Jurrien Timmer rámutatott: “A Fed fordított repo eszköze (RRP) gyakorlatilag kiürült, miközben a Kincstár készpénzállománya (TGA) 1 billió dollárra nőtt.”
Ezt “egy bevetésre váró, fiskális jellegű QE-készletként” (mennyiségi lazítás) jellemezte.
Mély a megosztottság a decemberi kamatvágás kérdésében
A Wall Street Journal riportere, Nick Timiraos szerint a Fed döntéshozói “megosztottak abban, hogy a makacs infláció vagy a gyengülő munkaerőpiac jelenti-e a nagyobb kockázatot.”
A Kansas City-i Fed elnöke, Jeff Schmid ellenezte az októberi kamatvágást, míg Cleveland és Dallas vezetői, Beth Hammack és Lorie Logan nyilvánosan is tiltakoztak a további lazítás ellen.
Powell elismerte a nézetkülönbségeket: “Az emberek kockázattűrése eltérő, ez pedig természetesen más álláspontokhoz vezet.”
Timiraos szerint Powell “különösen határozottan próbálta visszafogni a piac várakozásait” a decemberi kamatvágással kapcsolatban, hogy kezelni tudja „a belső megosztottságot a döntéshozó testületben.”
A San Franciscó-i Fed elnöke, Mary Daly viszont az enyhítő álláspontot képviselte, figyelmeztetve, hogy az infláció elleni harcban “a gazdaság elveszítheti a munkahelyeket és a növekedést.”
Szerinte a bérnövekedés lassulása a munkaerő-kereslet gyengülését tükrözi, nem pedig kínálati korlátokat.
Vegyes gazdasági jelek, bizonytalan Bitcoin-kilátások
A Bitfinex elemzése romló munkaerőpiaci trendeket emel ki: a bérek éves növekedési üteme a 2023 eleji 4,7%-ról augusztusra 3,7%-ra esett.
A Conference Board fogyasztói bizalmi indexe októberben 94,6 pontra csökkent a szeptemberi 95,6-ról.
A kincstárjegyek hozamai is jelentősen estek: a tízéves papírok hozama június óta 4,5%-ról 4%-ra mérséklődött október végére.
A Bitfinex szerint ez “a várakozások átrendeződését tükrözi, beleértve a kamatvágások lehetőségét, a lassuló gazdasági növekedést és a növekvő menekülőeszköz-keresletet.”
A Bitcoin így ellentétes erők szorításában marad, ahol a hagyományos novemberi erősödés ütközik a 2025-ös makrogazdasági környezet sajátosságaival.
Intézményi kereslet hiányában az elemzők a hónap hátralévő részében további oldalazó mozgásra számítanak.
Ne maradj le!
in numbers
