{"id":161168,"date":"2025-08-05T18:30:00","date_gmt":"2025-08-05T18:30:00","guid":{"rendered":"https:\/\/cryptonews.com\/fr\/?p=161168"},"modified":"2025-08-05T18:30:00","modified_gmt":"2025-08-05T18:30:00","slug":"coinbase-paypal-genius-act-rendement-stablecoin","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/cryptonews.com\/fr\/news\/coinbase-paypal-genius-act-rendement-stablecoin\/","title":{"rendered":"Coinbase et Paypal tordent d\u00e9j\u00e0 le cou au GENIUS Act : +4,1% pour les d\u00e9tenteurs de stablecoins"},"content":{"rendered":"

Adopt\u00e9 dans le tumulte d\u2019un printemps sous haute tension r\u00e9glementaire, le GENIUS Act devait mettre un terme \u00e0 la r\u00e9mun\u00e9ration passive des stablecoins. Et pourtant, \u00e0 peine quelques semaines apr\u00e8s sa signature officielle, Coinbase et PayPal exploitent d\u00e9j\u00e0 des failles du syst\u00e8me<\/strong>. Jusqu\u2019\u00e0 4,1% de rendement pour le staking de stablecoins et beaucoup d\u2019agitation sur le march\u00e9.<\/p>

Que pr\u00e9voit vraiment le GENIUS Act ?<\/h2><\/span>
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Coinbase propose d\u00e9sormais un rendement annuel de 4,1\u202f% sur l\u2019USDC<\/strong>. Dans le m\u00eame temps, PayPal offre environ 3,7\u202f% sur le PYUSD<\/strong>. Ces chiffres sonnent comme un camouflet pour les partisans du GENIUS Act tandis que les d\u00e9tenteurs de stablecoins applaudissent.<\/p>

Promulgu\u00e9 r\u00e9cemment aux \u00c9tats-Unis, ce texte encadre la l\u00e9galisation des stablecoins r\u00e9glement\u00e9s. Dans le cas d\u2019esp\u00e8ce, il interdit surtout et de fa\u00e7on explicite, toute forme de r\u00e9mun\u00e9ration passive<\/strong>. Plus particuli\u00e8rement, le texte impose un ban sur les int\u00e9r\u00eats ou \u201cyields\u201d compris entre 3\u202f% et 5\u202f% qui faisaient fureur sur les plateformes crypto.<\/p>

Pourquoi un tel encadrement\u202f? Les l\u00e9gislateurs, principalement du camp r\u00e9publicain, estiment que les stablecoins doivent rester des instruments de paiement<\/strong>. Le texte vise donc \u00e0 contenir le risque syst\u00e9mique de la sp\u00e9culation et \u00e0 \u00e9viter une d\u00e9rive vers des produits \u00e0 rendement qui pourraient fragiliser ce march\u00e9.<\/p>

Coinbase et PayPal : l\u2019art du contournement l\u00e9gal<\/h2><\/span>

Mais la subtilit\u00e9 du dossier tient \u00e0 un point cl\u00e9. Ni Coinbase, ni PayPal<\/strong> ne sont aujourd\u2019hui les \u00e9metteurs directs des stablecoins qu\u2019ils utilisent pour verser des r\u00e9compenses.<\/p>

L\u2019USDC est \u00e9mis par la soci\u00e9t\u00e9 Circle<\/strong>, dont Coinbase est cofondatrice, mais s\u2019est retir\u00e9e du r\u00f4le de co-\u00e9metteur en 2023. Le PYUSD quant \u00e0 lui, est \u00e9mis par Paxos, partenaire tiers de PayPal dans ce projet.<\/p>

Autrement dit, les deux plateformes distribuent les tokens, mais ne les \u00e9mettent pas. Et c\u2019est pr\u00e9cis\u00e9ment cette s\u00e9paration entre l\u2019\u00e9metteur et l\u2019op\u00e9rateur<\/strong> qui permet \u00e0 Coinbase et PayPal d\u2019\u00e9chapper aux interdictions du GENIUS Act<\/a>. En versant des \u201cr\u00e9compenses\u201d (et non des \u201cint\u00e9r\u00eats\u201d) sur les soldes d\u00e9tenus, elles jouent sur les mots et la structure juridique pour contourner la loi, mais en toute l\u00e9galit\u00e9.<\/p>

Plateformes offensives et utilisateurs s\u00e9duits<\/h2><\/span>

Du c\u00f4t\u00e9 de Coinbase, la strat\u00e9gie est assum\u00e9e<\/strong>. Lors du dernier appel aux investisseurs, le PDG a martel\u00e9 que les r\u00e9compenses sur l\u2019USDC sont l\u2019un des avantages distinctifs de la plateforme.<\/p>

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\u201cNos utilisateurs choisissent Coinbase pour ces rendements. Nous continuerons tant que cela reste possible.\u201d <\/p>\n<\/blockquote>

Plus discret de son c\u00f4t\u00e9, PayPal passe par une approche d\u00e9tourn\u00e9e<\/strong>. Les rendements sur PYUSD sont distribu\u00e9s via un m\u00e9canisme g\u00e9r\u00e9 en collaboration avec Paxos. Gr\u00e2ce \u00e0 cela, l\u2019entreprise peut offrir un produit attractif tout en restant dans le cadre r\u00e9glementaire.<\/p>

Les utilisateurs, quant \u00e0 eux, r\u00e9pondent pr\u00e9sents. Dans un contexte de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat encore \u00e9lev\u00e9s, obtenir un rendement sup\u00e9rieur \u00e0 3\u202f% sur un actif r\u00e9put\u00e9 stable est une opportunit\u00e9 difficile \u00e0 ignorer<\/strong>. D\u2019autant plus que tout se passe sur des plateformes r\u00e9glement\u00e9es et accessibles.<\/p>

Un \u00e9quilibre fragile qui pourrait voler en \u00e9clats<\/h2><\/span>

Mais derri\u00e8re cette r\u00e9silience strat\u00e9gique, le paysage reste instable. La faille exploit\u00e9e par Coinbase et PayPal pourrait \u00eatre ferm\u00e9e \u00e0 tout moment<\/strong> par un amendement ou une nouvelle directive. Il suffirait que le r\u00e9gulateur \u00e9largisse le p\u00e9rim\u00e8tre de l\u2019interdiction aux plateformes associ\u00e9es, m\u00eame indirectement, \u00e0 la distribution de stablecoins.<\/p>

Par ailleurs, ces r\u00e9compenses ne sont pas garanties<\/strong>. En effet, ni le FDIC, ni aucune autre autorit\u00e9 f\u00e9d\u00e9rale ne les couvre. Si demain Coinbase ou PayPal d\u00e9cident de modifier cette politique, ou si la pression l\u00e9gislative s\u2019intensifie, les d\u00e9tenteurs pourraient voir dispara\u00eetre ces avantages sans pr\u00e9avis.<\/p>

Vers un nouvel oligopole des stablecoins ?<\/h2><\/span>
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Il y a \u00e9galement un risque structurel qui se profile de fa\u00e7on plus insidieuse. La concentration du pouvoir<\/strong> entre quelques plateformes capables de contourner les r\u00e8gles gr\u00e2ce \u00e0 des partenariats tiers. Or les petits acteurs ou les nouveaux entrants, eux, n\u2019ont pas cette marge de man\u0153uvre.<\/p>

En fin de compte, ce d\u00e9s\u00e9quilibre sera de nature \u00e0 favoriser l\u2019av\u00e8nement d\u2019un oligopole<\/strong> du rendement stablecoin, o\u00f9 seuls les g\u00e9ants peuvent innover et r\u00e9mun\u00e9rer. Les r\u00e9gulateurs pourraient donc se montrer plus agressifs dans les mois \u00e0 venir. Et pour cause, le but du GENIUS Act est de pr\u00e9server la nature utilitaire des stablecoins. Du coup, voir ces derniers redevenir des produits sp\u00e9culatifs pourrait relancer un cycle de d\u00e9fiance politique<\/strong>.<\/p>

Source : Coinbase<\/a><\/p>

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