SEC sallii luontaisten lunastusten käytön krypto-ETF:issä

SEC avasi tien luontaisten luontien ja lunastusten käytölle krypto-ETF:issä, mikä voi alan toimijoiden mukaan parantaa markkinoiden tehokkuutta ja vähentää kustannuksia.

Sääntelijä äänesti 29. heinäkuuta määräysten hyväksymisestä, jotka sallivat valtuutettujen osapuolten luoda ja lunastaa Bitcoin- ja Ether-pohjaisten pörssinoteerattujen tuotteiden (ETP) osuuksia luontaisesti – eli suoraan kryptovaluutalla, ei enää pelkästään käteisellä.

Tähän asti vuoden 2024 alussa hyväksytyt spot-Bitcoin- ja Ether-ETP:t olivat rajoittuneet vain käteistransaktioihin.

Puheenjohtaja Paul S. Atkins totesi äänestyksen jälkeen:
”Yksi puheenjohtajakauteni keskeisistä tavoitteista on kehittää tarkoituksenmukainen sääntelykehys kryptomarkkinoille. Nämä hyväksynnät hyödyttävät sijoittajia, sillä ne tekevät tuotteista edullisempia ja tehokkaampia.”

I'm pleased to share the SEC approved in-kind creations and redemptions for crypto ETPs. The approvals continue to build a rational regulatory framework for crypto, leading to a deeper and more dynamic market, which will benefit all American investors. https://t.co/UbQ9pXlBpD pic.twitter.com/DX8ub16Ey3

— Paul Atkins (@SECPaulSAtkins) July 29, 2025

Uusi lunastusmalli tuo joustavuutta ja leikkaa kustannuksia

Luontainen lunastusmalli on yleinen perinteisissä osake- ja raaka-aine-ETF:issä. Siinä valtuutetut osapuolet vaihtavat rahasto-osuudet suoraan taustalla oleviin arvopapereihin käteisen sijaan.

Saman mallin soveltaminen krypto-ETP:ihin vähentää alan asiantuntijoiden mukaan kitkaa. Se tarjoaa myös rahastojen liikkeeseenlaskijoille ja markkinatakaajille enemmän joustavuutta varojen hallinnassa.

Siirto mahdollistaa verojen lykkäämisen krypton myyntiin saakka

Luontaisten siirtojen salliminen parantaa myös institutionaalisten sijoittajien verotehokkuutta. Käteislunastuksessa ETP:n liikkeeseenlaskijan on myytävä taustalla oleva krypto varojen keräämiseksi, mikä usein laukaisee luovutusvoitot – ja nämä verot siirtyvät sijoittajien maksettaviksi.

Luontaisissa lunastuksissa sijoittajat saavat krypton suoraan ja voivat lykätä verojen maksua siihen asti, kun itse päättävät myydä omaisuuttaan.

Komission äänestys edisti myös muita aloitteita, joilla pyritään yhtenäistämään kryptopohjaisten tuotteiden käsittelyä. Hyväksynnän saivat pörssihakemukset, jotka koskevat yhdistetyn spot-Bitcoinin ja -Etherin ETP:n listaamista ja kaupankäyntiä, sekä optioiden ja joustavien FLEX-optioiden tarjoamista tietyille spot-Bitcoin-tuotteille. Lisäksi Bitcoin-ETP-optioiden positiolimiittejä nostettiin vastaamaan yleisiä enimmäisrajoja, jopa 250 000 sopimukseen saakka.

ETP-liikkeeseenlaskijat hyötymässä SEC:n höllentäessä sääntelyä

SEC julkaisi myös kaksi aikataulupäätöstä pyytääkseen julkista palautetta siitä, tulisiko kansallisten arvopaperipörssien saada listata ja käydä kauppaa kahdella suurten kryptoyhtiöiden ETP:llä. Nämä tuotteet oli aiemmin hyväksytty SEC:n Kaupankäynnin ja markkinoiden osaston toimivallan puitteissa.

Päätös merkitsee irtautumista tiukemmasta sääntelymallista, jota sovellettiin krypto-ETF:iin vielä viime vuonna. Analyytikoiden mukaan tämä lähentää krypto-ETP:tä valtavirran ETF-tuotteiden toimintamalliin. Tämän odotetaan parantavan likviditeettiä ja kaventavan osto- ja myyntihintojen eroa. Lisäksi muutos saattaa houkutella uusia institutionaalisia sijoittajia, jotka aiemmin epäröivät käteislunastuksiin liittyvien rajoitteiden vuoksi.

Krypto-ETF-tuotteiden hallinnoitavat varat ovat kasvaneet nopeasti sen jälkeen, kun spot-Bitcoin-ETF:t lanseerattiin vuoden 2024 alussa – nykyään ne hallinnoivat kymmeniä miljardeja dollareita. SEC:n tuoreimmat päätökset voivat vauhdittaa tätä kasvua, kun liikkeeseenlaskijat mukautuvat uuteen toimintaympäristöön.