Ovatko yritysten Bitcoin-varannot uhka vai mahdollisuus?
Johtava kryptovaluutta Bitcoin on pitkään ollut kiistanalainen aihe Wall Streetillä. Ja nyt kun pieni mutta äänekäs joukko pörssiyrityksiä kilpailee sen hamstraamisesta, se jakaa perinteisiä rahoitusalan toimijoita enemmän kuin koskaan aiemmin.
Strategy, joka aiemmin tunnettiin nimellä MicroStrategy, oli kehityksen kärjessä alkaessaan lisätä BTC:tä taseeseensa vuonna 2020. Sen aggressiiviset ostot on pääasiassa rahoitettu velalla. Koska Bitcoinin arvo on noussut lähes 700 prosenttia viidessä vuodessa, yrityksellä on nyt hallussaan miljardien dollareiden edestä realisoimattomia voittoja.
Aiemmin keskinkertaisesti menestynyt liiketoimintatiedon analytiikkayhtiö on uudelleensyntynyt Bitcoin-varantoihin keskittyvänä yrityksenä – ja tämä strategia on osoittautunut toistaiseksi erittäin tuottoisaksi. Se on myös inspiroinut monia jäljittelijöitä. Vaikka jotkut juhlivat tätä kehitystä, se herättää myös vakavia huolia.
Kirjoitushetkellä Strategy omistaa yli 640 000 BTC:tä — yli 3 % tämän digitaaliomaisuuden enimmäistarjonnasta, joka on 21 miljoonaa. Se on maksanut keskimäärin 74 802 dollaria kolikkoa kohden, mikä tarkoittaa, että Bitcoinin arvo voisi pudota 30 % ja yritys olisi silti plussalla. On kuitenkin huomattava, että tämä keskihinta on noussut merkittävästi viime aikoina – vielä elokuussa 2024 se oli vain 36 821 dollaria.
Strategyn päätös jatkaa BTC:n ostamista sen ollessa lähellä ennätyshintoja tarkoittaa sitä, että sen katteet kapenevat jatkuvasti. Näin ollen, kun seuraava karhumarkkina väistämättä iskee, yrityksen taloudellinen tilanne voi heikentyä nopeasti. Bitcoin on tunnettu tuskallisista romahduksista huipuista pohjiin, jopa 80 %. Voisiko toimitusjohtaja Michael Saylor pitää valot päällä, jos historia toistaa itseään?
Tällainen tilanne toteutui vuonna 2022, FTX:n romahduksen jälkeen. BTC:n arvo putosi 69 000 dollarista 16 000 dollariin 12 kuukaudessa. Strategy onnistui selviämään tästä laskusuhdanteesta myymättä yhtään omistuksistaan – vaikka kirjanpidolliset tappiot nousivat 4 miljardiin dollariin. Mutta koska yrityksen kryptovarannot ovat sittemmin nelinkertaistuneet, margin calleja voi olla vaikeampi sivuuttaa ensi kerralla.
Pakkomyynneillä voisi olla useita seurauksia. Ensinnäkin se voisi käynnistää Bitcoinin arvokehityksen romahduksen, kun sijoittajat panikoivat uutisten seurauksena. Perinteisiin markkinoihin verrattuna Bitcoinilla on vähemmän likviditeettiä, joten suuri dumppaus Strategyltä voisi aiheuttaa suhteettoman suuria arvonlaskuja. Koska sen osaketta käytetään usein Bitcoinin hinnan peilinä, myös osakkeet romahtaisivat. Tilannetta pahentaa se, että yritys liitettiin teknologiapainotteiseen Nasdaq 100 -indeksiin joulukuussa. Tämä tarkoittaa, että miljoonien ETF-sijoittajien salkut voisivat kärsiä – jopa sellaisten kuluttajien, joilla ei ole kiinnostusta kryptoon.
Bitcoin-omistukset kiinnostavat yhtiöitä Strategyn jalanjäljissä
Strategy ei ole yksin – monet sen jäljittelijät ovat vielä heikommassa asemassa. Japanilainen Metaplanet, joka perustettiin alun perin hotellien hallinnointiin, aloitti Bitcoinin hankkimisen vasta huhtikuussa 2024. Se on maksanut keskimäärin 106 000 dollaria kolikkoa kohden, mikä jättää vain vähän pelivaraa, jos kryptomarkkinoiden nousuvire hiipuu.
Huolimatta Bitcoinin rajallisesta tarjonnasta ja kovasta kysynnästä – kiitos sekä taseyhtiöiden että Bitcoin ETF -rahastojen – kriitikot väittävät, että Bitcoinin arvo ei ole noussut samassa suhteessa ETF-rahavirtojen kanssa. Tilanne voi muuttua kaoottiseksi, jos tämä ei toteudu jatkossa.
Saylor on asemoitunut Bitcoinin sanansaattajaksi – henkilöksi, joka yrittää saada mahdollisimman monet yritykset seuraamaan Strategyn esimerkkiä. Siitä huolimatta hänen vuosia jatkunut kampanjointinsa ei ole juuri vaikuttanut suuriin yrityksiin, jotka suosivat edelleen käteiskassoja krypton sijaan.
Saylor esitti ehdotuksensa Microsoftin hallitukselle viime joulukuussa ja väitti, että osan dollarivarannosta ohjaaminen Bitcoiniin “lisäisi satoja dollareita osakekurssiin”. Mutta peräti 99,45 % MSFT:n osakkeenomistajista äänesti ehdotusta vastaan.
Saman kuukauden aikana Amazon sai myös osakseen vaatimuksia BTC:n hyväksymisestä. Ryhmä sijoittajia väitti, että verkkokauppajätin dollarikassa hupenee inflaation seurauksena, jolloin miljardien arvosta osakkeenomistajien varallisuutta ei suojata. National Center for Public Policy Research meni jopa niin pitkälle, että se väitti maailman viidenneksi suurimman yrityksen olevan “uskollisuusvelvollisuuden” edessä – sen tulisi pitää Bitcoinia varantona.
On olemassa kaksi täysin erilaista näkökulmaa uskollisuusvelvollisuuteen Bitcoinin yhteydessä. Kriitikot sanovat, että on vastuutonta altistaa osakkeenomistajat epävakaalle, kypsymättömälle omaisuuserälle, jolla ei ole mitään tekemistä yhtiön toimialan kanssa. Kannattajat puolestaan vastaisivat, että on vielä vastuuttomampaa ohittaa hyödyke, jonka arvo on noussut 77 % vain 12 kuukaudessa – ylittäen kullan, joukkovelkakirjat, käteisen ja S&P 500 -indeksin.
Oli miten oli, jompikumpi osapuoli joutuu toteamaan olleensa väärässä lähitulevaisuudessa. Ja jos Strategyn “loputon rahakone” osoittautuu virheelliseksi strategiseksi valinnaksi, vaikutukset voivat levitä laajasti kryptomarkkinoiden ulkopuolelle.
Strategylta isoja liikkeitä
Strategy siirsi viime viikolla analytiikkayhtiö Arkhamin tietojen mukaan 22 704 BTC:tä, eli noin 2,45 miljardin dollarin arvosta, useisiin uusiin lompakoihin viimeisten yhdeksän tunnin aikana.
Laajamittainen Bitcoin-siirto on herättänyt huomiota sen koon ja mahdollisten markkinavaikutusten vuoksi.
Siirrot tapahtuivat vain tunteja sen jälkeen, kun Strategy ilmoitti kolmannen vuosineljänneksen nettotuloksekseen 2,8 miljardia dollaria, ylittäen Wall Streetin odotukset. Yhtiö raportoi laimennettua osakekohtaista tulosta 8,42 dollaria Q3:lta, mikä ylitti analyytikoiden ennusteen 8,15 dollaria.
Strategy earnings call -puhelussa Saylor totesi, että yhtiö keskittyy jatkossakin Bitcoinin ostamiseen eikä aio ryhtyä muihin liiketoimiin, vaikka ne olisivat taloudellisesti kannattavia.
Strategyn Bitcoin-siirrot herättävät markkinaspekulaatioita: Onko kyseessä likvidointi?
Strategyn viimeaikaiset massiiviset Bitcoin-siirrot useisiin uusiin osoitteisiin ovat herättäneet spekulaatiota markkinoilla. Kryptoanalyytikko Emmett Gallic totesi, että siirrot voivat liittyä “säilytysjärjestelyjen muutokseen”.
Massiiviset siirrot suurilta haltijoilta liittyvät usein säilytysjärjestelyjen uudistuksiin tai sisäisiin turvallisuuspäivityksiin, eivät likvidointeihin. Vihje löytyy siirtomalleista – jos varat pysyvät offline-tilassa, kyse on todennäköisesti sisäisestä ylläpidosta.
Saylorin panostus Bitcoiniin on edelleen suuri, ja hän ennustaa omaisuuden nousevan 150 000 dollariin. CNBC:lle Money 20/20 -fintech-konferenssissa Las Vegasissa puhuessaan hän sanoi, että Bitcoinin nousumarkkinat vaikuttavat lupaavilta selkeän markkinarakenteen vuoksi.
“Uskon, että Bitcoin tulee jatkamaan nousuaan,” Saylor totesi. “Tällä hetkellä odotuksemme on, että vuoden lopussa hinta on noin 150 000 dollaria.”
Lisäksi Strategyn keulahahmo toisti, että hinnasta riippumatta yhtiö aikoo “ostaa huipulta ikuisesti”.
Siirrot vahvistavatkin ennemmin sisäistä uudelleenjärjestelyä kuin massiivista myyntiaaltoa, erityisesti nyt kun Strategy on saavuttanut 26,0 %:n BTC-tuoton vuoden 2025 aikana ja 12,9 miljardin dollarin BTC-voiton.
“Tuotimme BTC-tuottoa 26 % ja BTC-voittoa 13 miljardia dollaria vuoden alusta lähtien. Vahvistamme koko vuoden ohjeistuksemme, joka sisältää 34 miljardin dollarin liiketuloksen, 24 miljardin dollarin nettotuloksen ja laimennetun osakekohtaisen tuloksen 80 dollaria osakkeelta, perustuen siihen, että BTC:n hinta on vuoden lopussa 150 000 dollaria”, sanoi Strategyn talousjohtaja Andrew Kang.
2M+
200+
8
70+
Lue myös nämä
in numbers
