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Aunque los titulares hablan de una “salida institucional”, los datos cuentan una historia más matizada. El 18 de agosto se registraron reembolsos destacados en los ETF de ETH de grandes emisores como BlackRock y Fidelity, lo que parece señalar un movimiento de capital institucional.
Sin embargo, la semana previa el panorama fue completamente distinto: los productos cripto atrajeron 3.75 mil millones de dólares, de los cuales el 77 % correspondió a Ethereum (2.87 mil millones de dólares), con casi todo el flujo proveniente de Estados Unidos.
En este contexto, más que un abandono estructural, lo que se observa es una rotación táctica y toma de beneficios tras semanas de entradas extraordinarias, ya que hablamos de una de las criptomonedas con más futuro para invertir. Para hablar de un verdadero retiro institucional habría que ver un patrón consistente de salidas masivas, acompañado por caídas en volúmenes y activos bajo gestión (AUM).
Para los inversores en ETF de Ethereum, más allá del ruido mediático, existen indicadores concretos y uno de los más importantes es la persistencia de las salidas. Si durante los próximos tres a cinco días hábiles los saldos continúan siendo negativos y los volúmenes caen, la hipótesis de una “pausa táctica” pierde fuerza y podría señalar una desapalancada más amplia.
Otro factor a observar es el descuento o la prima frente al valor neto de los activos (NAV) y los spreads. Ensanchamientos anómalos entre el precio del ETF y su NAV indican tensión en los mecanismos de creación y redención de efectivo, y pueden anticipar mayores flujos salientes en jornadas de estrés.
