{"id":201372,"date":"2026-08-26T14:12:00","date_gmt":"2026-08-26T13:12:00","guid":{"rendered":"https:\/\/cryptonews.com\/de\/news\/kryptowaehrungen-2026-strukturargumente\/"},"modified":"2026-08-26T14:12:00","modified_gmt":"2026-08-26T13:12:00","slug":"kryptowaehrungen-2026-strukturargumente","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/cryptonews.com\/de\/news\/kryptowaehrungen-2026-strukturargumente\/","title":{"rendered":"Warum Hougan Kryptow\u00e4hrungen 2026 strukturell im Vorteil sieht"},"content":{"rendered":"

Bitwise-CIO Matt Hougan sieht in einem am 24. August ver\u00f6ffentlichten Beitrag auf X f\u00fcnf strukturelle Faktoren, die einen optimistischen Ausblick f\u00fcr Kryptow\u00e4hrungen im Jahr 2026 leichter begr\u00fcndbar machen als in fr\u00fcheren Marktzyklen. Anders als 2014, 2018 oder 2022 fehlt es diesmal nach seiner Einsch\u00e4tzung nicht an fundamentaler Substanz, sondern eher an der Bereitschaft der Anleger, diese vollst\u00e4ndig einzupreisen. Hougan verkn\u00fcpft regulatorische Fortschritte, die Skalierung von Stablecoins, Tokenisierung, umsatzstarke Protokolle und die globale Schuldendynamik zu einer gemeinsamen Investmentthese.<\/p>

F\u00fcnf Faktoren im Detail<\/strong><\/h2>

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Hougan, Chief Investment Officer bei Bitwise Asset Management, verglich das aktuelle Umfeld mit den Krisenjahren 2014, 2018 und 2022, in denen Optimismus deutlich schwerer zu rechtfertigen war. Der Zusammenbruch von Mt. Gox im Jahr 2014, der ICO-Abschwung von 2018 samt versch\u00e4rfter beh\u00f6rdlicher Aufsicht sowie die Zusammenbr\u00fcche von Terra, Celsius, Three Arrows Capital und FTX im Jahr 2022 pr\u00e4gten diese Phasen. F\u00fcr 2022 nennt die zugrunde liegende Analyse zudem weitreichende Verluste und einen Abbau der Verschuldung in der Branche.<\/p>

F\u00fcr 2026 nennt Hougan dagegen Fortschritte bei der Regulierung, die Skalierung von Stablecoins, den Aufstieg der Tokenisierung, Verm\u00f6genswerte mit Einnahmen und R\u00fcckk\u00e4ufen sowie Geldentwertung als f\u00fcnf Faktoren. Der Beitrag kn\u00fcpft an eine Marktanalyse an, die Hougan am 1. Juli vorbrachte. Darin beschrieb er extreme Angst, unterbewertete Kurse und negative Funding-Raten als m\u00f6gliche Signale einer Bodenbildung und hielt eine Herbstrallye f\u00fcr m\u00f6glich. Bitcoin notiert nach wie vor weit unter seinem Allzeithoch, wodurch Hougans j\u00fcngste Argumentation \u00fcber Preis- und Positionierungsfragen hinaus auf strukturelle Faktoren zielt.<\/p>

Regulierung und Stablecoins als Fundament<\/strong><\/h2>

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Die US-Regelsetzung ist durch einen am 18. August ver\u00f6ffentlichten Vorschlag der Securities and Exchange Commission vorangekommen, auch wenn das Rahmenwerk noch nicht verabschiedet ist. Die vorgeschlagene Regulation Crypto Assets<\/a> w\u00fcrde qualifizierte Emissionen von bis zu 5 Millionen US-Dollar \u00fcber vier Jahre oder 75 Millionen US-Dollar innerhalb von zw\u00f6lf Monaten erlauben und einen bedingten Safe Harbor f\u00fcr Investitionsvertr\u00e4ge schaffen. Stellungnahmen sind bis zum 20. Oktober einzureichen, sodass der Zeitplan f\u00fcr umfassendere Marktstrukturregeln weiterhin offen bleibt.<\/p>

\"Exterior
The headquarters of the U.S. Securities and Exchange Commission in Washington, D.C.<\/figcaption><\/figure>

Hougan hatte zuvor argumentiert, dass Kryptow\u00e4hrungen eine Ablehnung des CLARITY Act verkraften k\u00f6nnten, nicht jedoch anhaltende gesetzgeberische Unsicherheit. Stablecoins und Tokenisierung h\u00e4tten nach seiner Beschreibung mittlerweile Fluchtgeschwindigkeit erreicht; ihre Verbreitung k\u00f6nnte sich demnach fortsetzen, ohne von einer einzelnen Kongressabstimmung abzuh\u00e4ngen. Als Beleg f\u00fcr sein strukturelles Argument verweist die Analyse auf den Gesamtwert von Stablecoins, der Mitte 2026 bei mehr als 300 Milliarden US-Dollar lag.<\/p>

Tokenisierung, Einnahmen und Schuldendruck<\/strong><\/h2>

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Tokenisierung entwickelt sich laut Hougan in mehreren wichtigen M\u00e4rkten vom Experiment zu regulierter Finanzinfrastruktur. Die Beh\u00f6rden in den USA und Gro\u00dfbritannien haben ihre Zusammenarbeit bei digitalen Verm\u00f6genswerten, Stablecoins, Zahlungsverkehr und tokenisierten M\u00e4rkten ausgebaut. Die britischen Pl\u00e4ne umfassen unter anderem blockchainbasierte Darstellungen von Wertpapieren, Einlagen, Sicherheiten und Fonds, w\u00e4hrend US-Beh\u00f6rden weiter an Regeln f\u00fcr Stablecoins und die Marktstruktur arbeiten.<\/p>

Einnahmen liefern nach Hougans Analyse vom 12. August ein eigenst\u00e4ndiges Bewertungsargument, das zuvor stark auf Netzwerkwachstum und erwarteter Akzeptanz beruhte. Hyperliquid habe im vergangenen Jahr mehr als 800 Millionen US-Dollar erwirtschaftet und rund 99 Prozent davon f\u00fcr den Kauf und das Verbrennen des eigenen Tokens HYPE verwendet. Uniswap und Aave nannte er als weitere Projekte mit \u00e4hnlichen Mechanismen.<\/p>

Den f\u00fcnften Faktor bildet die Geldentwertung. Ein Modell von Bitwise Europe zu Staatsinsolvenzrisiken ergab einen illustrativen fairen Wert von Bitcoin in H\u00f6he von 224.000 US-Dollar, ausdr\u00fccklich kein Kursziel. Das Modell verkn\u00fcpft die Nachfrage nach Bitcoin mit steigender staatlicher Kreditaufnahme und schwindendem Vertrauen in staatliches Geld. Regierungen und Unternehmen bereiteten sich der Analyse zufolge darauf vor, im Jahr 2026 Kredite in H\u00f6he von rund 29 Billionen US-Dollar aufzunehmen. Das Ergebnis h\u00e4ngt von Ausfallwahrscheinlichkeiten und dem Wert versicherter Staatsanleihen ab.<\/p>

\"A<\/figure>

Was die These f\u00fcr Anleger bedeutet<\/strong><\/h2>

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Hougans Darstellung erweitert die Argumentation f\u00fcr Krypto-Verm\u00f6genswerte um Ums\u00e4tze und R\u00fcckk\u00e4ufe als eigenst\u00e4ndige Bewertungsfaktoren. Seine f\u00fcnfteilige These verbindet diese Faktoren mit regulatorischen Fortschritten, der Verbreitung von Stablecoins, der Tokenisierung und dem von ihm angef\u00fchrten Entwertungsargument.<\/p>

Offene Fragen bis zum Herbst<\/strong><\/h2>

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Die Konsultationsfrist zur Regulation Crypto Assets l\u00e4uft bis zum 20. Oktober. Der Vorschlag sieht einen bedingten Safe Harbor vor, w\u00e4hrend der Zeitplan f\u00fcr umfassendere US-Marktstrukturregeln weiterhin offen ist. Hougans These, dass sich Regulierung, Stablecoin-Skalierung, Tokenisierung, Einnahmen-Token und Entwertungsdruck gegenseitig verst\u00e4rken, bleibt damit eine strukturelle Argumentation ohne konkretes Preisziel. Sein fr\u00fcherer Hinweis auf eine m\u00f6gliche Bodenbildung st\u00fctzte sich dagegen ausdr\u00fccklich auf Marktdaten wie Funding-Raten.<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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