Stream爆雷deUSD停运 Elixir上线赎回通道1:1兑换 USDC

去中心化协议 Stream Finance 的坏账危机持续发酵，波及多家借贷与稳定币项目。其流动性合作方 Elixir 承压不住，在自家稳定币 deUSD 一度暴跌 97% 后，宣布停运 deUSD。Elixir 称已为约 80% 的持有人完成兑付，并承诺对剩余用户全额赎回。

Elixir has worked tirelessly over the previous 48 hours and has successfully processed redemptions of 80% of all deUSD holders thus far (not including Stream).

As it stands now, Stream holds roughly 90% of the deUSD supply (~$75m), while Elixir holds a similar proportion of its…

— Elixir (@elixir) November 6, 2025

事件导火线来自 Stream 外部基金经理披露的 9,300 万美元亏损，随后协议流动性枯竭、充提冻结。市场信息显示，Stream 欠多家出借方至少 2.85 亿美元，其中对 Elixir 的负债逾 6,800 万美元。

Yesterday, an external fund manager overseeing Stream funds disclosed the loss of approximately $93 million in Stream fund assets.

In response, Stream is in the process of engaging Keith Miller and Joseph Cutler of the law firm Perkins Coie LLP, to lead a comprehensive…

— Stream Finance (@StreamDefi) November 4, 2025

deUSD 于 2024 年中推出，定位去中心化、非托管的合成美元（对标 Ethena USDe），曾被广泛用作抵押品，并被 Hamilton Lane 的代币化基金 HLSCOPE 选为部分担保资产。

与此同时，Stream 为维系自家稳定币 xUSD 的运行，曾大量借入 deUSD 作为抵押。事故爆发后，xUSD 跌破 0.2 美元、脱钩超 80%，牵连 Stable Labs USDX 与 Elixir deUSD 同步重挫，后者最低至 0.02 美元。

上线赎回入口 受害投资者可申请

Elixir 已关闭 deUSD 的铸造与链上赎回通道，但强调将按 1:1 兑换 USDC，并已对未赎回的 deUSD/sdeUSD 完成快照，目前已上线赎回入口供余下用户提取资金。Elixir 解释，暂停通道的目的在于避免 Stream 在未清偿前擅自处置 deUSD。其还表示，Elixir是唯一拥有“1 美元全额赎回权”的债权人，但 Stream 拒绝还款与结清仓位。

初始 USDC 兑付范围包括：

• deUSD 持有者：Mainnet、Avalanche、Plume、Worldchain、Plasma
• deUSD 质押者（含排队中）：Mainnet、Avalanche、Plume、Worldchain、Plasma

以下项目暂未纳入本轮兑付，将在未来几天陆续添加：

• deUSD 持有者：Sui、Sei
• deUSD 质押者（含排队中）：Sui、Sei
• AMM 流动性提供者（LP）：Curve、Dragonswap、Balancer
• 其他流动性提供者（LP）：Degenbox、EtherFi、Karak、LoopFi、Pendle、Spectra，以及各借贷市场

目前 Stream 仍握有约 90% deUSD 供应、名义规模约 7,500 万美元；Elixir 的抵押资产中亦有相近体量通过 Morpho 等平台出借给 Stream。为推进回收，Elixir 正与 Euler、Morpho、Compound 等协议协作，清算 Stream 头寸并按比例向 deUSD 持有人返还。Elixir 重申：目标仍是实现 1:1 全额兑付；对在 AMM 池与借贷市场受影响的 LP，将返还其完整持仓价值。