Glassnode报告：期权市场不看好比特币突破12万 长期投资者正获利离场
区块链与加密资产数据分析公司 Glassnode 于昨日（29日）释出一份新报告，指比特币正处于修正与再平衡阶段。短期与长期投资者的抛售压力持续，市场需求不足，信心尚未恢复。只有当长期持币者恢复净累积后，价格才可能迎来新一轮上涨。
美联储偏鸽会如何？
比特币在周末自 10.7 万至 11.8 万美元 区间的供应密集带反弹，这一走势类似于以往创下历史高点后的缓解性反弹，但长期持币者的抛售压力限制了涨势的延续。
值得一提的是，报告发出时，美联储降息25个基点并未确实，Glassnode 认为若出现鹰派言论或缩小降息幅度，波动率可能迅速回升。从结果上来看，美联储言论偏鸽派，Glassnode 倾向认为市场可能维持稳定，惟截稿前比特币日内跌近2％，报110,800美元。
长期投资者获利离场
过去周末，比特币在触及上方买盘密集区下沿（约 10.7 万至 11.8 万美元）后出现短暂反弹。据“成本分布热图”显示，价格自中线 11.6 万美元附近回升，随后回调至 11.3 万美元。
这种走势与 2024 年第二至第三季度及 2025 年第一季度的后高点反弹极为相似，皆表现为短暂上升后被上方供应压制。本轮反弹同样受到长期持币者卖压增强的影响，突显出高位获利了结持续抑制上涨动能。
数据显示，长期持币者净头寸变动 降至 –10.4 万 BTC/月，为自 7 月以来的最大抛售浪潮。
这种持续性分发反映出老手们正利用高位兑现利润，而新需求不足以承接抛盘。
历史上，新的牛市周期往往在长期持币者由“分发”转为“重新累积”后启动。因此，若该群体尚未恢复净买入，比特币的反弹空间仍受限。
此外，长期持币者转移至交易所的转账量（30 日均线） 已升至每日 约 2.93 亿美元，是 2024 年底以来平均值（1–1.25 亿美元）的两倍，显示卖出活动持续高涨。若此趋势不减，现货需求将难以吸收供应，市场可能面临更长时间的整理期。
短期持币者的抛压
根据短期持币者未实现盈亏比（STH-NUPL） 数据，比特币跌至 10.7 万美元 时，该指标下跌 –0.05，虽仍属轻度亏损，但若跌 –0.1 至 –0.2，则可能进入典型的“中期回调”或“熊市底部”阶段。
目前比特币仍处于 10.7 万至 11.7 万美元 的顶部买盘区间，市场处于脆弱平衡状态——尚未全面 capitulation（投降式抛售），但信心持续流失。
期权市场不看好比特币突破12万
对比行权价为11.5万美元及12万美元的看涨期权中，数据显示在 11.5 万美元行权价 上，净买入看涨期权仍为正，反映交易者预期短线反弹；而 12 万美元行权价上，看涨期权卖出量反超买入，说明市场对进一步突破缺乏信心。
整体结构呈现“温和反弹，而非全面突破”格局。
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