熊市中的风险管理：多维度方法

问：机构在选择合作伙伴时，尤其是那些计划通过合作伙伴赚取收益或以数字资产为抵押进行借贷的合作伙伴，应当提出哪些风险管理相关的问题？

A. 机构在进军加密领域并了解收益及加密借贷时，必须将风险讨论分为涵盖【集中式融资】和【去中心化融资】两方面。

在CeFi借贷领域，机构应考虑多个因素。首先是整体信用风险管理。在Abra，我们拥有一支信用团队，深入审查所有交易对手，包括其资金用途、借款人财务状况以及决定其信用价值的一系列其他因素。下一步是投资委员会，评估新交易对手是否值得在Abra借贷系统内考虑授信。风险限额需经风险委员会批准。我们还会考虑市场风险，即根据市场变化调整业务参数。此外，还需考虑流动性风险；例如，如果您接受借款人以比特币或以太坊作为抵押品，确保该抵押品具有高度流动性至关重要，以便在市场不利于借款人时，能够在必要时出售抵押品，而不会产生大幅滑点或显著的交易价差。

期限风险反映了整体借贷系统的流动性状况。例如，如果服务条款和合同显示存款可在七个日历日内取出，但借贷账簿的期限为30天或六个月，那么很可能许多存款人在需要时无法及时取用资金。我们保持保守的流动性缓冲，并且不承担跨资产风险。近期频频见诸报端的最重要风险是集中风险，这可以简单理解为不要将所有鸡蛋放在同一个篮子里。

问：DeFi 是否面临相同的风险？

A. 在 DeFi 领域，存在智能合约风险，因此关键问题在于您的工程团队是否在审查代码、进行代码审计，或是委托第三方对 DeFi 协议所使用的智能合约进行审计。我们还会关注其他定性因素和信号，例如合约中的总锁定价值（TVL）及协议的存续时间。锁定在合约中的资金越多，该合约对黑客的吸引力越大。因此，总锁定价值和协议存续时间反映了协议的实战历练程度。同时，还存在治理风险，即是否有某个团体可以聚集并协调，强制对协议进行更改，包括代币经济学，从而影响整个系统的去中心化程度。Solana 区块链近期出现了一些问题，一小部分行为主体通过其现有治理模型，得以对大部分用户强加变更。

然后还有经济风险的基本问题，即激励机制是什么？他们是否以自己的代币发放激励，且这种方式是否存在被利用的风险？还需考虑运营风险，因为 DeFi 是全天候 24/7 运行且无法关闭。那么，如何在周日凌晨两点进行监控？接下来是交易风险，尤其当您处理流动性较差的代币时，会面临非永久性损失、滑点以及退出流动性等问题，这些因素都会影响您如何评估潜在的 DeFi 投资机会。在所有情况下，我们都会确保制定应急方案，包括止损策略、沟通渠道及成本控制。

问：机构以及个人应当从近期一些其他加密货币借贷平台所面临的问题中吸取哪些主要教训？

A. 好的，部分问题与欺诈有关。因此，他们应当询问公司的监管状态。某些监管机构更适合防范我们在市场上所见的那类欺诈行为。如果一家公司告诉你他们正在做某事，实际上他们真的在做吗？验证这一点的最佳途径是通过银行监管机构。我认为，具有讽刺意味的是，随着时间推移，银行监管机构将在加密贷款市场中扮演越来越重要的角色。

这很具有讽刺意味。

A. 非常如此。对加密货币有两种看法。第一种是，如果你知道自己在做什么，无论是作为个人还是机构，都可以利用去中心化金融（DeFi）和密钥管理成为自己的银行。这就是能够持有自己私钥的承诺。然后是绝大多数投资者，无论是个人还是机构，他们没有能力利用加密货币成为自己的银行，因此他们必须依赖可信的第三方。大多数个人和机构无法进行适当的密钥管理、风险管理或对DeFi协议的全天候监控。他们需要确保所信任的相关方在风险管理、合规及许可等各方面满足上述所有参数要求。