怀登阐述机构数字资产交易基础设施的未来展望

如果数字资产执行基础设施能够为金融服务公司每年带来 200 万至 500 万美元的额外收入，会怎样？如果它还能同时降低操作风险并提升客户服务，会怎样？大多数金融机构将执行基础设施视为支持交易的必要成本中心，而非盈利来源。这种观点不仅过时，而且让一个宝贵的收入机会无人问津。

前瞻性的机构正发现，实施多场所编排的交易基础设施不仅能提供卓越的执行力，还能将交易基础设施转变为利润中心。任何依赖券商服务提供商进行交易的公司都必须支付价差，承担停机风险，并且被锁定在他人的费率结构中。与此同时，那些投资于自身交易基础设施的竞争对手，能够捕捉这些价差，实现订单流的商业化，并构建随着每笔交易不断积累的竞争优势。

根据怀登，作为受监管机构数字资产交易基础设施的领先提供商，金融服务提供商显然需要投资于其数字资产战略以保持竞争力。然而，仅仅投资于执行交易的商业模式，可能无法实现像那些能够创造收入、降低风险并为未来增长机会定位运营的商业模式那样的最佳效果。

多场所协同：将数字资产交易转化为收益

采用具有多场所能力的数字资产交易基础设施，根本上将执行方式从价格接受者转变为价格制定者。多场所连接不仅消除了单点故障，还能在所有可用场所实现最佳执行，持续降低价差复利，从而带来显著的成本节约。然而，其优势远远超出了执行效率的范畴。

该策略支持自定义费用结构。客户无需局限于经纪商-供应商设定的费用模式，内置的订单与执行管理系统使客户能够根据战略目标设计固定费率、分级费率、基于点差或捆绑定价方案。

与此同时，通过内部撮合能力完全消除外部费用，套利机会倍增。多场所路由能够捕捉最佳价差，而实施自营交易的选项则创造了全新的收入来源。即使每笔交易只有0.5个基点，对于处理大量交易的公司来说，也能累积成可观的年度收入。

一家通过自有基础设施处理每月5亿美元交易量的公司，平均价差改善可达1.5个基点，月度通过内部订单匹配产生5万美元收益，并通过合规、分析或其他高端服务实现每月额外2.5万美元收入。总体影响——每月15万美元，年化180万美元——代表了真正的净利润。

单一服务提供商设置：依赖性的真实成本

交易基础设施是利润的驱动因素，然而对经纪商依赖性的数学计算却形成鲜明对比。表面上前期成本可能显得具有吸引力，但初始节省不过是掩盖重大长期风险的假象。

据监管机构称，向金融行业提供外包单一服务的供应商是网络事件的主要目标，单一经纪商的中断或停机时间可能迅速累计产生高达每小时 500 万美元的成本。中断造成的损失不仅限于即时的运营损失。当客户无法可靠地执行交易时，他们会开始评估替代方案，甚至可能将负面体验分享给同事和同行。

即使保持持续正常运行，单一经纪商服务架构仍会带来其他脆弱点。有限的交易场所接入始终导致执行质量较差，而更高的价差则侵蚀每笔交易的盈利能力。经纪商“黑箱”式的执行方式带来了合规挑战，限制了现代机构所需的透明度及合并报告能力。此外，依赖单一供应商可能违反诸如欧盟《数字运营韧性法案》（DORA）或瑞士FINMA规定等法规要求，这些法规规定必须建立备份系统和冗余措施。

或许最具破坏性的是运营上的缺乏灵活性。配备基础设施的竞争者可以在数周内新增交易场所，而依赖经纪商的公司在需要扩展或转型时，则面临 12 至 18 个月的迁移项目。看似前期节省的成本，迅速转变为随每一项运营需求而激增的昂贵技术债务。

多场所协调实现未来保障的卓越运营

多场所交易基础设施与核心银行和托管系统无缝集成，实现直通式处理，既降低运营成本，又提升准确性。集中数据管理提供全面透明和合并报告，同时消除经纪商“黑箱”方法固有的合规挑战。多场所连接性增强了系统韧性，支持遵守网络安全法规。

当考虑市场演变时， 可扩展性的优势变得尤为显著。 交易基础设施提供了扩展至新资产类别（如代币化证券、衍生品、稳定币）的灵活性 —— 无需进行根本性的系统改造。 区域扩展变得可行， 无需依赖服务提供商有限的地理能力。 每一次扩展都代表着直接的收入增长机会， 而非代价高昂的迁移项目。

优质服务能力自此基础设施的灵活性中自然显现。机构及高净值客户可获得增强的合规报告、高级分析或优先路由服务——这些差异化产品不仅强化了客户关系，还创造了额外的收入来源。

OEM 投资今日布局，迎接明日机遇

竞争格局持续演变。当前投资于交易基础设施的公司不仅在为未来的机遇做准备——他们还在实现日益累积的优势变现。每一次通过劣质基础设施执行的交易，每一笔不必要支付的价差，每一次经纪商故障期间的客户服务中断，都是竞争上的损失，这些损失将变得越来越难以弥补。

数字资产基础设施投资的战略理由

当今的金融机构需要具备韧性的交易基础设施，能够创造收益，并使运营适应未来市场的演变。依赖单一服务提供商在初期看似更简便且具有成本效益，但最终会限制增长、抑制盈利能力，并产生必须最终解决的高额技术债务。

交易基础设施投资能够将执行从运营开销转变为战略优势。数字资产基础设施的新进展可提供多场所连接，确保业务连续性，具备足够的运营灵活性以促进收入生成，并具备支持长期增长目标的可扩展性。

对于重视竞争地位和可持续盈利能力的机构而言，掌控交易活动不仅是更优的选择，更可能是唯一可行的前进道路。今天所做的基础设施决策将决定未来的竞争位置、收入潜力以及运营韧性。

Wyden 提供经过验证的端到端交易基础设施，专为将执行卓越视为战略必要条件的机构设计。Wyden 的实施周期短至三个月，提供的平台能够将执行从成本中心转变为盈利引擎，同时为数字资产的未来运营奠定基础。