如何扩展 DeFi 衍生品市场

去中心化金融（DeFi）市场有三大核心领域：无许可交易、无许可市场创建和无许可做市——后两者对于DeFi衍生品市场的成功扩展至关重要，同时还能为流动性提供者带来更高收益。

无许可交易迄今为止是采用最广泛的，这得益于链上 Web 3.0 钱包的成熟及其被几乎所有 DeFi 协议采纳。相比之下，去中心化市场的创建和做市是由自动化做市商（AMM）实现的较新功能。

然而，AMM 并未在现货和衍生品市场之间带来均等的去中心化市场创建和制造。在现货市场中，任何资产都可以与任何其他资产配对创建市场，即使该配对不存在，仍然可以通过例如 USDC 这样的中介资产进行交换路由。这使得现货市场成为一个高度可组合且易于为代币集成的市场。

然而，在衍生品市场中，这一挑战更为严峻。为此，已经诞生了多种不同的协议。一种解决方案是通过虚拟流动性机制创造链上永续流动性，从而形成一个能够提供多头和空头流动性的恒定产品。该模型通过完全剔除流动性提供者（LP）的角色，消除了流动性提供者的风险。但同时，也将风险从LP转移到了协议方。

无许可衍生品的关键在于流动性提供模型，该模型必须是流动性提供者（LP）能够且愿意使用的。如果一个协议能够找到产品与市场的匹配点（product-market fit），便可解决衍生品的流动性问题。其中一种永续产品便是反向合约。这类合约允许交易者以其持有的代币进行交易，而无需寻找稳定币。流动性提供者也可以以类似方式提供流动性。

反向永续合约能够推动 DeFi 衍生品市场的扩展。从稳定币到加密资产，从流动性提供者（LP）代币到指数资产——在价格预言机的支持下，它们使得以任何资产计价的永续合约成为可能。例如，在 DeFi 2.0 时代，协议和去中心化自治组织（DAO）通过为 LP 代币创造使用场景取得了巨大成功。我们在所有加密资产衍生品的赋能方面看到类似的增长趋势。

收益增强

推动 DeFi 衍生品市场扩展的另一动力将是为流动性提供者带来更高且更优质的收益。随着衍生品协议上的流动性提供逐步去中心化，除借贷和兑换收益池外，衍生品领域将出现新的收益市场。尽管这将为追求收益者创造新的机会并提升资产持有价值，衍生品流动性池也将面临兑换和借贷池的竞争。鉴于衍生品的做市商和流动性提供者承担相对较高的风险，具有竞争力的年化收益率（APY）对吸引流动性至关重要。

在借贷市场中，流动性提供者（LP）可以通过其流动性获得被动收益。在衍生品市场中，LP作为交易对手，始终面临风险敞口。由于衍生品流动性提供的固有风险，一个仅包含单一参与者的最大效率流动性提供模型必须包含自动平衡风险与回报比例的风险调整设计。

再基准资金利率是一种实现衍生品流动性提供风险与收益平衡的可行方式。再基准资金利率是一种向流动性提供者支付资金利率的方案，通过再基准机制从交易保证金池为流动性池收取资金利率支付，基于未匹配头寸与流动性池价值的比率计算当前的流动性风险暴露。

与麒麟协议连接

您可以找到关于麒麟协议针对无权限市场创建及通过反向永久合约进行造市的提案的更多详细信息这里 通过回扣资金费率实现收益增强 这里.

的确，这些提案已经引起了寻求扩展 DeFi 衍生品市场方式的投资者的共鸣。Qilin 的 V2 公测网 于 11 月 16 日推出，此前经过了为期两个月的封闭测试阶段。这标志着麒麟 V2 主网发布前的重要里程碑。

在第一周的测试中，共有 4,156 笔交易通过 743 个独特地址（用户）和六个市场交易对完成。所有这些交易均发生在麒麟生态系统之外，显示出全球对寻找新的扩展 DeFi 衍生品市场方法的浓厚兴趣。