共识小组成员解析为何永续合约去中心化交易所在机构投资者中依然难以推广

机构投资者通过交易所交易基金（ETFs）和中心化交易所，日益增加对比特币（BTC）及其他主要代币的敞口。

然而，他们在很大程度上回避了提供的去中心化交易所（DEX）。永续合约（perp）期货 与加密货币和传统金融资产挂钩，嘉宾们在迈阿密共识大会上表示，原因包括安全风险以及去中心化金融的无许可设计与机构身份及合规要求之间的不匹配。

该会议标题为“”永续合约去中心化交易所爆发：看涨成交量与熊市韧性 本次专题嘉宾包括资深交易员兼家族办公室经理 Wizard of SoHo；MN Fund 及 MN Capital 的创始人兼首席投资官 Michaël van de Poppe；以及 Canary Labs 的 Michael Anderson。流动性提供商 Auros 的首席商务官 Jason Atkins 主持了此次讨论。

讨论的重点是以永续合约为核心的去中心化交易所，以及它们吸引机构资本并实现规模化所需的条件。

SoHo的Wizard表示，由于近期Drift数百万美元级别的黑客事件暴露出的反复出现的安全及漏洞风险，机构投资者不太可能轻易进入永续合约去中心化交易所（perp DEXs）。而接下来所有永续合约去中心化交易所的主要竞争战场，将是它们是否能够安全地吸纳机构资本。

“你如何说服大型机构投资者参与永续合约开发？我认为这将是最大的挑战，尤其是在 Drift 遭遇漏洞之后。你知道，我们最近频繁发生了不少漏洞事件，”他说道。

Canary Labs的Anderson对去中心化金融持谨慎态度，表示尽管曾探索该生态系统的部分领域，但他仍不愿意使用它。

“我现在害怕使用去中心化金融，”他说。“这确实感觉像一片雷区，你每天都在等待下一个头条新闻。”

Anderson补充道，尽管在某些领域活动有所回升，尤其是在亚洲地区，因中心化交易所加强了KYC（客户身份识别）监管，但整体环境仍然显得风险较大。

“目前来看，产品方面感觉略显风险，”他说道。

安德森认为，风险认知使得大型机构投资者大规模采用去中心化交易所变得困难，尤其是与中心化平台相比。

“我认为，对于一些大型机构来说，在机构层面上使用它将非常困难，尤其是与一些中心化交易所相比，”他表示。

Anderson 还指出，产品创新的不足是另一项制约因素，他指出中心化交易所正日益将交易工具（如机器人）整合到期货市场中。相比之下，去中心化交易所的发展步伐尚未达到这一水平。

KYC，即了解您的客户验证，是另一个关键的分歧点。DeFi 构建于开放、无许可的参与基础上，用户可以在无需正式身份验证或传统入门要求的情况下进行互动。

相比之下，机构在严格的监管义务下运作，必须满足完整的KYC和合规标准，这使得无许可模式难以大规模采用。

“加密领域希望更加非 KYC，”他说，“但要引入机构[参与者]，在较大规模时需要某种形式的 KYC。”

讨论还扩展到塑造市场结构的相关主题，包括人工智能驱动交易工具的兴起以及 Hyperliquid 的主导地位。

Michaël van de Poppe 表示，人工智能代理实际上是算法交易的演进，而非一个根本性的全新概念。

“老实说，我认为 AI 代理无非就是下一阶段的算法交易，只是执行方式略有不同，”他表示。针对主持人关于自动化系统中人为控制减少的观点，他承认监督方式有所变化，但认为这一趋势不可避免。

“是的，确实存在一些风险，但我认为最终，我们将不再亲自进行交易。所有操作都将实现自动化，”他说。“人工智能代理将替我们完成交易，而且它们可能做得更好。”

van de Poppe 补充表示，该技术仍处于早期阶段，其发展高度依赖于具体的应用方式。

“如果您开始使用那些人工智能协议或大型语言模型（LLMs），但没有输入正确的背景或框架，它将为您培养出一个糟糕的交易员，”他说。“所以如果您本身不是一位优秀的交易员，那么它不会为您创造任何价值。”