比特币及主要代币下跌，交易者布局防范下行风险

加密市场本周开盘承压，上周末波动剧烈后进一步下跌，比特币（BTC）在7万美元以下显示出试图稳定的迹象。

尽管最大的加密货币在过去24小时内下跌了超过2.8%，但其价格仍远高于近期约60,000美元的低点。尽管如此，在上周的急剧下跌之后，它仍然难以重拾动力，这次下跌再次引发了市场是否已经进入更深熊市阶段或接近底部的讨论。

比特币多头 指出下行走势趋缓 作为疲态的信号，尽管批评者已开始得意洋洋地庆祝。然而，市场对软件股的关注正在增加，随着对更深层次崩盘的担忧减缓，其中一些股票开始反弹。

CoinDesk 5指数（CD5）下跌3.4%，五大加密货币全部下跌。以太坊（ETH）下跌约5%，表现逊于比特币，因交易者在主要代币中削减风险，但仍守住心理支撑位2000美元以上。更广泛的CoinDesk 20指数（CD20）指数下跌3.7%。

衍生品持仓

• 比特币期货在过去一周未平仓合约量（OI）从190亿美元下降至160亿美元后，明显呈现出看跌转变，显示出持续去杠杆的阶段。
• Bybit（-2.24%）和 Binance（-0.5%）的资金费率已由中性转为负值，表明空头卖方现已主导市场叙事。随着三个月基差压缩至3%，机构需求趋于冷却，反映出整体衍生品市场以风险规避情绪为主导的格局。
• 期权数据证实了这一防御性转变，比特币一周25% Delta 倾斜度上升至20%，看涨期权占比下降至48%。
• 隐含波动率（IV）期限结构现处于极端倒挂状态，短期波动率为85.03%，远高于长期预期水平（约50%）。这表明市场为近期价格下跌的即时保护支付了巨额溢价。
• Coinglass数据显示，24小时内平仓金额达3.97亿美元，多空仓比例为45%比55%。BTC（2.34亿美元）、ETH（7400万美元）和SOL（1400万美元）在名义平仓金额上位居前列。
• 币安清算热力图显示，若价格下跌，需重点关注68,160美元作为核心清算位。

代币谈话

• 加密钱包Rainbow上周推出了其RNBW代币，但此次发行并不顺利。
• 基于以太坊的项目在二层网络Base上推出了该代币，价格暴跌至0.025美元，较两个月前0.10美元的首次代币发行（ICO）价格下跌了75%。此后价格已回升至0.031美元
• 此次跌幅抹去了投机者对1亿美元完全稀释估值（FDV）的预期。于 Polymarket，该押注的概率今年早些时候曾接近80%的高点。当前FDV约徘徊在3100万美元附近。
• 混乱的核心是代币分发延迟向 Rainbow 链上奖励计划的早期购买者和参与者发放。一些用户表示，代币空投上线数小时后仍未收到。
• Rainbow 联合创始人 Mike Demarais 归咎于 后端基础设施因需求过大而出现承压。根据归属条款，美国投资者将在2026年12月之前无法完全访问其代币。
• Rainbow 在 2022 年完成了一轮由 Reddit 联合创始人 Alexis Ohanian 的公司 Seven Seven Six 领投的 1800 万美元 A 轮融资。该钱包以其游戏化功能和与 RNBW 代币挂钩的积分系统而闻名。