Pantera 表示，2025 年加密市场的“震荡”年份引发了抛售潮，市场正期待 2026 年的反弹

根据知名风险投资公司 Pantera Capital 表示，原本看似 2025 年加密市场波动剧烈的一年，实际上在表面之下，对于大多数代币来说，是一场始于一年多前的全面熊市。

其2026年展望，该风险投资公司表示，自2024年12月以来，非比特币代币市场一直处于持续低迷状态。截至2025年底，除比特币、以太坊及稳定币外的加密货币市场总市值较2024年末峰值下跌约44%。

虽然比特币去年收盘仅略有下跌，潘泰拉表示，市场其他部分经历了一个缓慢且在很大程度上未解决的回调。

差异极为显著。

比特币在2025年全年下跌约6%，以太坊跌约11%，Solana下跌34%。除BTC、ETH和SOL外，更广泛的代币市场下跌近60%，其中中位数代币下跌约79%。潘泰拉将2025年描述为一个极为狭窄的市场，只有少数代币实现了正回报。

潘泰拉表示，价格走势更多受宏观冲击、持仓、资金流动和市场结构的主导，而非基本面因素。全年多次因政策发展、关税威胁及风险偏好变化引发的反复震荡，最终在十月迎来一场重大清算潮，导致超过200亿美元名义头寸被抹去，规模超过了Terra/Luna和FTX崩盘时期。

结构性问题加剧了压力。潘tera强调了关于代币价值积累的未解问题，指出治理代币通常缺乏对现金流和股权持有人可获得的剩余价值的明确法律权益。

这一动态助力数字资产股票在年内表现优于代币。链上基本面在下半年亦有所走弱，费用、应用收入及活跃地址数量均出现下降，尽管稳定币供应持续增长。

截至年底，市场情绪和杠杆率已压缩至历史上与投降相关的水平。

Pantera 表示，目前回撤的持续时间已与之前的加密熊市相似，如果基本面稳定且市场广度超越比特币得到恢复，2026 年有望迎来更为有利的背景。

潘特拉并未提供具体的价格目标，而是将2026年视为资本配置的调整期，预计如果基本面稳定且风险偏好回升，比特币、稳定币基础设施及与股权相关的加密资产将率先受益。

在十二月，Pantera的Paul Veradittakit表示，该公司预计2026年 将由机构采用来定义，增长集中在现实资产代币化、人工智能驱动的链上安全、银行支持的稳定币、预测市场的整合，以及加密首次公开募股（IPO）的激增，而非广泛回归投机性代币行情。