汇丰表示，标普对泰达币的降级重新引发了“脱钩”风险警示

投资银行汇丰银行表示，标普全球评级做出的决定削减泰达币储备评估 走弱提醒我们，稳定币存在一种内在的“脱锚”风险，而这种风险在其他形式的代币化货币中并不以同样的方式存在。

核心问题很简单：如果持有者纷纷赎回，稳定币发行方需要拥有无可置疑的流动性强且低风险的储备，否则该代币的价格可能会偏离其预定的锚定水平，分析师达拉格·马赫尔（Daragh Maher）和尼舒·辛格拉（Nishu Singla）在周一的报告中表示。

稳定币 稳定币是与法定货币或黄金等资产挂钩的加密货币。它们支撑着大部分加密经济，作为支付轨道和跨境资金转移的工具。泰达币（Tether）的 USDT 是最大的稳定币，其次是 Circle（CRCL）的 USDC。

分析师指出，市场往往将最大型稳定币视为基础设施类的工具型资产，这也是为何市场对储备强度认知的变化，会远远超出单一发行机构的影响范围。

此次降级尤为引人注目，因为泰达币（USDT）仍是规模最大的主流稳定币，这意味着其储备组成和信息披露惯例相关的问题会在各大交易所、交易对及上产生连锁反应。去中心化金融 （去中心化金融）基础设施。

该银行表示，标普的稳定币框架按照“非常强”到“较弱”的五分制对储备资产强度进行评级，有效强化了各国监管机构推动的全球趋势：如果稳定币要实现主流支付和机构结算的规模化，储备质量、治理和透明度将不再是可有可无的附加条件，而是成为基础性的要求。

根据报告，标普的关注点集中在构成泰达币储备的资产组合上，特别是据称对被视为相较于现金、现金等价物及短期美国国债风险更高的持有资产的敞口有所增加。

汇丰表示，这一点很重要，因为储备组成直接关系到赎回能力，而当波动性上升和流动性收紧时，市场对风险的容忍度最低。关键不在于替代资产永远不能成为储备的一部分，而在于储备越依赖价格敏感度更高、透明度较低或流动性较难预测的工具，稳定币就越像是一种资产负债表交易，而非简单的可赎回美元替代品。

这也是美欧及香港在稳定币政策方面高度重视高质量流动资产和可靠报告的原因，该银行表示。相关监管方向为机构投资者及主流企业发出了明确的市场信号，这些投资者通常对储备的透明度要求较高，更倾向于选择旨在符合严格标准的币种。

分析师写道，随着机构采用的增长，可能的结果是一种对评级更高、监管更严格的稳定币的引力，投资者和企业将优先考虑最明确的储备框架。

汇丰银行表示，标准普尔评级高于 USDT 的 Circle 发行的 USDC，展示了如果评级和监管在稳定币选择中变得更加核心，此类持仓可能受益的类型。另一方面，Tether 已指出其U.美国基于美元支持的稳定币 旨在遵守更为严格的美国要求，报告指出，这凸显了发行方可能根据司法管辖区和受众划分产品。

"我们以您的厌恶为荣，" 泰达币首席执行官保罗·阿尔多伊诺表示，紧随标普指数变动之后。

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