分享这篇文章
10月10日加密货币崩盘后，Bitwise首席投资官的三问测试未发现持久性损害
在10月14日的一份备忘录中，Matt Hougan 表示约200亿美元被清算，未有大型公司倒闭，核心技术大多保持稳定，客户保持冷静——这些迹象表明影响不会持续。
在Google上设置我们为首选
需要了解的:
- Matt Hougan 将此次抛售归因于周五晚间的关税威胁，并表示约有 200 亿美元的杠杆头寸被清算，比特币一度下跌高达 15%。
- 他提出的“三个问题”用于检查系统性故障、市场结构以及投资者行为；他写道，DeFi 场所表现稳健，而币安则已退款近4亿美元。
- 他预计在市场出现短暂的流动性波动之前，基本面不会发生根本性变化
Bitwise 首席投资官 Matt Hougan 于 10 月 14 日撰文指出，加密货币在 10 月 10 日的暴跌更像是一场压力测试，而非体制变革，备忘录.
Hougan 将抛售归因于周五晚间特朗普总统发布的一则推文，威胁对中国商品征收100%关税；由于股票市场休市，他表示，交易者将反应转移至始终开放的加密货币市场。价格下滑时，他称，高杠杆头寸被依次强制平仓，加剧了这一走势。
故事继续
Don't miss another story.Subscribe to the Crypto Daybook Americas Newsletter today. See all newsletters
根据他的统计，约有200亿美元的杠杆被抹去——这是加密货币历史上规模最大的一次去杠杆——比特币一度下跌达15%，随后反弹至周一接近115,000美元。一些主流币日内跌幅更大，包括SOL，他表示该币短暂下跌了约40%。
随后，Hougan 重点关注是否发生了任何崩溃。他写道，通过对托管人和流动性提供者的渠道调查显示，虽然存在损失，但在对冲基金或知名做市商等主要参与者中并未出现崩溃——这也是他认为反弹迅速的原因之一。
随后，他评估了市场的“管道系统”。根据备忘录，去中心化交易平台包括Uniswap、Hyperliquid和Aave在波动期间运作正常，而一些中心化平台则出现了问题；Hougan表示，Binance后来向交易者退款近4亿美元。综合来看，他认为，数字货币基础设施的表现与传统市场在类似压力下可能的表现一样好——甚至更佳。
投资者行为成为最终信号。Hougan 写道，他的收件箱异常安静；媒体和社交平台的讨论热烈，但机构客户大多按兵不动。在他看来，这种冷静降低了连锁平仓的概率，并且在政策基调放缓后，有助于市场快速重置。
由于加密货币的基础没有发生任何变化——没有安全漏洞、没有核心技术失败，也没有监管环境的恶化——Hougan 认为此次事件并未改变其长期发展路径。
他指出了贯穿全年强调的同一结构性驱动力：更加明确的规则、不断上升的机构配置、稳定币在支付中的日益重要作用以及传统资产代币化的加速进程。
今年迄今，他写道，比特币上涨了21%，Bitwise十大大盘加密货币指数上涨了22%。
短期内，他预计随着做市商重新调整，流动性将趋于疲软——这种状况可能会放大价格的双向波动——随后市场关注点将重新回归基本面。
