第四季度加密货币激增？历史趋势、美联储转变与ETF需求同步

随着2025年最后一个季度的开启，投资者正进入一个加密市场历史上较为有利的时期——尤其是比特币（BTC），自2013年以来第四季度的平均回报率达到79%。

根据CoinDesk指数发布的一份新报告，多种因素可能有助于这一趋势的重复，包括货币宽松、机构采用激增以及美国最新的监管动力。

背景正在迅速变化。美联储最新一次降息将利率降至近三年来的最低水平，为更广泛的风险偏好情绪奠定了基础。机构在第三季度积极响应：美国现货比特币和以太坊（ETH）ETF的资金流入总计超过180亿美元，而公开上市公司现持有比特币总供应量的超过5%。

山寨币也取得了进展，目前已有超过50家上市公司在其资产负债表上持有非比特币代币，其中有40家是在刚刚过去的季度加入的。

比特币第三季度上涨8%，收盘价为114,000美元，主要受上市公司国库采纳的推动。鉴于市场普遍预期未来将有更多降息措施，以及比特币作为对冲货币贬值的兴趣日益增长，CoinDesk指数预计该资产的动力将持续到年底。

但这一次，比特币与以太坊共同成为焦点。以太坊在第三季度飙升了66.7%，创下了接近5,000美元的新历史高点。此次涨势主要由国库积累和ETF资金流入推动，但未来的涨幅可能取决于11月的Fusaka升级，该升级旨在提升可扩展性和网络效率。如果成功，这将强化以太坊作为链上金融活动基础的地位，特别是在“低风险”去中心化金融（DeFi）领域。

Solana（SOL）凭借大规模企业采购和创纪录的生态系统收入，实现了季度35%的增长。随着新交易所交易产品的推出以及Alpenglow升级的筹备，Solana 正在定位自己为去中心化应用的高性能层，这一叙述与寻求吞吐量和成本效益的机构投资者产生共鸣。

与此同时，XRP 今年迄今实现了近 37% 的涨幅，受益于美国证券交易委员会（SEC）与 Ripple 撤回长期诉讼案中上诉申请后带来的法律明朗。投资者正密切关注 Ripple 的稳定币 RLUSD 在全球范围内的扩展。该稳定币的快速增长可能会吸引更多去中心化金融（DeFi）协议进入 XRP Ledger，提升 XRP 的实用性。

卡尔达诺（ADA）在第三季度上涨了41.1%，表现优于多家同行。尽管链上活动仍相对温和，稳定币使用量、衍生品交易量和去中心化交易所（DEX）活动的持续增长，为潜在扩展奠定了更为稳固的基础。一项关于现货ADA ETF的待定决策，可能成为机构采纳的转折点。

整体趋势同样体现在指数表现上。追踪20种最具流动性和可交易数字资产的CoinDesk 20指数在第三季度上涨超过30%，跑赢比特币。涵盖中小市值资产的CoinDesk 80和CoinDesk 100同样录得强劲回报，反映出市场市值范围内日益增长的兴趣。

展望未来，针对加密货币ETF的通用上市标准的批准以及多资产和基于质押的ETP的出现，可能会进一步加速资金流入。对于交易员来说，第四季度呈现出独特的组合：有利的宏观环境、日益深入的机构参与以及对山寨币的重新兴趣。