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需要了解的:
- 黄金价格攀升至自四月以来的最高水平，主要受美国国债收益率曲线陡峭化的推动。
- 收益率曲线变陡表现为短期收益率的加速下降，这有利于黄金和比特币等无收益资产。
- 较长期限收益率的相对坚挺，暗示市场对通胀的持续担忧以及对美联储独立性的威胁。
黄金（XAU）价格飙升至自四月以来的最高点，随着国债收益率曲线陡峭化这一常被忽视因素的推动，进一步上涨的前景日益明朗。债券市场的这一转变也可能为比特币（BTC）带来提振。
根据 TradingView 数据，过去十天内，黄金价格上涨超过 5%，达到每盎司 3,480 美元，逐步逼近 4 月 22 日创下的 3,499 美元历史高点。
故事继续
此次上涨正值美国国债收益率曲线变陡，10年期与2年期收益率（10y2y）利差扩大至61个基点——为2022年1月以来最高。同时，30年期与2年期收益率的利差达到1.30%，为2021年11月以来最大。
这种陡峭化主要是由于2年期收益率的加速下降所驱动，8月份该收益率下降了33个基点，至3.62%，而10年期收益率仅下降了14个基点，目前为4.23%。在债券市场术语中，这被称为“牛市陡峭化”，即短期债券价格上涨（收益率下降）的幅度大于长期债券。 （（债券价格与收益率呈反向变动。））
Saxo Bank 大宗商品策略主管 Ole Hansen 解释称，这种动态对黄金是利好的。
“对于黄金而言，较低的短期收益率降低了持有无收益资产的机会成本。这一变化对实体资产管理者尤为重要，他们中的许多人在美国融资成本较高的情况下，面临着分配黄金的困难，甚至在某些情况下被限制，”Hansen在周四的一份分析报告中表示。
汉森解释道，随着美联储加息以应对通胀，推动短期收益率上升，2022年至2024年间，实物黄金支持的ETF总持有量减少了800吨。
比特币常被比作黄金作为价值存储工具，且像黄金一样，被视为非收益资产。比特币和黄金都不产生利息或股息；其价值主要由稀缺性、需求和市场认知驱动。因此， 两年期收益率的下降可被视为对比特币的利好因素。
与此同时，较长期限收益率的相对韧性被归因于通胀预期的粘性及其他因素，这也支持了黄金和比特币的看涨观点。
"美国财政部收益率曲线料将进一步陡峭：分析师指出，“当前较低的利率有可能加剧未来的通胀压力，这对债券市场而言是不利消息。” 这是荷兰国际集团(ING)周五致客户的一份报告中的内容。
汉森解释称，10年期收益率相对坚挺的主要原因在于通胀平价，目前约为2.45%，其余部分则代表实际收益率。
"【它】表明投资者正在要求更高的补偿，以应对财政风险和潜在的货币政策政治干预。汉森指出，这种环境通常支持黄金作为通胀对冲工具以及对政策可信度担忧的保障。"
名义收益率由两个组成部分构成：首先是通胀平价收益率，反映了市场对债券到期期间平均通胀率的预期。该部分收益率用于补偿因通胀导致的购买力损失。第二个组成部分是真实收益率，代表投资者在通胀之上所要求的额外补偿。
牛市斜率加大对股票不利
根据的分析，历史上，黄金及黄金矿业公司在收益率曲线持续陡峭化的多头市场期间表现优异。顾问视角。相反，股票在这些环境下往往表现不佳。
总体而言，比特币处于一个引人注目的位置，鉴于其作为一种新兴技术经常与纳斯达克同步波动，同时也具备黄金般的价值储存特性。
