Core Scientific 面临估值脱节；Jefferies 将目标价上调至 22 美元

Core Scientific（CORZ）报告的收入低于预期，但调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）超出预期，在其2025年第二季度业绩。然而，主要关注点仍然是其 拟议合并 投资银行杰富瑞（Jefferies）周一在一份研究报告中表示，与人工智能云服务提供商 CoreWeave（股票代码：CRWV）合作，该事项预计将在第四季度进行股东投票。

在 CoreWeave 当前 99.97 美元的股价下，全股票交易对 Core Scientific 股份的估值约为 12.35 美元，远低于 Jefferies 估计的 16 至 23 美元的公允价值。

报告指出，投资者对合并的情绪直接与CoreWeave的股价挂钩。商定的换股比率为0.1235，折合成Core Scientific的价值，随CRVW股价波动而波动。

报告指出，尽管 CoreWeave 在六月的最高交易价曾达 183 美元，但该股周五收盘跌破 100 美元，推动隐含的 Core Scientific 价格低于市场水平。CORZ 当日收盘价为 14.13 美元。

杰富瑞表示，这种脱节表明部分投资者预计交易将失败，认为Core Scientific的资产和现金流潜力证明其应获得更高的估值。

如果 CoreWeave 的股票在投票前未能回升，Jefferies 认为存在重新谈判的空间。较高的交换比率，可能在 0.16 至 0.20 之间，能够使 CORZ 股票的隐含估值回归至 16 至 23 美元的区间内。锁定条款也可能稳定交易，防止进一步的波动。

该银行对Core Scientific股票维持买入评级。鉴于CoreWeave的收购，目标价由16美元上调至22美元。截止发稿时，股价上涨1.8%，约为14.40美元。

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