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随着波动性下降，比特币及策略引领风险调整后的回报
BTC 与 MSTR 的夏普比率均超过 2.0，远超科技股同行约 1.0 的水平，同时隐含波动率降至新低。
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需要了解的:
- 比特币隐含波动率接近两年低点，为37%，而MSTR的波动率则从140%的高点下降至56%。
- 比特币（BTC）的夏普比率为2.15，微策略公司（MSTR）为2.00，均远超接近1.0的大型科技公司。
免责声明：撰写本文的分析师持有Strategy的股份。
比特币的风险调整后表现持续突出，夏普比率达到 2.15 ，为主要资产中最高。这意味着，相较于其波动性，比特币在历史时期内实现了卓越的回报。
策略（MSTR），通过企业持股维持大量比特币敞口，以2.00的夏普比率紧随其后，反映出同样强劲的表现。
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夏普比率为2意味着该资产在每单位波动性下所获得的超额风险收益是无风险利率的两倍，从风险调整后的表现来看，这被认为是优异的。
作为背景，若干大型科技股的夏普比率集中在1.0左右。
根据，数据截至证券为8月14日，比特币为8月15日策略仪表盘.
近期两者的一个主要驱动力是波动率的压缩。比特币的隐含波动率 已下跌至 37%，接近两年低点，表明市场参与者预期短期内价格波动将更加稳定。
然而，维特勒·伦德，K33 研究的分析师表示，“低波动性即是成熟”，并指出在过去六个月中，标准普尔 500 指数中市值最大的 100 家公司中有 30% 的波动性超过了比特币，这显示出加密货币正逐步成为一种更成熟的资产类别。
相比之下，MSTR 的隐含波动率较高，为 56%，因为它是一个杠杆比特币代理，但根据 ，这一数值远低于过去一年的极端水平，2024 年 12 月达到 140%，2025 年 4 月超过 120%。策略仪表盘.
从估值角度来看，MSTR 的 市净率 (mNAV) 在近期第二季度财报电话会议后报 1.61。公司已声明不会进行其普通股的市价发行 直到其 mNAV 上升 超过 2.5，除非用于支付其永久优先股的股息及偿付其债务义务的利息。
今年以来，比特币上涨了27%，而MSTR上涨了24%。
