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摩根大通：Coinbase 因与 Circle 的合作及 USDC 经济模式收益不断增长
仅在今年第一季度，Coinbase 就从 Circle 获得了约 3 亿美元的分销支付，这仅仅是一个开始。
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需要了解的:
- 报告指出，Coinbase 在 2025 年第一季度从 Circle 获利约 3 亿美元，超过了 Circle 自身的总净收入。
- 美国美元稳定币（USDC）的收益正在推动用户增长，Circle 资助的激励措施使 Coinbase 能以实际接近零成本甚至负成本吸引客户，该银行表示。
- 摩根大通估计，与 Circle 相关的经济价值对 Coinbase 股东而言高达 600 亿美元。
据华尔街银行摩根大通（JPM）最新报告，Coinbase（COIN）与Circle（CRCL）的合作以及对Circle的USDC稳定币的敞口，正通过股权增值和高利润率的收入来源产生显著的财务优势。
该银行表示，Circle 相关经济体对 Coinbase 股东的总价值估计在 550 亿至 600 亿美元之间，表明市场可能低估了 USDC 生态系统的战略重要性。
故事继续
该加密货币交易所持有Circle公司850万股股份，截至7月25日，价值16亿美元。然而，根据报告，更重要的故事在于与USDC相关的收入。
仅在今年第一季度，Coinbase 从 Circle 获得了约 3 亿美元的分销付款，超过了 Circle 2.3 亿美元的总净收入。
该银行估计Coinbase在第一季度末平台上的USDC余额为130亿美元，按20–25%的利润率产生了1.25亿美元的收入。
平台外，据报告称，Coinbase 将 Circle 储备基金收入按 50/50 分成，上季度收入达 1.7 亿美元，利润率接近 100%。
该银行对Coinbase股票维持中性评级，目标价为404美元。该股周二早盘交易价格约为381美元。
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