借助链上技术推进私募信贷发展

私募信贷，亦即资产支持融资（ABF），是全球金融中增长最快的领域之一。已然成为6.1万亿美元 市场，Apollo Global Management 将可争取的市场规模估计为超过 20万亿美元.

尽管该行业规模庞大且在为全球企业和消费者提供融资方面的作用日益增强，但其运营仍依赖于电子表格。其结果是中后台臃肿、资金效率低下，以及融资成本高出应有水平多达30%。

这就像是在黄色便签上记录工作时间，寄出后等待15天才能在2025年拿到工资。没有人会容忍这种工作方式。

这些低效源于当前ABF的管理方式。

与企业信贷不同，企业信贷依赖借款人的全面信用和资产负债表作为支撑，ABF 则依赖于基础资产的合约现金流：请思考 先买后付贷款，供应链应收账款或小型企业融资。为了应对这种复杂性，阿波罗和黑石等基金为发起方设计定制化融资安排。

这些贷款发起人每月可以生成数千笔贷款申请，但提款通常最多每周一次。在此期间，资金处于闲置状态，投资者承担现金拖累（即由于资金闲置而未投入产生收益的贷款所导致的回报侵蚀），而贷款发起人则不得不借助昂贵的股本资金来弥补资金缺口。

现任管理团队部署大型运营团队以监控契约、核实抵押品并管理分配顺序支付。这一过程劳动密集、易出错且成本高昂。

一场变革性转变正在进行，将加速 ABF 的增长，同时也是 Web3 技术栈发挥作用的领域。

这一切的核心不仅是区块链所赋能的更优基础设施，更在于更优的货币——之所以更优，是因为它具备可编程性。

新进入者可以利用可编程的信贷设施和稳定币渠道实现更快速的发放、更低廉的资金成本和更高的规模化。通过对信贷设施进行代币化并将智能合约嵌入生命周期的每一个环节，管理者能够实现自动化验证、实时执行合规要求，并即时完成提款和还款。将其与用于融资和结算的可编程稳定币相结合，使发起方能够消除现金拖延。像这样的平台围栏 和 英泰恩 已经证明了这一方法在实践中的可行性——通过代码处理贷款发放、报告和支付流水。

来源：Fence.Finance

其影响深远。像阿波罗（Apollo）和黑石（Blackstone）这样的大型管理机构可以减少运营臃肿，而较小的基金、新兴管理者和家族办公室则无需庞大的团队即可参与其中。链上基础设施最终有助于实现市场的民主化，打破历史上仅对最大机构开放的局面。随着时间推移，依赖传统流程和传统通道的现有机构有可能在链上基础设施的专业信用基金面前逐渐失去竞争优势。

在加密货币热情重新燃起以及稳定币发行备受关注的背景下，ABF 已经开始应用该技术解决实际摩擦点，并抓住快速扩张的市场机遇。敬请关注。