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需要了解的:
- Strive资产管理通过全股票交易收购了Semler Scientific，合并后的公司其金库中持有超过10,900枚比特币。
- 此次收购凸显了“mNAV”指标的潜在问题，NYDIG称该指标用于评估比特币国库公司价值，但可能具有误导性或不真诚。
- NYDIG 认为 mNAV 未能考虑经营业务，并且使用了假设的流通股数，这可能导致不准确。
Strive 资产管理公司 (ASST) 已收购 Semler Scientific (SMLR) i一项全股票交易。虽然具有历史意义，但此举也引起了对投资者在为比特币国库公司估值时可能面临的问题的关注。
此次收购是两家持有比特币的数字资产金库（DAT）之间首次合并，合并后的公司将控制超过10,900枚比特币，并提升每股净资产价值（NAV），DAT投资者将其视为“收益”的衡量标准。
故事继续
本周在一份关于此次收购的评论中，NYDIG全球研究负责人Greg Cipolaro表示，业界广泛使用的“mNAV”指标（定义为市值除以持有的加密资产）应当完全从行业报告中剔除。
“这充其量是误导，充其量是虚伪的，”该公司在报告中表示。
NYDIG 指出，该模型未能考虑 DAT 可能拥有的运营业务或其他资产。大多数主要的比特币金库公司确实运营着能够增值的业务。
其次，NYDIG 指出，mNAV 通常使用“假定流通股数”，这可能包括尚未满足转换条件的可转换债务。
“可转换持有人将要求以现金而非股份来交换其债务。这对于去中心化自治信托（DAT）来说，是一项远比简单发行股份更为繁重的负债。”该公司补充道。“由于可转换债务本质上是波动率收获（可转换债务等同于债务加看涨期权），因此DAT有激励最大化其股权波动率。”
目前，公开交易的比特币库藏公司持有超过100万枚BTC，且许多公司的交易价格现低于其 mNAV，这或暗示近期可能会有更多的收购。
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