Нова трилема блокчейну тут, і справа не в Технології

Початкова трилема блокчейну стверджувала, що користувачам блокчейну завжди доведеться вибирати між децентралізацією, масштабованістю та безпекою. У кращому випадку вони могли мати два з трьох. Нова трилема стосується продуктів, клієнтів і схвалення регуляторних органів. Знову виберіть будь-які два.

Коли справа дійшла до Технології трилеми, принаймні у випадку з Ethereum, мережа довго вважалася такою, що має сильну децентралізацію та надійний захист, але була серйозно обмежена, коли мова зайшла про пропускну здатність. Сьогодні, хоча компроміси між цими різними пріоритетами ніколи не зникли, самі блокчейни просунулися настільки колосально, що в усіх трьох сферах більшість користувачів вважають їх «достатньо хорошими».

Для багатьох перехід Ethereum від Proof of Work (PoW) до Доказ участі (PoS) і запуск мереж рівня 2, розглядається як перехідний момент від часу, коли компроміси між цими варіантами мали великий вплив. Ethereum продовжує пропонувати надійну безпеку та децентралізацію як базовий рівень, але багато доступних мереж рівня 2 також пропонують величезну масштабованість.

Перехід до цієї нової трилеми був спровокований на початку цього року майже одночасним затвердженням ETF Bitcoin та Ethereum у США та початком регулювання Ринки Крипто активів (MiCA), яка набула чинності в Європі. Між цими двома знаковими Заходи та безліччю інших країн, які запроваджують режими регулювання цифрових активів, на ринку відбувається фундаментальна зміна.

Для багатьох найбільших компаній у світі цифрових активів вони володіють продуктами та клієнтами, але не мають схвалення регуляторів. Понад 70% Крипто активів і торгівлі здійснюються в офшорах, і багато крипто-нативних фірм скоротили свої зусилля, щоб отримати ліцензію на великих Ринки під час недавнього спаду. Як наслідок, ці фірми мають наявну клієнтську базу та чимало пропозицій цифрових активів, але не мають регуляторних дозволів для переміщення свого бізнесу на берег і пошуку нових доходів.

Друга група компаній, яких ми бачимо багато, це вихідці з цифрових активів на регульованих Ринки. У них є продукція та схвалення регуляторів, але немає клієнтів. Ці фірми зосередилися на створенні цифрових активів у регульованому середовищі. Вони випередили своїх традиційних фінансових колег і мали схвалення для своїх продуктів, але не мали застарілої клієнтської бази, з якою їх продавати.

Нарешті, у вас є найбільші та найрозвиненіші фінансові установи. Банки мають величезну базу клієнтів і розвинені процеси дотримання нормативних вимог, але зазвичай не можуть запропонувати цифрових активів.

Подібно до технічної трілеми, немає ідеального рішення для зіставлення суб’єктів і створення ідеального об’єднання, яке пропонує повне схвалення регуляторів, величезний асортимент продуктів і гігантську клієнтську базу. Є кілька перешкод, які стоять на шляху до такого результату.

Перш за все, найбільшою перешкодою для того, щоб пропонувати все всім, є самі регулятори, і це не без причин. Знову і знову в моїх розмовах з регуляторами вони чітко розрізняють типи пропозицій, які, на їхню думку, підходять і безпечні для споживачів масового ринку, і ті, які готові для досвідчених інвесторів. Крипто та цифрові активи несуть високий ризик, вони мінливі і не дуже гарна ідея для людей, які живуть від зарплати до зарплати.

Другою великою перешкодою є культури всіх цих різних утворень. Навіть найлегітимніший, добре перевірений і добре керований офшорний Крипто – це зовсім інша тварина, ніж великі світові банки. Це люди, які пішли вперед і заснували компанії, навіть коли багато їхніх друзів і родини казали їм, що Крипто — це шахрайство. Вони точно T працюватимуть добре у великій банківській культурі.

Зрештою, я очікую, що, подібно до технічної трилеми, ринок досягне рівня зрілості для всіх типів клієнтів і пропозицій, які будуть «достатньо хорошими» для більшості. Ті, хто схильний до ризику, зможуть знайти його в регульованій екосистемі, але не з найбільш консервативними традиційними фінансовими установами, а окремі користувачі знайдуть підібране вікно з меншим ризиком у світ цифрових активів.

Примітка: погляди, висловлені в цій колонці, належать автору та не обов’язково відображають погляди CoinDesk, Inc. або її власників і афілійованих осіб. Вони також не обов’язково відображають погляди глобальної організації EY або її фірм-членів.