Тенденції ліквідності свідчать про те, що «Uptober» може стати початком нового зростання Крипто

Важко було не звернути увагу на Rally Крипто «Uptober». Bellwether BTC виріс більш ніж на 35% з жовтня, а такі активи, як LINK і SOL, зросли в два-три рази більше.

Менш вивчені, однак, тенденції ліквідності, що лежать в основі цієї цінової дії. Спостереження за ними може допомогти нам оцінити, де ми знаходимося в циклі, і, таким чином, орієнтуватися в майбутньому ринку.

Ця публікація є частиною торгового тижня журналу Consensus, представленого CME.

Як ми підкреслили для CoinDesk на початку року, зміни ціни при низьких обсягах торгів є менш надійними індикаторами, ніж при більших обсягах. Низькі обсяги свідчать про обмежену участь у ринку за певного рівня цін, що потенційно може призвести до більшої волатильності цін і зменшення глибини ринку.

І навпаки, вищі обсяги торгів означають ширшу участь на ринку, вказуючи на сильніший консенсус і пропонуючи більш надійну основу для цінових рухів, тим самим підвищуючи довіру до сигналу.

Відновлення обсягу торгівлі BTC і ETH, показником ліквідності, який найбільше стежать, привертає увагу. Два з 15 найбільших днів за обсягом торгів після досягнення ринкової вершини два роки тому були зафіксовані під час цього нещодавнього Rally. Більшість інших днів із високим обсягом продажів відбулися через драматичні банкротства компаній у 2022 році або коли кілька середніх банків США потрапили в скруту в березні 2023 року. Обсяги BTC Spot, які до вересня перевищували трирічний мінімум, різко відновилися і зараз наближаються до шестимісячного максимуму.

Але це ще не вся історія. Глибше вивчення тенденцій ліквідності може дати нам більше розуміння.

Сильна дія в похідних, особливо CME

Ф'ючерсні відкриті інтереси (OI) у BTC та ETH щойно перетнули позначку в 20 мільярдів доларів США вперше після краху FTX у листопаді 2022 року, на чолі з BTC на фоні ажіотаж навколо довгоочікуваного запуску спотового ETF у США.

Примітно, але, мабуть, не дивно, що це зростання відбувається за рахунок інституційного капіталу. CME, улюблений майданчик для великих традиційних Фінанси компаній для отримання доступу Крипто , отримав найбільшу частку ринку серед усіх майданчиків і близький до того, щоб обігнати Binance як провідну ф’ючерсну біржу BTC за версією OI.

Подібну тенденцію можна спостерігати і на опціонах.

Відкритий інтерес до опціонів BTC щойно перевищив 16 мільярдів доларів, і тепер обсяги досягли найвищого рівня. Значна частина цієї дії перекладається на спотові ціни, оскільки відповідна частина цих потоків, ймовірно, хеджується на спотових цінах. Є й зворотний бік: більш виражений ринок деривативів означає, що в системі є більше внутрішнього кредитного плеча. Отже, ризик примусової ліквідації, що посилить рух цін, швидше за все, зросте.

Книги спотових замовлень скоротилися та виявили відносну нестачу продавців

Глибина книги замовлень – альтернативний показник ліквідності, який вимірює, скільки капіталу буде потрібно для зміни ціни активу на певний відсоток з огляду на лімітні замовлення, що діють у будь-який час – за останні кілька місяців зменшилася, незважаючи на значне зростання цін.

На діаграмі нижче показано 1% резерву для BTC і ETH (верхній і нижній, відповідно) у доларах США та нативних одиницях (ліворуч і праворуч, відповідно) протягом 2023 року. За останні 3-5 місяців спостерігалося зменшення, залежно від того, що діаграма, на яку ви дивитеся. І сторона продажу в книзі замовлень має тенденцію до скорочення більше, ніж сторона купівлі, що свідчить про відсутність продавців відносно покупців.

Жвава динаміка деривативів зустрічається в умовах обмеженого ринку

На діаграмі нижче показано річну реалізовану волатильність для BTC і ETH з використанням семиденного ретроспективного періоду, щоб зафіксувати нещодавнє зростання ціни. Незважаючи на те, що волатильність нещодавно зросла, вона залишається відносно низькою як для BTC , так і для ETH, оскільки вона не перевищувала 63% у річному обчисленні, що нижче середнього значення під час попереднього зростання ринку у 2020 та 2021 роках.

Це має значення для ліквідності, оскільки волатильність зазвичай сприяє підвищенню торгової активності. Поточні спотові обсяги BTC, скориговані на волатильність, уже знаходяться у верхньому квартилі циклу бичачого ринку 2020/2021.

Цей Rally відчувається інакше

Сильніший інтерес з боку більш традиційних інституційних інвесторів і ринок з відносно невеликою кількістю продавців на тлі зростаючої, але все ще відносно низької волатильності вказують на те, що ринок переходить на нову фазу.

Заглядаючи вперед, навіть якщо ймовірність проміжних корекцій з цього моменту зросте, а макросередовище залишиться хмарним, це Rally може стати початком наступного бичачого ринку.

CoinDesk не ділиться редакційним вмістом або думками, що містяться в пакеті до публікації, і спонсор не підписує та не підтримує будь-які індивідуальні думки.