Анатомія краху (і просто BTFD)

Традиційні Ринки останнім часом викликали велике занепокоєння, звинувачуючи в цьому різні причини. По-перше, Банк Японії підвищив відсоткові ставки для боротьби з падінням ієни, що змусило трейдерів розгортати торгові позиції щодо ієни. По-друге, хвилювання щодо економічного зростання в США вийшли на перший план після серії невтішних публікацій, особливо останнього звіту про зайнятість. І нарешті, побоювання ширшої війни на Близькому Сході виникли після того, як Іран пообіцяв помститися за вбивство політичного лідера ХАМАС.

Така фінансова, економічна та геополітична невизначеність викликала широку паніку, в результаті чого, наприклад, японський Nikkei зафіксував найбільше одноденне падіння з 1987 року, а багато великих американських технологічних акцій впали двозначними цифрами протягом кількох днів, і це лише деякі з них.

Криптовалюти, які, як очікується, в будь-якому випадку впадуть на більшу суму, ніж акції, мали власні негативні чинники, включаючи неминучий спад Mt. Gox, змішані спотові потоки цифрових активів ETF, зростання оцінки того, що прокриптова кандидатура Трампа T є замком, і повідомлення про те, що великий маркет- Maker скинув сотні мільйонів доларів Крипто під час піку паніки. Загалом Bitcoin досяг $49 200, що на 30% менше, ніж лише тижнем раніше, тоді як Ethereum впав нижче $2200, впавши за цей час на 35%.

Ти читаєш Довгі та короткі Крипто, наш щотижневий інформаційний бюлетень, що містить статистику, новини та аналіз для професійних інвесторів. Зареєструйтеся тут щоб отримувати його на свою поштову скриньку щосереди.

Високі принципи зростання та згасання ризиків пропонують шанс на 1 мільйон доларів BTC

Незважаючи на спад, ми, як ніколи, як і раніше переконані в тезі «бика» з її CORE принципами:

• Зниження ставок центральним банком: ми стоїмо на початку глобального монетарного пом’якшення. Як показано нижче, зростання глобальної ліквідності історично каталізувало Bitcoin.
• Потоки ETF: Theспотові Bitcoin ETF отримали 17 мільярдів доларів чистих потоків, спотові ETF Ethereum долають горб відтоку ETHE, а Wirehouses починають дозволяти FA вимагати розподілу, що дорівнює повільній, але постійній покупці TWAP.
• Покращення позиції США. Незалежно від того, хто стане президентом, більше бажання обох сторін запровадити чіткі бар’єри, які захищатимуть споживачів і сприятимуть інноваціям, зрештою розпалить хвилю корпоративної активності.
• Bitcoin для урядів. Незважаючи на низькі шанси та ймовірно потребує перемоги Трампа, створення стратегічного резерву Bitcoin у США може спровокувати війну за Bitcoin на рівні нації, враховуючи потенційні наслідки та купівлю теорії ігор іншими.

О, і ці короткострокові принципи бика нічого не говорять про головний драйвер криптовалюти, який єякою вона зрештою стане протягом десятиліть.

Глобальна ліквідність порівняно з ціною Bitcoin , зростання за рік

Джерело: Народний банк Китаю, Федеральна резервна система, Європейський центральний банк, Банк Японії, Investing.com, Glassnode, GSR

Примітка. Конвертує місцеву валюту М2 у долари США та агрегати перед тим, як брати зростання за рік. Зауважте, що різні країни можуть дещо по-різному визначати М2, але загальна концепція М2 полягає в вимірюванні грошової маси, яка включає готівку, чекові депозити та безготівкові активи, які можна легко конвертувати в готівку.

І хоча подія чорного лебедя завжди може бути, важко визначити багато великих і ймовірних ризиків. Наприклад:

• Розвіювання надлишків: привиди минулих гріхів вирішуються, будь то FTX повертає $13 млрд готівки кредиторам або Mt Gox виплачує BTC жертвам свого злому. Крім того, вони можуть перетворитися на каталізатори, оскільки готівка FTX буде реінвестована, а навіс Mt Gox буде видалено.
• Традиційні Ринки ризики: Фінансова та економічна невизначеність може спадати, оскільки Банк Японії припускає підвищення ставок на даний момент, а Goldman Sachs приписує лише 25% ймовірність рецесії в США (і ФРС обіцяє «виправити це», якщо зростання сповільниться).
• Інші: інші ризики, як-от продаж США конфіскованого портфеля BTC на суму 13 мільярдів доларів, важкі розблокування альткойнів або неплатоспроможність CEX/стейблкойнів, можуть піти в інший бік, здаватися керованими або виглядати такими, що падають.

Загалом, якщо ці принципи матеріалізуються, ризики зникнуть, і Крипто зробить кроки до своєї кінцевої точки – можливо, завдяки програмі, яка стане мейнстрімом, або прийняттю Bitcoin/Ethereum як рівня світових розрахунків – ми вважаємо, що Bitcoin легко перевищить 1 мільйон доларів, спотворюючи ризик-винагороду надзвичайно позитивним майже за будь-якої ймовірності того, що станеться вище. Уявіть собі, замість Bitcoin як «цифрового золота» золото віднесено до «фізичного Bitcoin».

Діп у подарунок – час купувати

Зрештою, ми сприймаємо нещодавнє падіння як подарунок, що пропонує надійну точку входу та підштовхує Крипто до найбільшої прибутковості ризику за останні роки. Дійсно, ETH нижчий, ніж до SECприголомшливе обличчя на Ethereum ETF, а Bitcoin знизився порівняно з попереднім періодомСША змінюють свою позицію щодо Крипто. Так, ми перебуваємо в зовсім іншому макросередовищі, ніж раніше, але важко стверджувати, що ці каталізатори мають значну ціну.

Отже, хоча просідання понад 30% справді бентежать, вони створюють переконливі можливості. І хоча після Заходи минулого тижня було б легко вийти з негативу, використання ціни для інформування про базові фундаментальні показники є рецептом купувати високо і продавати дешево. Натомість найкращі аналітики перевіряють, чи причина будь-яких несприятливих цінових коливань спростувала їх тезу, і якщо ні, вони зміцнюють позицію, враховуючи нині набагато більший потенціал зростання.

Таким чином, враховуючи те, що принципи «бика» чітко діють, оскільки ризики зникають, законний шанс отримати Bitcoin в розмірі 1 мільйона доларів США та більший потенціал зростання після нещодавнього падіння, співвідношення ризик-винагорода рідко виглядає таким переконливим. Час BTFD.

Примітка: погляди, висловлені в цій колонці, належать автору та не обов’язково відображають погляди CoinDesk, Inc. або її власників і афілійованих осіб.