Як альфа-генеруючі стратегії цифрових активів змінять альтернативне інвестування

Основні дискусії щодо цифрових активів здебільшого зосереджені на вражаючій динаміці цін на Bitcoin та ефір. Роками роздрібні та інституційні інвестори зосереджувалися на бета-експозиція, або прибутковість, що відображає ширший ринок Крипто . Однак, впровадження таких продуктів, як біржові фонди (ETF) та біржові продукти (ETP), що працюють з Bitcoin) зробили отримання бета-версії доступнішим, оскільки ці продукти переходять100 мільярдів доларівв інституційному капіталі.

Але з розвитком цього класу активів розмова змінюється. Зараз все більше установ прагнутьальфа,або повертає те, щоперевищуватиринок, за допомогою активно керованих стратегій.

Роль некорельованої доходності в диверсифікації

Низька кореляція з традиційними активами посилює роль цифрових активів у диверсифікованих портфелях. З 2015 року щоденна кореляція біткойна з індексом Russell 1000 становила лише0,231, що означає, що щоденна прибутковість біткойна лише слабо рухається в тому ж напрямку, що й індекс Russell 1000, при цьому золото та Ринки, що розвиваються, залишаються аналогічно низькийПомірний 5% вкладень у Bitcoin у портфелі 60/40, що містить 60% акцій та 40% фіксованого доходу, як було показано, підвищує коефіцієнт Шарпа (показник скоригованої на ризик дохідності портфеля) з від 1,03 до 1,43Навіть у самій Крипто , різні кореляціїдозволяють диверсифікацію всередині активів. Це робить цифрові активи потужним інструментом для підвищення скоригованої на ризик дохідності [див. схему 1].

Цифрові активи вступають в активну еру

Так само, як хедж-фонди та фонди прямих інвестицій переосмислили традиційні Ринки, цифрові активи зараз розвиваються за межі індексного інвестування. У традиційних Фінанси активне управління становить понад 60%глобальних активівЧерез інформаційну асиметрію, фрагментовану інфраструктуру та непослідовне ціноутворення, цифрові активи створюють привабливий ландшафт дляальфа-покоління.

Цей перехід відображає ранні стадії розвитку індустрії альтернативних технологій, коли хедж-фонди та фонди прямих інвестицій використовували неефективність задовго до того, як ці стратегії були прийняті широкою громадськістю.

Неефективність ринку

Крипто Ринки волатильними та структурно неефективними. Хоча річна волатильність біткойна знизилася нижче 40%У 2024 році він залишається більш ніж удвічі вищим за S&P 500. Невідповідність ціноутворення на різних біржах, фрагментація регуляторних актів та домінування роздрібної поведінки створюють значні можливості для активних менеджерів.

Ця неефективність — у поєднанні з обмеженою конкуренцією в альфа-стратегіях інституційного рівня — є переконливим аргументом на користь спеціалізованих інвестиційних підходів.

• Арбітражні стратегії:Використання торгових стратегій, таких як готівка з кері, яка фіксує спреди між спотовими та ф'ючерсними цінами, або базисна торгівля, яка передбачає відкриття довгих позицій за дисконтованим активом та коротких позицій за преміальним, дозволяє генерувати альфа-коефіцієнт, використовуючи ринкову неефективність на ринку цифрових активів.
• Стратегії маркет-мейкінгу:Маркет-мейкери отримують прибуток, розміщуючи котирування купівлі/продажу, щоб захопити спред. Успіх залежить від управління ризиками, такими як експозиція запасів та прослизання, особливо на фрагментованих або волатильних Ринки.
• Врожайне землеробство:Урожайне фермерство використовує рішення для масштабування другого рівня, платформи децентралізованого Фінанси (DeFi) та кросчейн-мостів. Інвестори можуть отримувати дохідність через протоколи кредитування або надаючи ліквідність на децентралізованих біржах (DEX), часто отримуючи як торгові комісії, так і стимули у вигляді токенів.
• Стратегія арбітражу волатильності:Ця стратегія спрямована на розрив між передбачуваною та реалізованою волатильністю на Ринки Крипто опціонів, пропонуючи нейтральну для ринку альфа-коефіцієнт завдяки вдосконаленому прогнозуванню та управлінню ризиками.

Високий потенціал зростання та Всесвіт, що розширюється

Тим часом продовжують з'являтися нові можливості. Токенізовані активи реального світу (RWA)прогнозується, що до 2030 року перевищить 10,9 трильйона доларів, тоді як DeFi-протоколи, які накопичилися17 000 унікальних токенів та бізнес-моделейпід час накопичення108 мільярдів доларів США+очікується, що за активами перевищать500 мільярдів доларіву вартості до 2027 року. Все це вказує на постійно зростаючу, постійно розвиваючу екосистему цифрових активів, яка ідеально підходить для використання інвесторами як легітимний засіб для генерування альфа-коефіцієнта.

Ціна біткойна різко зростала протягом багатьох років, тоді як його довгострокова реалізована волатильність неухильно знижувалася, що сигналізує про зрілість ринку.