Почему Bitcoin, XRP, Solana и Ether падают на фоне стремительного роста золота и серебра?

Крупные криптовалюты испытывают устойчивое давление в этом месяце, несмотря на рост цен на золото и серебро.

Эти расходящиеся тенденции отражают риски, присущие цифровым активам, поскольку растущие опасения по поводу стабильности правительства подталкивают цены на драгоценные металлы вверх, что подчеркивает укрепление доверия инвесторов к традиционным активам-убежищам.

В этом месяце биткойн BTC$89 861,48, ведущая криптовалюта по рыночной стоимости, снизился более чем на 9%, опустившись ниже критического уровень поддержки на блокчейне объемом 100 000 долларов США, показывают данные CoinDesk. Эта слабость распространилась на более широкий крипторынок, снизив стоимость основных токенов, таких как эфир ETH$3 105,98 от Ethereum, solana SOL$132,76 и DOGE$0.1421, на 11%–20%. Платежный токен XRP продемонстрировал относительную устойчивость, снизившись всего на чуть более чем 7%.

Слабый тон сохраняется несмотря на то, что ралли индекса доллара (DXY) потеряло импульс после столкновения с сопротивлением выше отметки 100 в начале этого месяца. Как правило, ослабление DXY — который измеряет стоимость американского доллара по отношению к корзине мировых валют — благоприятно сказывается на биткоине и широком крипторынке, а также на драгоценных металлах.

Однако, в то время как биткойн остается сдержанным, драгоценные металлы демонстрируют укрепление; золото и серебро выросли на 4% и 9% соответственно в этом месяце. Менее отслеживаемые драгоценные металлы, такие как палладий и платина, также показали рост свыше 1%.

Итак, что же сдерживает рост биткоина? По словам Грега Магадини, директора по деривативам в Amberdata, большая часть позитивных новостей уже учтена в цене, что делает BTC уязвимым перед медвежьими событиями.

"После закрытия правительства активы с риском продаются, поскольку все «положительные» катализаторы уже использованы. Смягчение политики ФРС через FOMC, сотрудничество Китая и США в торговле, а также теперь решённый вопрос закрытия правительства," — сообщил Магадини из CoinDesk.

"Трейдеры биткойна занимали бычьи позиции на фоне сильных фундаментальных предпосылок для ралли к концу года, однако, вероятно, происходит сброс позиций, поскольку рынок был чрезмерно с длинными позициями, и покупателя в дальнейшем нет," — добавил он."

Помимо позиционирования, страхи перед более глубокими системными рисками также оказывают давление на криптовалюты, пояснил Магадини, выделяя потенциальный кредитный кризис как основную угрозу для казначейств цифровых активов (DAT).

Эти организации на протяжении прошлого года были значительным источником бычьего давления на криптовалюты, в значительной степени полагаясь на кредитные рынки для финансирования своих криптопокупок, часто через конвертируемые облигации и выпуск долговых обязательств. Тем не менее, DAT не единственные участники этой конкуренции за капитал; они сталкиваются с увеличивающимся давлением со стороны суверенных государств и проектов, связанных с ИИ, которые борются за те же ограниченные кредитные ресурсы.

С недавним ростом в формировании DAT спрос на кредиты значительно увеличился, отметил Магадини, добавив, что в случае ужесточения или замораживания кредитных рынков эти компании могут столкнуться с трудностями при рефинансировании своих обязательств, что вынудит их продавать свои монетные активы для погашения долговых платежей. Эта принудительная продажа может вызвать каскадный эффект, поскольку последующие DAT также могут оказаться под давлением ликвидировать свои активы.

"По мере продажи криптовалюты следующая партия DATs может быть вынуждена продавать активы (и так далее). Хотя этот риск менее выражен для качественных активов (таких как BTC), риск нисходящей спирали увеличивается для DATs, которые недавно приобрели волатильные альткоины на пике оценки," — отметил Магадини.

"Сегодня рынок, вероятно, размышляет о таком типе кредитного риска," отметил он. (DAT уже испытывают давление на Дальнем Востоке.)

Объяснение роста золота

Драгоценные металлы укрепились в основном на фоне растущих опасений относительно финансового состояния крупных экономик, включая США.

Фискальное напряжение очевидно в стремительном росте соотношения государственного долга к ВВП во многих развитых экономиках. Например, показатель Японии превышает 220%, в то время как Соединённые Штаты находятся выше 120%. Франция и Италия также несут значительные долговые нагрузки, превышающие 110%. В то время как государственный долг Китая к ВВП составляет менее 100%, общий объем необслуживаемого долга превышает 300% ВВП, что делает его одной из самых задолжавших стран в мире.

Проблема особенно остра в еврозоне, по словам Робина Брукса, старшего научного сотрудника программы «Глобальная экономика и развитие» в Институте Брукингса.

"Ралли драгоценных металлов не связано с бегством от доллара США. Это симптом глубоко сломанной фискальной политики, что справедливо в мировом масштабе, особенно в еврозоне, где страны с высоким уровнем задолженности контролируют ЕЦБ," Брукс заявил в X.

Интересно, что золото исторически опережало движения цены BTC. Анализ рыночных экспертов указывает на то, что BTC обычно отстаёт от золота примерно на 80 дней, что позволяет предположить: когда ралли жёлтого металла в конечном итоге приостановится, криптовалюта может получить сильный спрос.

Будет ли данный тренд сохраняться в текущих макроэкономических условиях — покажет время.