График недели: {{BTC}} стремительно растёт, но толпа с лозунгом «Wen Lambo» отсутствует на ралли.

Что происходит, когда розничные инвесторы отключаются от криптовалют, а Уолл-Стрит подключается? Глядя на недавний исторический максимум биткоина BTC$89 302,32, можно сказать, что настрой бычий, а индустрия взрослеет.

Возможно, так и есть, но мы ещё не достигли этой стадии. Поэтому прежде чем заводить наши Ламборгини, давайте заглянем под капот.

Прежде всего, розничные инвесторы фактически проигнорировали этот рост. Быстрый поиск в Google Trends по ключевому слову "bitcoin" показывает, что всплеск интереса, наблюдавшийся в булл-маркете 2021 года, отсутствует. Тогда все и их бабушки искали биткоин в Google, бросались в альткоины и заполняли соцсети эмодзи с ракетами. В 2025 году? В розничном сегменте — глухо.

Был кратковременный всплеск интереса розничных инвесторов вокруг президентских выборов в США, когда мкайн-мания ненадолго захватила настроение на розничном рынке. Однако этот подъем давно прошел, поскольку цены на мемкойны стремительно упали, даже несмотря на то, что биткоин на этой неделе достиг исторического максимума, преодолев отметку в $111,000.

"Ранней в этом цикле мемкойны стали концентрацией рискованных розничных торгов, связанная активность по которым достигла пика в январе", — говорится в заявлении тораонтской криптоплатформы FRNT Financial. "Однако с тех пор произошло фактическое выцветание интереса и активности торгов мемкойнами," что демонстрирует "скудный аппетит к риску в крипто в данный момент," — добавили во FRNT.

Перевод: толпа «Wen Lambo» была обожжена, и они в массовом порядке не спешат возвращаться на трек.

От Ламборгини к Короллам

Возвращаясь к теме аппетита к риску, давайте снова обратимся к автомобильной аналогии.

В ходе бычьего рынка 2021 года люди покупали ненадежные спортивные автомобили, снимали тормоза и ремни безопасности, чтобы ехать быстрее, чем когда-либо, и не заботились о том, что двигатель может заглохнуть. Главное было обещание долететь до луны, и это давало оптимизм.

А сейчас? Потеряв огромные суммы на этих неустойчивых «молниеносных» автомобилях годами, трейдеры пересели на Toyota Corolla — разумные седаны, которые медленные, но надежные и все еще на ходу.

Этот подход к снижению риска также отражается в финансировании, согласно анализу FRNT ставок perp по BTC$89 302,32 — показателя того, сколько трейдеры готовы платить за поддержание своих длинных позиций. Когда биткоин достиг рекордного максимума в районе $42,000 в январе 2021 года, ставка perp составляла ошеломляющие 185%. Сегодня, при цене биткоина около $110,000, ставка составляет около 20% на криптобирже Deribit, что означает, что аппетит к риску не исчез полностью, но и далеко от ажиотажа 2021 года.

Тревоги перед историческим максимумом

Третьим моментом является большое количество коротких позиций на рынке.

Как сообщил на этой неделе Oliver Knight из CoinDesk, сообщал на этой неделе, коэффициент лонг/шорт по биткоину сейчас на самом низком уровне с криптозимы сентября 2022 года. Это подразумевает, что большинство трейдеров не полностью верит в этот новый позитивный импульс и ставит на снижение биткоина в качестве хеджирования против нового бычьего ралли.

Влияние такой позиции было ясно в пятницу, когда биткоин быстро упал с приблизительно $111,000 до $108,000 всего за несколько минут, а затем сразу отскочил назад до $109,000. Тревога из-за резкой волатильности реальна.

Так что в автомобильной аналогии, водители (в данном случае инвесторы) по-прежнему иногда вывозят свои сильно модифицированные, ненадежные спорткары на уикенд на трек. Но вместе с ними всегда едут и их Corolla — про всякий случай, если двигатель на скоростных машинах откажет.

Осторожный оптимизм

Учитывая текущие макрориски, неудивительно, что инвесторы настороже и склонны к снижению риска. Но именно это может быть то, что ваш механик в сервисе и назначил. Фактически, это может быть признаком устойчивого ралли в долгосрочной перспективе.

"Периоды низкого кредитного плеча и аппетита к риску в крипте часто предшествовали дальнейшему устойчивому росту," по данным FRNT,.

"Сейчас BTC$89 302,32 выглядит как раз в такой фазе, на фоне многочисленных бычьих катализаторов и историй," добавила фирма.

В итоге можно сказать, что розничные Ламборгини, возможно, уже отбуксировали, но крупные деньги заходят с их вечными Toyota. Это может начать медленное, но устойчивое соревнование на Луну, а не безрассудную прогулку.

Читать далее: Эти шесть графиков объясняют, почему недавний рост биткоина выше $100K может быть более устойчивым, чем январское ралли