Coinbase отмечает, что институциональные игроки традиционных финансов стимулируют бум деривативов на криптовалюты

Coinbase (COIN), криптовалютная биржа, которая приобрела крупнейшую биржу криптоопционов, Deribit, приобретённая за 2,9 миллиарда долларов ранее в этом году, ожидает, что волна традиционных финансовых (TradFi) учреждений начнёт использовать деривативы на цифровые активы для инвестиций или хеджирования, заявил Усман Наим, глобальный руководитель отдела продаж деривативов компании, зарегистрированной на Nasdaq.

Институции, осознающие важность глобально регулируемых крипто-договоров, как правило, представляют собой управляющих активами, которые имеют фидуциарную обязанность заниматься спекуляциями или реализовывать стратегии, выходящие за рамки простого обеспечения ликвидности, что является прерогативой маркет-мейкеров, заявил Наим в интервью CoinDesk. Они скорее всего будут из США и Европы и представляют собой принципиально иной тип компаний.

«Оглядываясь назад, подавляющая часть активности, вероятно более трёх четвертей, приходилась на Азию, — сказал Наим. — Думаю, это немного изменится, и мы увидим, как учреждения из США и Европы, не являющиеся маркет-мейкерами, действительно начнут активно работать с деривативами.»

Coinbase начала свою деятельность в начале 2012 года как шлюз для покупки и продажи биткоина BTC$93 706,69 и развилась в биржу, успешно захватив большую часть спотового рынка, который на тот момент находился в США. Однако с 2017 года инновации в криптоиндустрии, такие как бессрочные фьючерсы, обеспечивали до 85% объема и ликвидности за пределами США, преимущественно в регионе Азиатско-Тихоокеанского региона (APAC).

В ответ на это, В 2022 году Coinbase приобрела FairX, платформа деривативов, зарегистрированная в Комиссии по торговле товарными фьючерсами США (CFTC), для предоставления регулируемых в США фьючерсов. Это последовало за покупкой Deribit в мае.

Ребалансировка рынка криптодеривативов из Азии и таких мест, как Дубай, где перпетуалы пользуются популярностью, также приведет к корректировке стратегии в сторону подхода, более соответствующего традиционным финансам, сказал Наим. Традиционные управляющие активами не хотят просто купить биткоин на 10 или 20 миллионов долларов, отметил он. Они стремятся масштабироваться с управлением рисками, что включает использование деривативов для хеджирования.

«По мере того как будет приходить больше долгосрочных инвесторов с управленными рисками, я считаю, что мы начнем наблюдать появление сервиса волатильности, который больше соответствует тому, что происходит в традиционных финансах», — сказал Наим. «Вместо того чтобы просто спекулировать на 50%-м росте биткоина, возможно, они будут продавать часть потенциала роста, чтобы финансировать страхование от падения. Эти процессы приведут к масштабным изменениям в сервисах волатильности, что принесет больше ликвидности и стабильности; более надежный и понятный рынок деривативов.»

Это всё хорошо и замечательно, но как насчёт таких инцидентов, как крипто резкий обвал рынка в начале этого месяца, где за очень короткое время были ликвидированы позиции на сумму около 7 миллиардов долларов. Разве такая экстремальная волатильность не удерживает институциональных инвесторов в стороне?

Наим отметил, что флеш-крэши не являются исключительной особенностью криптовалют, и что, в основном, инфраструктура индустрии цифровых активов функционировала должным образом.

«Ликвидации имели место; каскадные продажи сработали, как и было задумано», — сказал Наим. «Имейте в виду, что динамика бессрочных фьючерсов существенно отличается от центрально клиринговых фьючерсов или спота, поэтому для закрытия позиций требуется более жёсткий контроль рисков. Также учтите, что всё произошло примерно в течение 12 минут.»