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O ouro e a prata brilham na negociação contra desvalorização enquanto o bitcoin fica para trás
Analistas do JPMorgan, em outubro, afirmaram que investidores apostando na desvalorização da moeda elevariam os metais preciosos e o bitcoin, mas apenas uma dessas operações se concretizou.
O que saber:
- O preço do Bitcoin caiu 30% desde seu recorde de outubro, enquanto o ouro e a prata registram alta.
- Analistas sugerem que a fraqueza do bitcoin está ligada à sua associação com ativos de risco e à venda estrutural por detentores de longo prazo.
- Tendências históricas indicam que o BTC pode subir após o pico do ouro, com uma possível recuperação esperada para 2026.
A rejeição contundente do Bitcoin em US$ 90.000 na quarta-feira foi um lembrete rápido para os investidores de que metais preciosos como ouro e prata são os verdadeiros vencedores da troca de desvalorização, e não — pelo menos por enquanto — o ouro digital.
Em outubro, analistas do JPMorgan afirmaram que o ouro e o bitcoin estavam ambos se beneficiando e continuariam a se beneficiar do chamado comércio de desvalorização. Eles projetaram que o BTC seguiria a liderança do ouro, estabelecendo um preço-alvo para o BTC de US$ 165.000 com base em uma análise ajustada pela volatilidade em relação ao ouro.
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Até o momento, essa tese não se concretizou.
Enquanto o BTC permanece em torno de US$ 88.000, uma queda de 30% em relação ao recorde do início de outubro, o ouro está sendo negociado próximo a máximas históricas, cerca de US$ 4.350 por onça, e a prata na quarta-feira atingiu novos recordes acima de US$ 66, uma alta de 40% desde outubro.
"Os bitcoiners não podem ignorar o mercado em alta dos metais preciosos, que continua a crescer vigorosamente," afirmou Charlie Morris, fundador da ByteTree."
Por que o BTC está ficando para trás?
A atual fraqueza do Bitcoin decorre de sua ligação com ativos de risco, escreveu Morris em um relatório divulgado na quarta-feira. Enquanto os índices acionários têm flutuado próximo a máximas históricas, os setores mais especulativos do mercado acionário – data centers, apostas em infraestrutura de inteligência artificial e nomes de IPOs recentes – sofreram fortes quedas nas últimas semanas.
Há também um elemento técnico por trás da relativa fraqueza do bitcoin em relação ao ouro. A relação BTC-ouro já atingiu o pico no final de 2024 e está profundamente em um mercado de baixa, caindo mais de 50%.
Em agosto, o BTC-ouro formou uma alta mais baixa, indicando uma diminuição do momentum, e desde então reverteu, atingindo uma nova mínima na quarta-feira, seu nível mais fraco em quase dois anos.
A venda estrutural por detentores de longo prazo também contribuiu para a fraqueza do bitcoin. Pesquisa de Vetle Lunde, chefe de pesquisa da K33, observou que a oferta de BTC mantida em UTXOs (unspent transaction outputs) com mais de dois anos apresenta um declínio persistente, com cerca de 1,6 milhão de BTC reativados desde 2024. Separadamente, Dados da Glassnode também demonstra que investidores de longo prazo aumentaram a venda de suas participações.
"Isto representa uma evidência on-chain de uma pressão substancial e sustentada de venda por parte de detentores de longo prazo," disse Lunde.
Também há uma discussão crescente em torno dos riscos que a computação quântica representa para a segurança criptográfica do Bitcoin. Embora a preocupação permaneça em grande parte teórica, adicionou uma camada de incerteza para os investidores.
Analista: Rally do prata pode preparar o terreno para o BTC
O lado positivo – sem trocadilhos – para os investidores em bitcoin é que o BTC deve, eventualmente, assumir o bastão do ouro à medida que a valorização do metal amarelo desacelera.
Padrões históricos mostram que os picos do ouro frequentemente precedem as altas do BTC por 100-150 dias úteis, apontaram os analistas da Bitfinex. Eles afirmaram que a consolidação atual do mercado do bitcoin é uma fase transitória, preparando o terreno para uma recuperação em 2026.
Morris, da Bytetree, expressou uma opinião similar.
“Permaneço otimista em relação à prata, mas isso não vai durar para sempre," disse Morris. "Suspeito que, quando o rali perder força, o bitcoin entrará em cena."
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