Instituições impulsionam o domínio do Bitcoin : Análise do mercado de Cripto do primeiro trimestre de 2025

O primeiro trimestre de 2025 foi um choque de realidade para os ativos digitais. Embora o ano tenha começado com Optimism impulsionado pela eleição de um presidente americano pró-criptomoedas e expectativas de um ambiente regulatório mais favorável, os desafios macroeconômicos rapidamente passaram a dominar a narrativa. O Bitcoin atingiu brevemente uma nova máxima histórica de US$ 109.356 antes de encerrar o trimestre com queda de 11,6%, sua segunda maior queda trimestral desde o segundo trimestre de 2022. As altcoins tiveram um desempenho pior, com Cotações mais fortemente ponderados em tokens de menor capitalização, como o CoinDesk Memecoin Index (CDMEME) e o CoinDesk 80 (CD80), que recuaram 55,2% e 46,4%, respectivamente.

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Abaixo da superfície, uma mudança mais fundamental está em curso. A lacuna entre o Bitcoin e o restante do mercado continua a aumentar, impulsionada em grande parte pelo comportamento institucional. Conforme descrito em nosso último relatório Relatório Trimestral de Ativos Digitais, as instituições estão desempenhando um papel cada vez mais decisivo na formação dos fluxos de capital, preferindo ativos de grande capitalização, líquidos e regulamentados. Essa mudança está impulsionando o mercado de ativos digitais para estratégias mais estruturadas e orientadas por benchmarks.

Um dos sinais mais claros desse realinhamento vem da dominância do Bitcoin , que expressa a capitalização de mercado total do bitcoin como uma porcentagem da capitalização de mercado de todas as criptomoedas combinadas. Esse número subiu para 62,2% no primeiro trimestre, seu nível mais alto desde fevereiro de 2021. Notavelmente, esse aumento ocorreu apesar de uma queda de 26,9% na capitalização de mercado total do bitcoin em relação ao seu pico em janeiro. Nosso último gráfico da semana destaca essa tendência, mostrando como o capital migrou de ativos especulativos para o Bitcoin à medida que a volatilidade macroeconômica e a incerteza geopolítica aumentavam.

O Índice CoinDesk 20 (CD20) surgiu como uma lente útil para acompanhar essa mudança institucional. Embora o índice tenha caído 23,2% no primeiro trimestre, superou significativamente a maioria dos principais ativos digitais. O XRP foi o único componente do CD20 a registrar um retorno positivo, subindo 0,4% no trimestre, impulsionado pela rejeição do caso da SEC contra a Ripple, bem como pelo forte crescimento de sua stablecoin RLUSD. O valor de mercado da RLUSD subiu 323% no primeiro trimestre, atingindo US$ 245 milhões, enquanto os volumes acumulados de negociação ultrapassaram US$ 10 bilhões em pouco mais de três meses.

Em contrapartida, o ether caiu 45,3% — apresentando desempenho inferior ao da maioria dos principais ativos, em meio à migração contínua da atividade dos usuários para a Camada 2 e à falta de catalisadores positivos. Os ETFs de ETH à vista dos EUA registraram saídas líquidas de US$ 228 milhões no primeiro trimestre, em comparação com entradas líquidas de mais de US$ 1 bilhão para ETFs de Bitcoin . A relação ETH/ BTC caiu para 0,022, seu menor nível desde maio de 2020, reforçando a mudança na dominância relativa neste ciclo.

O papel mais amplo do Bitcoin como um ativo macro também continuou a ganhar força. Além dos fortes fluxos de ETFs, as empresas de capital aberto adicionaram quase 100.000 BTC aos seus ativos no primeiro trimestre, representando um aumento de 34,7%. Isso elevou o total detido por essas empresas para 689.059 BTC — o equivalente a mais de US$ 56,4 bilhões a preços atuais. O lançamento da Reserva Estratégica de Bitcoin dos EUA, juntamente com a introdução de um Estoque de Ativos Digitais mais amplo pelo Tesouro, reforçou ainda mais a crescente legitimidade do Bitcoin na Política dos EUA.

Olhando para o segundo trimestre, o tom dos Mercados melhorou após a recente pausa nas novas medidas tarifárias. Os ativos de risco responderam favoravelmente e o Optimism em relação aos ETFs de altcoins permanece alto. Quase 40 pedidos de ETFs à vista para altcoins foram submetidos somente no primeiro trimestre, liderados pelos de Solana e XRP, que tiveram oito registros cada. Outros ativos que se candidataram a ETFs à vista incluíram Litecoin, Dogecoin e Polkadot. Com os futuros de Solana agora disponíveis na CME, o precedente para exposição a altcoins de nível institucional continua a se consolidar.

O primeiro trimestre serviu como um lembrete de que os ativos digitais não estão mais se movendo isoladamente. À medida que as condições macroeconômicas evoluem e as mudanças Política começam a remodelar o ambiente regulatório, o capital está se consolidando em ativos com maior liquidez, narrativas mais fortes e relevância institucional. O crescente domínio do Bitcoin, a mudança nos fluxos de ETFs e a fragmentação do desempenho das altcoins apontam para um mercado se recalibrando em torno de fatores estruturais, e não apenas do sentimento.

Para um mergulho mais profundo nessas dinâmicas, incluindo o desempenho completo do índice e insights constituintes, você pode acessar o completoRelatório Trimestral de Ativos Digitais aqui.