Crypto voor Adviseurs: De Rol van Crypto in Portefeuilles

In de nieuwsbrief van vandaag "Crypto voor Adviseurs", Rusty Vanneman bespreekt de rol van crypto in een portefeuille, evenals factoren die adviseurs in overweging moeten nemen met betrekking tot soorten beleggingen.

Vervolgens, in "Vraag een Expert," Wojciech Kaszycki beantwoordt vragen over het opnemen van cryptocurrencies in portefeuilles.

– Sarah Morton

Hoe Crypto te Gebruiken in Portefeuilles

Uitvoerende Samenvatting

Als iemand die door de jaren heen verschillende rollen heeft vervuld — chief investment officer, portfoliomanager en hoofd due diligence voor derdepartijstrategieën, soms allemaal tegelijk — heb ik een breed scala aan benaderingen gezien voor het gebruik van cryptocurrencies, met name bitcoin, in beleggingsportefeuilles. Met de snelle groei van deze activaklasse en de toenemende institutionele adoptie, moet iedere vermogensbeheerder en portfoliomanager nu dezelfde vraag beantwoorden: Hoe passen digitale activa in een multi-asset allocatie?

• Duidelijkheid over mandaat en risicodiscipline zijn essentieel — volatiliteit, correlaties en tracking-error risico moeten allemaal overeenkomen met wat een portefeuille belooft te leveren.
• Directe of indirecte blootstelling kan geldig zijn, afhankelijk van de expertise en filosofie van een manager, maar de langetermijnvooruitzichten voor strategische, bescheiden allocaties worden sterker.

Een Nieuwe Tool in de Gereedschapsset van de Vermogensbeheerder

Vanuit het perspectief van een allocateur is het hebben van een nieuwe activaklasse spannend. Maar eerst het belangrijkste: Kan het toevoegen van digitale activa de langetermijn rendementen, aangepast voor risico, verbeteren? Historisch gezien, ja. Het toekomstgerichte antwoord hangt af van de voortdurende marktontwikkeling.

De juiste benadering hangt altijd af van de mandaat van een portfolio. Wat heeft het portfolio zijn investeerders beloofd? Welke resultaten en gedragingen moet het leveren? Elke nieuwe asset — inclusief bitcoin — moet worden geëvalueerd aan de hand van die verplichtingen.

Correlaties, Risico en Portefeuillerollen

Voor mij is het belangrijkste kenmerk van elke activaklasse het risicoprofiel — niet alleen op zichzelf, maar in relatie tot de andere activa in de portefeuille. Lage of dalende correlaties met traditionele aandelen en obligaties zijn bijzonder waardevol. Bitcoin heeft momenten van “risk-on” gedrag laten zien en momenten waarop het fungeert als een hedge, maar de langetermijntrendlijn van de correlatie beweegt naar beneden. Dat is aantrekkelijk.

Gezien de huidige kwetsbaarheden in aandelen (hoge waarderingen) en vastrentende waarden (inflatie, schulden en kredietzorgen), verdient elk activum met een gedifferentieerde opbrengststroom serieuze fiduciaire overweging.

Toch zijn mandaten belangrijk – en dat geldt ook voor volatiliteit. Hoewel de volatiliteit van digitale activa is afgenomen naarmate de markt is gegroeid en de institutionele betrokkenheid is toegenomen, blijft deze hoog. Dat kan risicobudgetten beperken of potentiële positiegroottes inperken.

Een andere overweging is het risico op tracking-error — de mate waarin een activum zich anders gedraagt dan de “TV Benchmarks” zoals de Dow, S&P 500 en Nasdaq. Wanneer een activum significant afwijkt van deze benchmarks, vooral tijdens periodes van relatieve zwakte, vinden veel beleggers het psychologisch moeilijk om het aan te houden. Deze uitdaging geldt voor alle alternatieven, inclusief crypto.

Wanneer de basis voor mandaten, verwachtingen en communicatie goed is gelegd, kunnen digitale activa een plaats verdienen in gediversifieerde portefeuilles. Ze hebben historisch gezien de resultaten verbeterd, en ik geloof dat ze dit zullen blijven doen naarmate de markt volwassen wordt.

Wat betreft de allocatiegrootte, is mijn visie dat een langetermijnstrategisch gewicht in de lage enkelcijfers passend is voor de meeste gediversifieerde portefeuilles — althans totdat de volatiliteit van deze activaklasse materieel lager wordt, wat ik verwacht dat na verloop van tijd zal gebeuren.

Indirecte Blootstelling Blijft Belangrijk

Sommige hoogwaardige portfoliomanagers die geloven in het verhaal van digitale activa kiezen ervoor niet direct te investeren. In plaats daarvan verkrijgen ze blootstelling via bedrijven en infrastructuurproviders die gepositioneerd zijn om te profiteren van de adoptie van digitale activa. Dit is een volkomen geldige aanpak — vooral wanneer de kernkwaliteiten van een manager liggen in aandelenonderzoek en portefeuilleopbouw.

Sluiting

Digitale activa zijn niet langer theoretisch — ze zijn investeerbaar, steeds meer institutioneel, en hier om te blijven. Of ze nu direct of indirect worden benaderd, ze verdienen een doordachte overweging binnen het bredere kader van activaspreiding.

- Rusty Vanneman, voorzitter, Adviesraad van Main Management

Vraag een Expert

V: Hoe dienen adviseurs de risico's verbonden aan digitale activa te beheersen?

A: Adviseurs dienen te beginnen met een formeel cryptoactiva-beleid dat duidelijke grenzen stelt aan de allocatie (bijv. maximaal percentage van de portefeuille), goedgekeurde instrumenten (spot, beursverhandelde producten, fondsen), tegenpartijen en bewaarnormen (bijv. gekwalificeerde bewaarders), in lijn met opkomende regelgeving.

Ze dienen gedegen risicobeoordelingen uit te voeren (markt, liquiditeit, operationeel, cyber, juridisch) en stress tests en scenarioanalyses te gebruiken die specifiek zijn voor de volatiliteit van crypto, in plaats van het te behandelen als een traditionele aandelenportefeuille.
Tot slot zijn voortdurende cliënteducatie en documentatie van cruciaal belang: leg risico’s uit in begrijpelijke taal, documenteer geschiktheids- en risicotolerantiebeslissingen, en herzie deze regelmatig naarmate regelgeving en producten zich ontwikkelen.

V: Moet diversificatie binnen digitale activa verder gaan dan blue-chip?

A: In de meeste gevallen wel, maar alleen na een solide kern in “blue chips” zoals BTC en ETH, die nog steeds de meeste institutionele cryptoallocaties verankeren.

Daarnaast kan een beperkte, duidelijk risicobewuste blootstelling aan geselecteerde alt-layers (L1/L2), DeFi, infrastructuurtokens, stablecoins en getokeniseerde reële activa de diversificatie verbeteren, mits de liquiditeits-, regelgevende en tegenpartijrisico's acceptabel zijn.

V: Wat is het belang van actief beleggen in digitale activa in tegenstelling tot de verouderde passieve beleggingsformule?

A: In crypto kunnen “set and forget” passieve mandjes snel dode of van de beurs verwijderde tokens accumuleren, omdat de technologie, regelgeving en marktstructuur sneller bewegen dan traditionele aandelenindices.

Actief beheerde (underwriting) activa, zoals regelgevende wijzigingen, tokenomics en concurrentie, helpen adviseurs om zich terug te trekken uit verouderde projecten en idiosyncratisch risico te beheersen, terwijl ze nog steeds passieve instrumenten (ETF's, indexen) als bouwstenen gebruiken. Dit betekent niet daytraden; het houdt voortdurende research, herbalancering en governance in, in plaats van blindelings de index van gisteren te volgen.

V: Wat zijn de belangrijkste indicatoren achter een sterke digitale asset en goed beheer van investeringen in het digitale landschap?

A: Een sterke digitale asset heeft doorgaans een duidelijk doel, bewezen veiligheid, groeiend reëel gebruik (transacties, gebruikers) en een verstandige, transparante aanbodstructuur.

Adviseurs dienen te controleren of het activum voldoende liquide is om in en uit te stappen, en of de uitgever of stichting opereert in overeenstemming met basisregelgeving en veiligheidsnormen. In portefeuilles vertaalt zich dit in eenvoudige regels: maximale positiegroottes, alleen liquide activa, en regelmatige beoordelingen om te beslissen of men wil behouden, toevoegen of uitstappen.

- Wojciech Kaszycki, chief strategy officer, BTCS SA

Blijf Lezen

• Nieuw Rapport: Adoptie van digitale activa in APAC blijft exponentieel hoger groeien dan de wereldwijde tarieven.
• Nieuw-Zeeland zal digitale valuta en crypto opnemen in zijn onderwijsplan beginnend in 2026.
• Canada krijgt een stablecoin: QCAD wordt de eerste conforme stablecoin van het land.
• Texas wordt de eerste Amerikaanse staat die bitcoin kopen.