비트코인의 '압축된' 가치평가가 주식에 비해 하방 위험을 줄여주는 이유

자산 운용사 Bitwise에 따르면 비트코인BTC$77,336.25은 이미 긴축적인 통화정책의 영향을 선반영했을 수 있어, 주식이 최신 거시경제 충격에 더 취약해질 수 있다고 합니다.

해당 기업의 언급은 암호화폐가 70,000달러 아래로 조정을 지속하며 연초 대비 23.7% 이상 하락한 가운데 나왔습니다.

지정학적 불안정 및 에너지 공급 중단, 특히 미-이란 갈등으로 인한 호르무즈 해협 봉쇄, 최근 몇 주간 유가 및 가스 가격 상승을 견인했습니다. 이러한 급등은 인플레이션 기대치에 압박을 가하여 시장이 연방준비제도의 금리 인하 예상치를 후퇴시키는 원인이 되었습니다.

예측 시장 및 를 포함하여폴리마켓 및 칼시, 연준이 올해 금리를 인하할 가능성은 거의 확실시되던 상황에서 의심으로 바뀌었습니다. 트레이더들은 이제 금리가 전혀 인하되지 않을 확률을 약 40%로 가격에 반영하고 있으며, 이는 이전의 3% 미만에서 크게 상승한 수치입니다.

“에너지 가격은 인플레이션 기대치와 밀접하게 연동되어 있다”고 Bitwise의 수석 연구원 Luke Deans는 말했다. “최근 급등은 통화정책 가격 책정에 중요한 변화를 초래했으며, 올해에 예상되었던 연방준비제도의 금리 인하 전망이 대체로 새로운 긴축 기대 방향으로 전환되었다.”

주식시장이 이에 반응하여 하락세를 보이기 시작했으며, S&P 500 지수는 지난 한 달 동안 거의 8% 하락했으나, Bitwise는 비트코인이 이미 조정을 마쳤다고 주장하고 있다. 이 암호화폐는 2025년 10월부터 하락세를 이어가고 있으며, 이는 유동성과 투자자 위험 선호도의 변화에 민감하게 반영된 결과이다.

“비트코인은 매우 반사적이고 유동성에 민감한 자산으로, 일반적으로 위험 선호도의 변화에 더 빨리 반응한다”고 딘스는 말했다. 이는 디지털 자산이 많은 전통적인 위험 자산보다 앞서 긴축된 금융 여건을 반영하기 시작했음을 시사한다. 상대 가치 평가 지표들은 이 같은 동향을 더욱 뒷받침한다.”

하나의 지표, 마이어 멀티플, 비트코인의 현물 가격을 200일 평균과 비교하는 지표는 1월 이후 역사적 범위의 하위 백분위에 머무르고 있다고 딘스는 말했다. 이는 비트코인이 이미 전망에 대한 광범위한 재조정을 겪었음을 시사한다.

반면, 그는 주식시장은 “높은 밸류에이션 수준에서 연초를 시작했으며, 거시적 여건이 악화됨에 따라 최근에야 가격 조정이 시작되었다”고 말했다.

“역사적으로, 가치 평가가 크게 압축된 자산은 레버리지와 투기적 포지션이 점진적으로 청산됨에 따라 하방 민감도가 감소하는 경향이 있습니다,” 데인스는 코인데스크에 말했습니다. “반면, 경기 순환 고점에 가까운 수준에서 거래되는 시장은 부정적인 거시 경제 촉매에 더 큰 취약성을 유지하는 경우가 많습니다.”

암호화폐 시장 내에서 비트코인의 지배력은 시장 구조를 더욱 견고히 만들고 있습니다. Bitwise는 알트코인 간 상관관계가 급증했음을 지적하며, 이는 BTC 가격에 의해 주도되는 단일 요인 환경을 나타내고 있다고 밝혔습니다.