비트코인 백워데이션 복귀, 시장 바닥을 자주 알리는 패턴

비트코인은 선물이 현물 가격 이하로 거래될 때 나타나는 구조인 백워데이션에 진입했으며, 이는 일반적으로 시장 스트레스와 연관됩니다, ""극심한 공포"" 또는 대규모 헤징 활동. 이 전환은 비트코인이 사상 최고가 대비 최대 30% 하락한 가운데 이루어졌습니다.

"의 X 게시물에 따르면토마스 영, RUMJog Enterprises의 매니징 파트너는 이 구성은 비트코인에서는 드물며 종종 거래의 반대편에 설 시점을 알리는 신호라고 말합니다.

영은 “백워데이션은 자주 발생하지 않으며, 발생할 경우 보통 스트레스, 강제 위험 회피, 또는 단기 포기 지점을 의미한다”고 지적합니다.
영은 또한 이 시점에서 시장이 일반적으로 두 가지 경로 중 하나를 따른다고 덧붙입니다: “공황이 해소되면서 반전” 또는 “최종 매도세로의 지속, 이는 또한 움직임의 저점을 나타내는 경향이 있다”고 말합니다.

백워데이션은 지역적 혹은 주요 시장 저점과 일치하는 이력이 있습니다. 2022년 11월 FTX 붕괴 당시 약 15,000달러에서 정확한 사이클 저점을 기록했습니다. 백워데이션은 2023년 3월 SVB 및 USDC 디페그로 인해 비트코인이 잠시 20,000달러 아래로 떨어졌다가 강하게 반등했을 때 다시 나타났습니다.
또 다른 예는 2023년 8월 그레이스케일 ETF 소식이 매도세를 불러일으켜 가격이 25,000달러로 하락했고, 이것이 단기 저점과 빠른 반전을 기록했던 경우입니다.

3개월 선물 연환산 롤링 베이시스가 현재 약 4%까지 하락했으며, 이는 2022년 11월 이후 최저 수준입니다. 베이시스는 트레이더들이 현물 비트코인을 매수하고 동시에 3개월 후 만기되는 선물 계약을 매도하는 베이시스 거래에서 얻을 수 있는 연환산 수익률을 측정합니다. 선물은 보통 프리미엄에 거래되며, 이 스프레드는 상대적으로 낮은 위험의 수익률을 제공합니다.

그 프리미엄의 급격한 축소는 레버리지 롱 포지션에 대한 수요가 대폭 감소했음을 보여줍니다. 강세 국면에서는 트레이더들이 선물 노출에 대해 기꺼이 비용을 지불하여 베이시스가 상승하는데, 2024년 3월 비트코인이 사상 최고치인 73,000달러를 기록했을 때는 27%까지 치솟았습니다.

현재의 하락은 보다 신중한 환경, 약화된 위험 선호도, 그리고 최근의 조정을 여전히 소화 중인 시장을 시사합니다. 극도의 낙관론이 나타나는 시기에는 곡선이 급격한 콘탱고로 전환될 수 있지만, 정상적인 상황에서는 비트코인이 비교적 온건한 콘탱고 구조에서 거래됩니다.