비트마인 임머전, 이더리움 투자로 40억 달러 손실 기록…애널리스트는 구조적 문제 경고

비트마인 이머션(BMNR)은 이더리움 중심의 최대 디지털 자산 재무 관리(DAT) 회사로, 월가 베테랑 토마스 리(Thomas Lee)가 이끌고 있습니다. 이 회사는 이더ETH$3,088.92에 거는 대규모 베팅에서 큰 평가손실을 안고 있습니다.

해당 기업 보고됨 금요일, 8월 31일자로 마감된 회계연도에 3억 2,800만 달러의 순이익을 기록했으며, 완전 희석 주당순이익(EPS)은 13.39달러로 나타났습니다. 또한 주당 0.01달러의 명목 배당금을 선언했으며, 2026년 초에 스테이킹 인프라 제품인 MAVAN (Made-in America Validator Network) 출시 계획을 발표했습니다.

긍정적인 주요 수익에도 불구하고, 10x Research의 창립자 Markus Thielen은 해당 회사뿐만 아니라 다른 DAT들도 심각한 구조적 문제에 직면해 있다고 경고했다.

해당 기업의 현재 가치는 앉아있음 ETH 가격이 8월 정점 이후 45% 하락함에 따라 보유 자산에서 40억 달러가 넘는 미실현 손실이 발생했습니다. BMNR의 주가는 7월 정점 대비 84% 급락했으며, 이 손실로 인해 투자자들의 열정을 불러일으켰던 순자산가치(NAV) 프리미엄이 사라졌다고 티렌은 지적했습니다.

태일런은 많은 디지털 자산 재무(DAT) 기업들이 자산 관리자, 전략 고문 및 고액 보수를 받는 홍보 대사 같은 복잡하고 다층적인 조직에 의존하면서 수익을 "조용히 잠식하는" 수수료를 내재화하고 있다고 주장했다.

그는 BitMine의 경영진 보상과 외부 자문가들이 보상 및 자문 계약을 통해 10년 동안 연간 1억 5,700만 달러를 추출할 수 있다고 지적했다.

이더의 스테이킹 수익률은 암호화폐 보유 자산의 주요 수익원임에도 불구하고 투자자들에게 그리 매력적으로 보이지 않는다고 티렌은 지적했다. 에 따르면CESR 복합 이더 스테이킹 수익률, 이더리움 스테이킹 수익률은 현재 약 2.9%로, 무위험으로 간주되는 미 달러 머니 마켓 펀드 수익률에 훨씬 못 미친다. 운영 비용과 중개 수수료를 감안하면 주주에게 돌아가는 실질 수익률은 훨씬 낮다고 타일렌은 말했다.

"그 수익률을 수용할 진지한 기관 투자자는 없을 것"이라고 타일렌은 말했습니다. 특히 ETH의 "가격 변동성이 기초 담보를 끊임없이 위험에 노출시키는 상황에서는 더욱 그렇다"고 덧붙였습니다."

티렌은 NAV 프리미엄이 급락함에 따라 DAT가 주주들을 가둘 수 있다고 경고했다. "투자자들은 구조 내에 갇혀 상당한 손실 없이 빠져나올 수 없는 진정한 호텔 캘리포니아 시나리오에 직면해 있다"고 그는 말했다.