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Il calo di 55 miliardi di dollari della DeFi non è il disastro che sembra
Nonostante un calo netto di 55 miliardi di dollari nel valore totale bloccato dall’ottobre scorso, il settore DeFi rimane strutturalmente solido, con un’attività DEX in aumento e fondamentali dei protocolli in crescita costante.
Cosa sapere:
- La diminuzione del 30,9% del TVL è inferiore al calo più ampio del mercato crypto, con ETH in flessione del 38% e i principali token DeFi come AAVE e LDO in calo tra il 40 e il 50% dall’inizio di ottobre.
- La maggior parte della contrazione della TVL deriva dalla svalutazione degli asset, non dai deflussi, poiché la DeFi continua a formare massimi e minimi crescenti dalla fine del 2023.
- L'attività onchain rimane solida, con i volumi DEX del 2025 in forte crescita e il TVL di Aave che raddoppia rispetto allo scorso anno nonostante il rallentamento generale del mercato.
Il settore della finanza decentralizzata (DeFi) ha ha perso 55 miliardi di dollari in valore totale bloccato (TVL) dall'inizio di ottobre, scendendo a 123 miliardi di dollari da 178 miliardi di dollari, una statistica che a prima vista potrebbe allarmare gli investitori in cerca di rendimento e i trader. Tuttavia, il calo netto è molto meno preoccupante di quanto sembri.
La cifra principale della DeFi rappresenta un calo del 30,9%, una flessione che potrebbe suggerire una diminuzione della partecipazione o un mercato in raffreddamento. Tuttavia, l'entità della diminuzione è in realtà inferiore a quella del calo del mercato più ampio nello stesso periodo.
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Ether , il principale asset nella DeFi, è diminuito del 38%, mentre i principali token di governance come AAVE e LDO sono scesi rispettivamente del 40% e del 50%.
Questa discrepanza è importante poiché indica che la diminuzione del TVL della DeFi è dovuta in larga misura alla svalutazione del prezzo degli asset, non a una significativa fuga di capitali. Quando il valore dei token diminuisce, il valore in dollari degli asset bloccati si riduce anche se gli utenti non hanno prelevato fondi, una sfumatura spesso trascurata nell'analisi del TVL.
Uno sguardo più ampio al grafico pluriennale di DeFi rafforza il punto. Dalla fine del 2023, il settore ha mantenuto un chiaro trend rialzista, registrando una sequenza di massimi e minimi sempre più alti. I picchi a 107 miliardi di dollari, 142 miliardi di dollari e 178 miliardi di dollari sono stati seguiti da minimi a 80 miliardi di dollari, 89 miliardi di dollari e ora 123 miliardi di dollari, ancora ben al di sopra dei minimi dei cicli precedenti. La struttura supporta l’idea di un mercato in raffreddamento, non in collasso.
Nel frattempo, l’attività all’interno dell’ecosistema continua a raccontare una storia più resiliente. I dati di DefiLlama mostrano che, sebbene i flussi di entrata nei tesoretti di asset digitali (DAT) siano rallentati rispetto ai massimi di ottobre, i volumi degli scambi decentralizzati (DEX) sono aumentati notevolmente nel corso del 2025. Tra il 1° e il 26 novembre, i DEX hanno registrato 360 miliardi di dollari in transazioni, superando già il totale di giugno pari a 332 miliardi di dollari per l’intero mese.
Anche i principali protocolli di prestito rimangono robusti. Il TVL di Aave si attesta a 32 miliardi di dollari, quasi il doppio rispetto a un anno fa, nonostante la recente flessione dei mercati.
La cifra di 55 miliardi di dollari dipinge un'immagine di un settore in difficoltà, ma in realtà la crescita della DeFi in questo ciclo è stata molto costante e misurata - un contrasto netto rispetto al ciclo del 2021 in cui il TVL è passato da 13 miliardi di dollari a 210 miliardi per poi crollare a meno di 60 miliardi di dollari pochi mesi dopo.
La lenta progressione indica un settore in fase di maturazione che, in questo caso, è immune alle flessioni del mercato a differenza dei cicli precedenti.
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Cosa sapere:
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