Qu'advient-il de la remise GBTC lorsque FTX vend ses avoirs ?

La bourse de Crypto en faillite FTX possède environ 417 millions de dollars de Bitcoin Trust (GBTC) de Grayscale, selon un rapport dépôt au tribunal, et les analystes spéculent sur ce que cela signifie pour le prix du fonds lorsque la succession réduira ces avoirs.

La direction actuelle de FTX a déclaré que son intention était de restituer les fonds aux créanciers en monnaie fiduciaire plutôt qu'en Crypto, mais prévoit de négocier les actifs– qui comprennent égalementdes avoirs considérables de SOL (1,6 milliard de dollars), Bitcoin (560 millions de dollars) et Ether (192 millions de dollars) —– soigneusement pour éviter d'inonder le marché et de provoquer une chute des prix. Dans cette optique, la société a annoncé en août embauchéGalaxy Digital pour l'assistance dans l'exécution de ces ventes.

Bien que GBTC n'ait T été explicitement mentionné dans ces plans, la nouvelle est apparemment bonne pour ceux qui espèrent que la décote du fonds par rapport à la valeur nette d'inventaire (NAV) ne sera T affectée négativement par une vente à découvert de FTX.

GBTC est le plus grand fonds Crypto au monde et, suite à la récente Rally du Bitcoin , gère plus de 21 milliards de dollars d'actifs (tous en Bitcoin). Après une cotation à prix réduit par rapport à sa valeur liquidative, qui s'est élargie à jusqu'à 50 %l'année dernière, la réduction GBTCs'est rétréci àEnviron 15 % ces derniers temps, dans un contexte de regain d'optimisme pour le Bitcoin et Optimism quant à la possibilité que Grayscale WIN bientôt l'autorisation de la Securities and Exchange Commission (SEC) américaine pour convertir le fonds en ETF spot. Cet Optimism s'explique en grande partie par la victoire judiciaire majeure de Grayscale à la mi-août. où il était gouvernéla SEC a été « arbitraire et capricieuse » en refusant la conversion de l’ETF.

Cependant, une clé a peut-être été jetée dans les détails par un procès intenté la semaine dernière par l'État de New York contre la société mère de Grayscale, Digital Currency Group, qui avait desles analystes spéculent La SEC a peut-être reçu une raison de refuser une fois de plus la conversion. Digital Currency Group est également la société mère de CoinDesk.

Ventes de Crypto monnaies FTX et GBTC

Selon Scott Jonhsson, associé général de Van Buren Capital, un plan de réorganisation pour la faillite de FTX ne devrait T être confirmé avant le deuxième trimestre 2024 et les spéculateurs attendent une décision de la SEC sur les ETF Bitcoin au comptant avant cela.

« Dans ce cas, nous devrions avoir une vision assez claire à ce stade si les ETF BTC au comptant (y compris GBTC) sont approuvés et négociés », a déclaré Johnsson.

Johnsson a expliqué que si GBTC était converti en ETF d'ici là, toute vente de GBTC par FTX devrait avoir un effet similaire à celui d'une vente de BTC au comptant par FTX. « Cette vente T créerait ni n'accentuerait de décote pour GBTC, puisque le processus de création et de rachat de l'ETF devrait simplement suivre le cours du BTC sous-jacent », a déclaré Johnsson.

Il est toutefois possible que la SEC rejette la demande de Grayscale pour une autre raison, et Johnsson explique que cela pourrait avoir un impact négatif sur la décote. « Si GBTC n'a pas converti à ce stade, on peut s'attendre à ce que les ventes immobilières de FTX exercent une pression sur la décote, voire la creusent. »

Sean Farrell, responsable de la stratégie Crypto chez Fundstrat, partage les réflexions de Johnsson. « L'approbation par la SEC d'un ETF spot contribuerait indéniablement à garantir l'indemnisation des créanciers. Nous assisterions à une réduction plus marquée de la décote par rapport à la valeur liquidative du GBTC, et il est probable que les prix des Crypto grimperaient globalement, compte tenu de ce catalyseur positif. »

Il ajoute que si la SEC n'approuve pas les ETF, la décote s'accentuera probablement. « Mais à ce stade, la probabilité que l'ETF spot ne soit pas approuvé est très faible », ajoute Farrell.