L'annonce de l'ETF Grayscale pourrait renforcer la décote du GBTC, selon les analystes

Les actionnaires de Grayscale Bitcoin Trust savent désormais qu'ils ne seront pas laissés pour compte dans le BitcoinLa course aux fonds négociés en bourse (ETF) est en plein essor, ce qui pourrait contribuer à atténuer la décote à laquelle GBTC se négocie depuis plus d'un mois, affirment certains analystes.

Lundi, Grayscale, qui appartient à la société mère de CoinDesk , Digital Currency Group, annoncé il convertirait GBTC en un fonds négocié en bourse lorsque l'environnement réglementaire américain se réchauffera aux ETF Bitcoin .

Cette conversion permettrait aux actionnaires de GBTC de ne plus avoir à supporter un blocage de six mois ni des frais de gestion annuels de 2 %. Cette nouvelle pourrait rapprocher GBTC de la valeur liquidative du Bitcoin, ou, à tout le moins, limiter l'ampleur de la décote, a déclaré James Seyffart, analyste de recherche ETF chez Bloomberg Intelligence. (Actuellement, GBTC est se négocie à -5,64% de la valeur nette d'inventaire, selon les données de TradeBlock, filiale de CoinDesk .)

Certains analystes soupçonnent que l'annonce de la conversion en ETF est un moyen de KEEP la liquidité du fonds, avec 38,8 milliards de dollars d'actifs sous gestion (AUM), en rendant heureux les actionnaires, en particulier les investisseurs qui arrivent à la fin de leur période de blocage.

« Une fois que vous aurez atteint une décote de 14 % ou 15 %, certains seront prêts à acheter le GBTC et à le conserver jusqu'à sa transformation en ETF », a déclaré Seyffart. « À ce stade, la décote ne va pas atteindre 30 % ou 40 %, comme certains l'évoquent avec exagération en ligne. »

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La prime de GBTC est devenue une réduction vers la fin du mois de février lorsque les ETF Bitcoin canadiens ont commencé à être approuvés par la Commission des valeurs mobilières de l'Ontario (CVMO), a déclaré David Grider, stratège en chef des actifs numériques de Fundstrat.

« Si l'on compare les frais annuels de 2 % de GBTC aux 44 points de base [0,44 %] ou à ce que l'on obtiendrait sur un ETF, on devrait constater une réduction », a déclaré Grider. « C'est la valeur temporelle des frais. … C'est aussi le signe que le marché s'inquiète de la liquidité de GBTC, qui ne permet T les rachats. »

Les deux principaux facteurs verticaux sur lesquels les ETF seront en concurrence à l'avenir sont les frais et la liquidité, a ajouté Seyffart. Le PDG de Grayscale , Michael Sonnenshein, a déclaré qu'il T ferait aucune prédiction quant à la liquidité de GBTC au moment de la conversion, mais a souligné qu'il serait ONEun des ETF sur matières premières les plus liquides s'il était converti aujourd'hui.

« S'il s'agissait d'un ETF aujourd'hui, comparé aux ETF axés sur les matières premières, le GBTC serait le plus important en termes d'actifs sous gestion, derrière le SPDR Gold Trust », a déclaré Sonnenshein. « Il serait le troisième en termes de volume notionnel de transactions, avec environ 2,6 milliards de dollars par semaine. »

Grayscale prévoit de convertir à terme tous ses produits en ETF, a déclaré Sonnenshein. Il est peu probable que la Securities and Exchange Commission américaine envisage des ETF d'autres cryptomonnaies avant 2022, a ajouté Seyffart.

Actuellement, GBTC « se négocie à égalité avec le décile supérieur des ETF », a déclaré Seyffart, et le succès de l'ETF de Grayscale dépendra également de la question de savoir si la SEC approuve un ETF Bitcoin à la fois ou une vague d'ETF à la fois.

Outre la concurrence sur les frais et la liquidité, les ETF rivaliseront également sur la sécurité, en fonction du mode de stockage des Bitcoin et des polices d'assurance qui les accompagnent. Certains émetteurs d'ETF pourraient prêter les Bitcoin sous-jacents pour générer des rendements plus élevés ou effectuer des transactions actives avec des options ou des contrats à terme, a expliqué Seyffart.