Pamamahala ng Panganib sa isang Bear Market: Isang Multifaceted Approach

T. Aling mga tanong sa pamamahala sa peligro ang dapat itanong ng mga institusyon kapag pumipili sila ng kasosyo, lalo na ng kasosyo kung saan nila nilayon silang makakuha ng ani o humiram laban sa kanilang mga digital asset holdings?

A. Ang mga institusyong nagnanais na makapasok sa Crypto at magkaroon ng pang-unawa sa yield at Crypto lending ay dapat paghiwalayin ang talakayan sa panganib upang masakop ang parehong [sentralisadong financing] pati na rin ang [desentralisadong financing].

Sa pagpapautang ng CeFi, may ilang salik na dapat isaalang-alang ng isang institusyon. Ang una ay ang pangkalahatang pamamahala sa panganib sa kredito. Sa Abra mayroon kaming isang credit team na gumagawa ng malalim na pagsisid sa lahat ng mga katapat, kabilang ang kanilang paggamit ng mga pondo, pananalapi ng borrower at isang buong hanay ng iba pang mga kadahilanan na tumutukoy sa kanilang pagiging karapat-dapat sa kredito. Ang susunod na hakbang ay ang Investment Committee upang matukoy kung ang isang bagong counterparty ay karapat-dapat na isaalang-alang para sa kredito sa loob ng sistema ng pagpapahiram ng Abra. Ang mga limitasyon sa peligro ay napapailalim sa pag-apruba ng Komite sa Panganib. Mayroong panganib sa merkado kung saan isinasaalang-alang namin ang mga parameter ng aming negosyo na nauugnay sa pagbabago ng mga kondisyon ng merkado. Mayroong panganib sa pagkatubig na dapat isaalang-alang; tulad na kung ikaw ay kumukuha ng collateral mula sa isang borrower sa anyo ng Bitcoin o ether, ito ay mahalaga na ang collateral ay lubos na likido upang kung ang merkado ay laban sa borrower maaari kang magbenta ng collateral kapag kinakailangan nang walang malaking slippage o isang makabuluhang pagkalat ng kalakalan.

Ang panganib sa tagal ay nagbibigay ng indikasyon ng pagkatubig ng pangkalahatang sistema ng pagpapautang. Halimbawa, kung ang mga tuntunin ng serbisyo at mga kontrata ay nagsasaad na ang mga deposito ay magagamit para sa pag-withdraw sa mas mababa sa pitong araw sa kalendaryo, ngunit ang lending book ay may 30-araw na tagal o isang anim na buwang tagal, mayroong isang magandang pagkakataon na maraming depositor ang T ma-access ang kanilang mga pondo sa oras kung naisin. KEEP namin ang mga konserbatibong buffer ng pagkatubig at hindi nagsasagawa ng cross asset na panganib. At ang pinakamahalagang panganib, na madalas na nasa balita kamakailan, ay ang panganib sa konsentrasyon, na isang magarbong paraan ng pagsasabi na T ilagay ang lahat ng iyong mga itlog sa ONE basket.

T. Pareho ba itong hanay ng mga panganib para sa DeFi?

A. Sa DeFi mayroon kang panganib sa matalinong kontrata, kaya ang tanong ay kung sinusuri ng iyong engineering team ang code, nagsasagawa ng mga pag-audit ng code, o gumagamit ng mga third party para mag-audit ng mga smart contract na ginagamit ng DeFi protocol. Tinitingnan din namin ang iba pang mga salik at signal ng husay, gaya ng kabuuang halaga na naka-lock sa kontrata at ang vintage ng protocol. Kung mas maraming pera ang naka-lock sa kontrata, mas nagiging interesante ang kontrata sa mga hacker. Kaya ang kabuuang halaga ay naka-lock at ang vintage ng protocol ay nagpapahiwatig kung gaano nasubok sa labanan ang protocol. Mayroon ka ring panganib sa pamamahala, na nagtatanong kung ang isang pangkat ng mga tao ay maaaring magsama-sama at mag-coordinate upang pilitin ang mga pagbabago sa protocol, kabilang ang token economics, at kung paano ito nakakaapekto sa pangkalahatang desentralisasyon ng system. Ang Solana blockchain ay nagkaroon ng ilang mga isyu kamakailan kung saan ang isang maliit na grupo ng mga aktor ay nakapagpilit ng mga pagbabago sa isang malaking porsyento ng user base sa pamamagitan ng modelo ng pamamahala na mayroon sila.

Pagkatapos ay mayroong mga pangunahing kaalaman sa panganib sa ekonomiya, ibig sabihin, ano ang mga insentibo? Binabayaran ba nila ang mga insentibo sa sarili nilang token at ginagawa ba iyon sa paraang maaaring mapagsamantalahan? Mayroon ding mga panganib sa pagpapatakbo na dapat isipin dahil ang DeFi ay 24/7 at walang off switch. Kaya paano mo sinusubaybayan ang mga bagay sa Linggo ng umaga sa 2 a.m.? Nariyan din ang panganib sa pangangalakal kung nakikitungo ka sa mga medyo hindi malinaw na mga token, kung saan mayroon kang mga isyu tulad ng hindi permanenteng pagkawala, pagkadulas at paglabas ng pagkatubig, na lahat ay salik sa pagtukoy kung paano mo dapat pahalagahan ang mga potensyal na pagkakataon sa pamumuhunan sa DeFi. Sa lahat ng sitwasyon, tinitiyak namin na may mga planong pang-contingency na nakalagay, kabilang ang mga diskarte sa pagsasara, channel at gastos.

T. Ano ang mga pangunahing aral na dapat Learn ng mga institusyon, gayundin ng mga indibidwal, mula sa mga kamakailang problema na kinaharap ng ilang ibang Crypto lenders doon?

A. Well, ang ilan sa mga problema ay nauugnay sa pandaraya. Kaya, dapat silang magtanong tungkol sa status ng regulasyon ng isang kumpanya. Ang ilang partikular na regulator ay mas angkop sa pagpigil sa uri ng panloloko na nakita natin sa mga Markets . Kung sasabihin sa iyo ng isang kumpanya na may ginagawa sila, ginagawa ba talaga nila ito? At ang pinakamahusay na paraan upang gawin iyon ay sa pamamagitan ng mga regulator ng pagbabangko. Sa palagay ko ang mga regulator ng pagbabangko, sa kabalintunaan, ay magkakaroon ng mas malaki at mas malaking papel na gagampanan sa mga Markets ng pagpapautang ng Crypto sa paglipas ng panahon.

Iyon ay ironic.

A. Sobra-sobra. Mayroong dalawang paraan upang tumingin sa Crypto. Ang una ay, kung alam mo kung ano ang iyong ginagawa, alinman bilang isang indibidwal o isang institusyon, maaari mong gamitin ang DeFi at pangunahing pamamahala upang maging iyong sariling bangko. Iyan ang pangako ng kakayahang hawakan ang sarili mong mga susi. Nariyan din ang karamihan sa publikong namumuhunan, kapwa indibidwal at institusyon, na wala sa posisyon na gamitin ang Crypto para maging sariling bangko, at samakatuwid kailangan nilang umasa sa mga pinagkakatiwalaang third party. Karamihan sa mga indibidwal at institusyon ay hindi nakakagawa ng wastong pamamahala ng susi, wastong pamamahala sa peligro, o 24/7 na pagsubaybay sa mga protocol ng DeFi. Kailangan nilang malaman na ang mga partidong pinagkakatiwalaan nilang gawin ito ay gumagana sa ilalim ng lahat ng mga parameter na inilarawan ko sa itaas mula sa parehong pananaw sa pamamahala sa peligro, at isang pananaw sa pagsunod at paglilisensya.